A股突破3500点牛市还能走多远

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两会之后，市场表现喜人。周二，沪深股市开盘走高，上证综指一度升至3504.12点，创下2008年5月以来的新高。收盘时，上证综指收于3502.85点，顽强地站在3500点的重要心理关口，两市成交量又突破1万亿元。对此，分析人士认为，资金相对充裕、政府对稳定增长态度明确、空宏观调控力度较大、对深度改革红利的强烈预期等诸多因素，已成为本轮“改革牛市”的催化剂。

热点旋转充满红色

两会前后，a股市场可谓“春暖花开”。在盘面上，每个盘的有序旋转取代了以前的“大象群舞”。无论是受益于国际油价下跌的航空空板块和水运板块，受益于“一带一路”战略的钢铁和基础设施板块，还是随着创业创新热潮兴起的基因测序、国内软件和电子商务领域的板块，都出现了良好的增长。

许多概念股上涨带来的“赚钱效应”也给市场带来了更多人气。据中国证券登记结算有限责任公司统计，最近一周沪深股市新开盘a股总数达到72.08万股，远高于历史平均水平24万股。与此同时，周杜a股账户活动创下近17%的新高。

“总的来说，最近股市的强劲上涨源于相对充裕的市场流动性。在淘汰过剩产能的过程中，许多基金一时找不到理想的投资场所，海外投资面临诸多不确定性。因此，各种基金纷纷选择投资a股市场。”武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新告诉记者。

稳步增长导致“改革牛”

分析师普遍认为，除了用资金提振市场外，李克强总理近期讲话和政府工作报告对经济工作的全面部署，无疑提升了市场各方对中国经济平稳运行的信心和预期。

“如果经济放缓影响就业收入，接近合理区间的下限，我们将稳定政策，稳定市场对中国的长期预期，同时加大定向调控力度，稳定当前市场信心。近年来，我们没有采取短期的强有力的刺激政策。可以说，在运用政策方面仍有很大的回旋余地，我们的“工具箱”中还有很多工具。”李克强总理把“坚实的基础”交给了市场。

如果说稳定增长是a股市场的“定心丸”，那么不断深化改革就是“改革牛”的“引线”。基金经理Dhingra认为，中国正在调整自己的经济结构，并将经济增长模式从资本依赖型转变为消费导向型。因此，他预测，在医疗、清洁能源、互联网和消费类股的推动下，上证综指今年年底可能会超过4000点。

专家指出，平衡“稳定增长”和“结构调整”之间的关系，确保经济运行在合理的范围内，将赢得宝贵的时间和/或きだよ0/for一系列深入的改革，如鼓励创业创新、转变政府职能、混合所有制、利率市场化和登记制度。这不仅会缓解人们对经济下滑的担忧，还会增强公众对“产能过剩”的认识，需要承认的是，我们仍在努力消除产能过剩的过程中。如何度过这段痛苦时期，关系到未来股市能否从实体经济中获得更强有力的支撑。”董登新说。

未来可能波动很大

在不减轻经济下行压力的情况下，“改革牛”能走多远？在这方面，大多数市场机构持谨慎乐观态度。

渣打银行预计，随着沪港通促进资本流入国内市场，投资者增加了在中国股市的整体资产配置，预计的尾部风险正在消失。2015年，中国股票估值将继续上升；CICC表示，政府最近发布了宽松的政策基调，各种改革将在2015年继续深化。因此，在全年保持看涨观点的同时，它也认为市场短期内仍需要消化前期积累的涨幅；海通证券认为，未来金融资产将成为居民财富增值的主战场，对金融资产的需求将继续扩大，股债格局有望长期持续。

“从目前情况看，今年a股市场将保持较大的波动格局，波动幅度可能会更大。如果a股在未来能够稳定在一个合适的区间，将更有利于形成“长期牛市”和“健康牛市”董登新说，我们有理由对中国的改革充满信心，我们更有理由坚信，在“双引擎”的推动下，中国经济将是稳定而深远的，但与此同时，我们必须理性地认识到，这是一个长期的过程，不宜过快地过度透支“深层次改革红利”。

对于市场前景操作，专家提醒投资者在合理把握相关机会的同时，要注意风险防控。“目前，创业板的平均市盈率高达85倍，中小板的平均市盈率也超过50倍，而主板上市公司的估值仍然合理。今后，投资者应更加关注上市公司自身经营的实际情况，理性经营。”董登新说。