今年债基上演逆袭好戏 前4月逾九成赚钱

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这两只基金在兴泉部门的表现有很大的回调

4月份，虽然深证成指收于红色，但沪市主板小幅下跌，创业板调整幅度超过3%。因此，股票基础的整体表现不佳。

根据好买基金研究中心(下同)的统计数据，截至4月30日，371个活跃的股票基地中，271个只有负回报，6个没有亏损或盈利，50多个盈利不到1%。4月份，跌幅最大的股票基数是兴泉轻资产，跌幅为9.64%。汇丰金鑫科技先锋、广发新经济、中国农业银行高增长和银河主题等新经济主题基金是最大的输家。

去年的收入冠军——中国邮政的新战略(去年盈利80.38%)继续保持稳定趋势。在最近的1月和3月，他们都录得正回报，今年的回报率为14.54%。财通可持续基金也是稳定的股票之一，今年的收益率为12.84%。然而，该基金非常“小”，第一季度末的资产为3800万元人民币。比较季度报告和年度报告，这两个基金迅速改变立场。

混合基金在4月份损失了60%以上。降幅最大的是兴泉有机增长，下降了8.68%。虽然今年年初以来的回报率仍像兴泉的轻资产一样在10%以上，但这两只兴泉基金的回撤幅度确实很大。

新华社国家投资部的债务基础是表现最好的之一

尽管低评级信用债券的违约风险依然存在，但4月份相对宽松的资金令债券市场回暖，债务基础的整体盈利能力出现反弹。数据显示，4月份，555个可比债务基数(按不同类型分别计算)中有535个实现盈利，只有华宝兴业可转换债券净值大幅下跌，当月浮动亏损3.15%。就前四个月而言，新华部和SDIC部的普通债务表现突出，其中新华纯债李佑晨、新华收益、SDIC瑞银中高等级债务、新华安乡靳辉丁凯债务收益率均超过6%。

在结构性产品中，以债务为基础的产品是最重要的。就4月份而言，嘉实多进取(爱记，净值，信息)以接近7%的收益率领先，其次是银华CSI可转换债券B和新城双颖B..就前四个月而言，金鹰持久回报乙的收益率高达14.54%，德邦信高负债乙的净值也增长了11.98%。这不仅关系到债券市场的改善，也关系到杠杆率的提高。

尽管今年的流动性比去年底宽松，短期资本利率下降，但总体货币基金仍表现良好。例如，在中加货币C(爱吉，净值，信息)的前四个月，实现收益率达到2.1%，而嘉实人寿保险的实现收益率也达到1.96%。

制度视角

债券市场有望在今年到来吗

瑞银(UBS)SDIC固定收益投资主管陈向凯不久前表示，微调货币政策、控制通胀水平、加大非标准整顿力度，将支撑今年的债券市场。摩根士丹利(Morgan Stanley)固定收益部副总监赵锋也表示，2014年债券市场有望保持低速运行，二季度提前布局可能有利于全年运营。

在陈向凯看来，未来的货币政策不会太紧。在整体经济下滑的背景下，就业形势是可以接受的，这决定了在政策层面不太可能出台更多的刺激政策。此外，在此前的“4万亿”货币政策宽松期间，资金投放过快，未来“大规模刺激”的可能性甚至更小。去年，不规范对债券市场产生了很大影响，这是债券市场衰退的重要原因之一。目前，国务院等许多部委牵头，大力整治不规范现象。根据最近公布的数据，月度非标准将下降500亿至1000亿元，尤其是股份制银行的收缩。这对债券市场也是一大利好。

陈向凯表示，今年一些资质较差的信用债券可能存在违约风险。在信用债券的选择上，他更喜欢aa和aa+信用债券，也看好城市投资债券。

赵锋还认为，随着经济增长放缓和信贷风险逐步释放，银行配置非标准资产的积极性将逐渐减弱。因此，从资产配置的角度来看，2014年的债券市场可能是一个相对较好的选择。就具体品种而言，信用债券全年都优于利率债券，而息票仍是操作中的王者。城市投资债券也可以作为更好的投资选择。

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