阴阳价格击穿茅台团购价底线 部分酒企业绩滑坡

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□本报记者刘兴龙

“喝酒吃药”是股市中的一句流行咒语，持久的白酒行业一度被机构视为投资的避风港。然而，塑化剂风波打破了白酒股的神话表现，以五粮液和九桂酒为首的白酒企业净利润在2012年第四季度下降了约30%。

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虽然经销商最近经常对白酒公司表现出忠诚，但高端白酒的价格体系已经显示出下降的迹象。根据1919年白酒网上商城的阴阳价格，53度飞天茅台的抢购价格为1368元，低于之前贵州茅台限价订单的团购底价。

第四季度销售额急剧下降

"去年12月，烈性酒的销售量不到平时的十分之一。"作为一级白酒经销商，湖南某白酒公司总经理承认塑化剂风波对当地白酒销售市场的影响来自空.“九桂酒在2012年有很强的发展势头，但我没想到它会在年底跌跌撞撞，太糟糕了(方言:不吉利)。事实证明，在我们公司的产品中，酒精饮料的销量约占六分之一，现在它的许多市场份额都被国窖、五粮液和翔宇等品牌侵蚀了。”

据长沙博达酒业有限公司负责人介绍，在塑化剂风波之前，长沙一般高端政务商务接待使用的是九桂酒的高端品牌——内参酒。现在，为了避免客人的不适，我们已经避免选择酒精饮料系列。

九桂酒的业绩预测也证实了经销商的话。1月15日，九桂酒业宣布全年实现净利润4.8-5.2亿元，同比增长1.49 -1.7倍。然而，根据单季度计算，九桂酒2012年第四季度的最低净利润仅为2141万元，比第三季度的1.97亿元(接近90%)低89.15%。

事实上，酒鬼酒并不是唯一一家在2012年底业绩下滑的公司，这已成为白酒行业的一个普遍问题。备受关注的贵州茅台在25日发布了业绩预测，同比增长约50%。然而，根据单季度计算，2012年第四季度净利润仅为27.25亿元，比第三季度下降20.43%。此外，同一天披露业绩预测的拓派表示，其2012年净利润有望同比增长70%-100%。

统计数据显示，自2013年以来，已有8家白酒公司披露了其年度业绩预测。经计算，这些公司2012年第四季度的净利润预计为46.15亿元，比第三季度的65.98亿元下降了30.05%。五粮液，另一个行业的领导者，不能孤立。该公司的年报业绩预计显示，2012年第四季度净利润约为16.98亿元，比上季度的27.56亿元下降38.38%。

如今，在负面消息的影响下，被称为投资天堂的白酒类股正逐渐打破业绩持续增长的“保护罩”。2012年第四季度，珠江啤酒、st皇泰和同普股份等三家公司甚至可能出现净利润亏损。

经销商忠诚度很难阻止价格下降

1月25日，九桂酒将在湖南召开经销商大会。一位将要坦率发言的经销商代表说，今年会议的气氛肯定与往年不同。“我将谈谈塑化剂事件后我们采取的一些积极措施。更重要的是，我们将继续坚定不移地支持白酒，与湖南销售有限公司共同度过难关。”

远在广东的茅台省一级特约经销商广州朝阳贸易有限公司在官方微博上公开回应媒体，“茅台价格稳定，销量正常，库存合理，保证供应。”我们所有的营销都集中在茅台体系中以不同的价位打开市场。”

联想到茅台和五粮液之前推出的涉嫌价格垄断的限价订单，支持葡萄酒企业的经销商的言论现在有了一些忠实的含义。对于目前的情况，一位业内人士表示，经销商与制造商相比仍处于劣势，高端白酒分销系统的零售价格短期内不会明显松动，因为担心受到渠道控制的制裁。

然而，白酒企业正在尽最大努力维持高端产品的价格，这一事实表明，依靠提价来实现业绩增长的神话，似乎已经走到了尽头。过去10年白酒行业的爆炸性增长是由茅台酒的反复涨价推动的，这导致了中高档白酒空房的巨大价格。如今，随着行业生产能力的不断扩大，这种业务发展模式可能难以继续。

虽然白酒公司希望保持价格稳定，经销商也经常表现出忠诚度，但高端白酒的价格体系已经出现了下滑的迹象。在1919年中国西南地区最大的卖酒网上商城，作为限价基准的53度飞天茅台有两个零售价格:产品页面的销售价格为1519元，与贵州茅台取消的限价订单一致；在产品筛选页面上，抢购价格变成了1368元。这个价格甚至低于贵州茅台要求的团购价格不能低于1400元/瓶的标准。

此前，这家1919年的白酒连锁店曾披露过茅台和五粮液在成都销量大幅下降的消息。这一次，阴阳价突破了茅台集团收购的底价，就像给高端白酒泼冷水一样。

西南证券分析师李辉表示，随着cpi触底，白酒稳定增长的行业基础依然存在。根据五粮液和茅台在经销商大会上传递的信息，2013年高端白酒的主题将是保证价格和数量，但空空间的增量将非常有限，预计为12%-15%。根据这一预测，2013年，白酒上市公司将告别多年的高速增长，业绩同比增幅将普遍降至30%以下，部分公司甚至出现负增长。