P2P资金争相入市 风险不容小觑

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上证综指突破3700点，两市成交量突破14000亿元，两公司余额接近1.5万亿元。所有这些数据意味着今年a股市场正在蓬勃发展。截至3月27日，a股成交量已连续9个交易日超过1万亿元，其中有一种增量基金不同于以往的牛市p2p基金。

进入市场的P2p基金不仅是简单的杠杆配置，而且类型复杂。对于p2p基金进入市场，业内给出了“利弊共存”的评价:它满足了投资者的投资需求，但亏损也伴随着监管风险。

多渠道市场进入

随着a股牛市的进一步推进，场外交易基金也加快了入市步伐。近年来，p2p行业爆炸性增长，当股市走强时，利用互联网加入了参与的行列。

根据p2p平台的信息，p2p基金参与股票市场有两种模式:基金配售和通过渠道私募。

首先，资金分配的原则与融资融券非常相似。具体方式是借款人在p2p平台上支付定金后，p2p平台发出竞价，按比例为投资者筹集资金。尽管原则相似，但p2p平台上的股票配置杠杆率高于融资融券。

以广州某知名p2p平台为例，其杠杆率为3~6倍。以5次为例，存入本金5万元，获得交易资金30万元，可使用1~6个月。这类基金股票的收入属于出资者，即p2p平台的借款者；p2p投资者获得了约定的回报率。

此外，p2p投资者可以分享股票投资收益，但不承担损失风险。例如，上海主要作为证券资金配置的平台，p2p投资者可以在固定收益8%的基础上获得10%的证券投资收益。

二是“通过道路进入市场”。也就是说，p2p平台利用互联网设立一个投资者少于200人的产品，并设定一段时间的封闭期，一般为6-12个月，通过购买私募股权基金进入证券市场。

温州的p2p平台就是这种情况。它的既定产品是谷英宝。到目前为止，它已经发行了6期，每期1000万元。投资者为平台注册人，初始认购金额为5万元，封闭期为6-12个月。目前，这6只股票全部用于购买私募股权基金。值得一提的是，该产品还宣传超级牛三无肖明是私募产品的高级投资顾问。

在募集英宝产品股份时，平台官方网站对预期年化收益进行了30%~110%的宣传，并承诺保护资本。

股票市场起起落落。关于私募股权基金如何承诺保护资本，平台工作人员对《中国商报》表示:“我们设立了回购协议，即我们承诺在关闭期后回购100%的本金。一旦发生损失，将会得到赞助。个人资产担保赔偿。”

风险问题

杠杆是一把双刃剑，可以随时使用。在提高预期回报的同时，本金损失的风险也增加了。每个平台在保证p2p投资者收益的前提下，限制投资者向股票投资的条件和操作。

以上述上海p2p平台为例，其对融资借款人的要求包括:过去三年平均年化收益率大于30%，过去三年任何月份的回撤率不应大于10%，任何一个时间的回撤率不应大于20%。在交易操作方面，建立了银河证券子母公司账户系统。平台有“交易密码”和“取款密码”，匹配的借款人只有交易密码，可以实时监控。如有必要，可以进行强制清算和交易限制。

对于预警线和仓库线，所有的p2p平台都有相关的规定。根据上述广州p2p平台的规定，警戒线为分配金额的1.1倍，封闭线为分配金额的1.07倍。

但这似乎并没有完全解决风险。“理论上没有问题，但是如果空有很大的利润，你就不能做出反应，股票就会下跌，或者在清算线以上连续小幅下跌之后，突然出现跌停板，马上就会产生大量的资金。”损失。”一位私募股权投资者告诉《中国商报》，股价有涨有跌，如果继续持有，只会是浮动损失，但一旦被迫平仓，就会变成实际损失，股价下跌后再次上涨是很常见的。

但是，私募股权基金的购买涉及间接持股、p2p平台资格和“私募股权基金合格投资者人数不得超过200人”等相关法律法规。

对此，上海文讯律师事务所律师吴鹏认为，对于私募而言，其对应的买家只是p2p平台的一个单一主体。目前，没有明确的立法定义，p2p公司不能成为私募的合格投资者。学术界可以讨论所谓的间接持股、代理持股或人数，但在现有法律框架内不能认为是非法的。

吴鹏也说过，但有两个问题值得探讨。首先，p2p平台建立的门槛目前还没有标准化。由于不具备金融或准金融资格，募集资金是否违法是司法界争论的主要话题。第二，对私募证券化理财产品的销售目标没有特别的限制，是否类似于p2p公司，或者一些知道众筹或代表他们持有的人是否应该立法设置障碍，都是值得讨论的。