证监会三板斧直指新股堰塞湖：IPO近期开闸恐无望

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新华网海1月9日电(郑)在年底和年初，一则消息称，监管机构将掀起一场金融验证风暴，令等待上市的投资银行家和企业如坐针毡。分析师认为，此类措施将吓跑许多排队的企业，并减少新股的“堰塞湖”，而至少三个月的检查期也意味着新股在不久的将来没有打开的希望。

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新股“堰塞湖”成为市场和监管的心病

虽然监管部门不愿承认，但事实上，自去年6月以来，a股市场新股发行数量很少，首次公开发行(ipo)基本处于停滞状态，而企业申请上市的热情并没有降低，导致越来越多的企业排队，形成了新股“堰塞湖”。

根据中国证监会的最新数据，截至1月4日，有多达882家企业等待在中国证监会上市。如此大规模的新股就像悬在股市上空的达摩克利斯之剑，令投资者不安，甚至令监管者头痛。

事实上，首次公开募股受到了广泛的批评。许多投资者认为，新股的巨额融资严重打击了市场信心，新股发行上市后陷入了投机局面，严重地向市场注入了资金。由于公众舆论的压力和对稳定的考虑，监管者不得不通过暂停发行新股来缓解压力。

但与预期相反，新股停牌并没有提振股市。相反，在没有新股进入市场后，a股指数近年来创下新低。“停止供应新股，向市场发出的信号是，监管当局极不安全，不利于稳定市场。”一位不愿透露姓名的业内人士表示。

新股停牌政策在一定程度上影响了ipo市场的活跃程度。方正证券估计，排队的882家公司大约需要三年时间才能发行，而巨大的ipo“堰塞湖”已经成为各方心中的痛。

监管当局引导“堰塞湖”的想法已经逐渐清晰

毫无疑问，如何疏通新股的"堰塞湖"，何时重启ipo，是当前监管者最关心的事情。

“吓退一批，分流一批”，一位市场人士总结了证监会治理“堰塞湖”的思路。根据中国证监会近期的政策措施，市场参与者认为，监管部门一方面通过财务核查“吓跑”一批企业，另一方面拓宽企业融资渠道和融资方式，通过多渠道分流分流ipo“堰塞湖”，放宽境外上市条件。

去年底，中国证监会发布了《关于做好2012年首次公开发行公司财务报告专项检查工作的通知》，规定目前800多家上市企业的中介机构必须在今年3月31日前提交自查报告，中国证监会将根据自查报告进行重点抽查。8日，中国证监会再次召开保荐人会议，显示出验证压力很大。

方正证券的研究员石磊指出，这份通知对于说服业绩下滑的企业具有很强的意义。如果企业上一年的业绩在排队期间达不到标准，以前的上市努力将会白费。

为了疏通“堰塞湖”，还鼓励排队企业转向“新三板”和债券市场融资。据记者了解，监管部门将鼓励现有的四个“新三板”试点园区在各自覆盖范围内充分发挥融资功能，大力发展债券市场，鼓励企业利用债券工具融资。

此外，普华永道香港资本市场服务集团合伙人陈朝光透露，随着香港上市门槛的放宽，b股向h股的大门已经打开，预计将有更多国内中小企业来港上市。银泰证券投资顾问卢伟认为，如果此行成行，不仅可以缓解内地上市问题，还能满足企业的融资需求。

a股ipo市场可能在2013年下半年“复活”

尽管2013年ipo市场仍充满诸多不确定因素，沪深股市有近900家企业在等待ipo，但业内专家认为，这些企业也为2013年活跃的ipo市场积累了一定的能量。

安永大中华区高增长市场的管理合伙人何兆峰认为，2013年a股ipo市场将会好转。首先，在新经济政策的刺激下，中国经济的前景将会更加明朗；其次，证券市场的波动将会减少。在这种环境下，a股市场的ipo活动预计将在2013年下半年再度活跃。“2013年将是等待上市的公司实现ipo的好时机。”

普华永道认为，中国2013年的gdp增长有望高于2012年，这将使a股ipo市场也略有好转。该机构进一步预测，2013年上海和深圳股市的首次公开募股数量预计将达到200家，融资规模在1300亿至1500亿元之间。其中，首次在上海和深圳上市的a股公司数量约为40家，融资金额为500-600亿元，平均市盈率为20-40倍；深圳中小企业板和创业板首次上市的公司约有160家，融资金额约为800-900亿元人民币。中小企业板的平均市盈率是20-40倍，创业板是30-40倍。