中国银行业钱荒终极原因曝光 货币政策“不妥协”意味深长

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最近，不应“缺钱”的银行正面临“资金短缺”，反映银行间借贷成本的隔夜拆借利率一直在上升。应该说，这一次的“货币短缺”不是货币供应的严重短缺，而是资金投资的结构性问题——不是没有钱，而是放错了地方。日前，央行二季度货币政策例会也延续了李克强总理“优化金融资源配置、合理利用增量、盘活存量”的思路，准备“做好金融风险防范工作”。

实际上，广义货币余额已达到1000亿元，货币增量仍保持较高的增长速度。这时，银行怨声载道，说“资金短缺”，这显然不能怪别人，只能怪自己没有好好利用这些资金。

从表面上看，“资金短缺”是银行的问题，但其背后的根本原因在于金融改革缓慢和银行监管不力。例如，在理财产品市场快速扩张了四五年后，监管机构最近才发布文件规范。这不仅凸显了监管的不足，也反映出银行治理改革远远落后于发展的步伐——这使得银行盲目扩大业务规模，可谓“为所欲为”。

不限于理财产品的肆意泛滥，近年来，银行也过多参与影子银行业务，短期贷款和长期投资项目过多，贷款大多投向“铁公基”、泡沫和产能过剩等领域。这样，银行资金不可避免地不仅会出现严重的期限错配，还会出现错位，导致短期流动性短缺。

在银行间资金短缺之初，市场就呼吁央行尽快降息降准，以再次放松货币信贷政策，缓解短期流动性短缺——重复“短缺将刺激”的政策路径。

然而，面对市场的呼吁，“盘活货币存量”的政策基调已经尘埃落定，央行在“货币短缺”面前依然屹立不倒。其原因是，一方面，自然不可能继续让货币的超调继续恶化；另一方面，过去几年银行业的许多行为已经到了必须控制风险的地步。

其次，银行应该做好业务收缩工作，无论是积极“去杠杆化”还是盘活货币存量，它们都必须做一些实质性的事情。否则，不采取主动的银行可能会不断上演“资金短缺”，而货币政策不会有所帮助。

而且，就目前的金融风险而言，由于坏账率没有上升，整个金融市场相对稳定，没有必要“妥协”货币政策。

货币政策不再与银行“妥协”，这不仅是银行业务盲目扩张前的简单纠偏，也是着眼于深化金融改革，即不再姑息银行业的“野蛮”扩张，而是以市场化的改革方向提高金融资源配置效率。以前，一旦银行出现“资金短缺”，货币政策就会立即放松，导致金融改革的失败——利率市场化、治理结构改革、引导资本流动等。，屡遭挫折。要推进金融改革，可能还需要先坚持正确的政策。

在分权和分权化改革的背景下，金融改革的启动只是一个时间问题，它将被置于未来五年甚至十年的视野中。今天的“不妥协”货币政策可能是有意义的。

□北京新闻评论员倪金杰

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