我国家庭投资被地产化 美国家庭股票配置达33%

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◎各位记者孙玉婷

分析人士认为，与海外发达国家相比，中国的家庭资产配置过多，投资于储蓄和房地产市场，且投资相对单一。事实上，这种过度集中的资产配置充满了危机:如果房价下跌，储蓄利率下降，家庭财富将面临巨大的缩水风险。投资结构的适当调整和分散风险的分散分配是美国等成熟市场的启示。

财富越高，分配就越合理

根据日本银行的公开数据，在1998年至2010年的13年间，日本家庭资产配置几乎没有明显变化，存款资产比例保持在一半以上，而股票配置比例在2000年互联网泡沫破裂后迅速下降。日本家庭热衷的资产包括债券(包括信托受益权和抵押贷款)和证券投资信托，在日本也称为共同基金。这种保守的投资方式一直延续到今天。

日本银行研究和统计部门最近发布了一份关于“日本、美国和欧元区资本流动概览”的报告(其中日本和美国的数据取自2014年9月底，欧元区的数据取自2014年6月底)。《国家商报》记者注意到，上述报道显示，截至2014年9月30日，日本家庭总资产达到1654万亿日元(约合85.36万亿元人民币)，其中一半以上的资金流向了现金和储蓄资产，占总资产配置的52.6%；保险和养老金储备投资紧随其后，占整个配置的26.8%；股票投资占9.5%；5.2%用于投资信托。1.7%用于分配债券；其他类型的资产约占4.2%。

上述报告还显示，欧元区家庭资产配置偏好与日本相似，但欧洲家庭相对更激进。截至2014年6月30日，欧元区家庭资产达到20.7万亿欧元(约合138.59亿元人民币)。家庭分配最多的资产也是现金和储蓄(35.2%)，其次是保险和养老金储备(31.7%)。股票投资占17.1%，排名第三，其余资产投资于投资信托(7.2%)和。

不难看出，日本和欧元区都有很强的储蓄倾向，但日本家庭有更稳定的储蓄倾向，而欧元区家庭有更强的养老观念和更好的风险偏好。

作为全球经济的“领头兄弟”，美国的家庭资产配置情况如何？

根据记者从美联储官方网站上获得的统计数据，从1986年到2010年，美国家庭分配的货币资产比例在2000年互联网泡沫破裂后明显上升，而股票分配在此期间迅速下降，而美国家庭的养老金分配保持在20%以上，共同基金的比例总体呈上升趋势。

根据日本银行发布的最新报告，截至2014年9月30日，美国家庭资产总额达到66.8万亿美元(约合413.86万亿元人民币)。记者发现，美国家庭更热衷于高风险资产，其中股票配置比例最高(33.1%)，其次是保险和养老金储备，占32.6%，现金和存款约占13.5%，债券占4.8%，投资信托占13%，其余3%流向其他类型的资产。

从多年来资产配置的调整来看，美国家庭的整体储蓄倾向和风险厌恶程度较低，他们一直非常重视养老金投资。值得一提的是，在美国有各种各样的家庭资产配置选择，包括商业票据、国债、政府支持的债务、市政债务、公司债务、抵押贷款和其他类型的信贷产品。