P2P估值“吹泡泡”吓跑机构 A轮1亿起B轮少人问

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在首轮和天使轮中，有多达25家p2p平台获得了投资，而在第二轮中，只有6家企业获得了融资，仅占第二轮的25%，愿意接手的投资机构越来越少。

没有人会怀疑互联网金融的投资热潮，同样，行业也不会否认互联网金融的投资混乱。投资目标的估值没有具体的标准，企业家们经常喊出几亿元的估值，这让投资者喊得太贵了。此外，如此高的估值以及p2p平台的运行、逾期和坏账等问题的相继出现，也让后续买家感到担忧。

创东投资总监李享预测，今年和明年可能是p2p公司运营的高峰期。对于投资机构来说，也值得关注的是谁会不幸踩上雷劈。

没有标准的高估值

自2013年以来，互联网金融项目成为vc和pe眼中的热点，其受欢迎程度不亚于手机游戏，尤其是p2p项目。根据网上贷款之家的统计，截至2014年底，共有1575个网上贷款运营平台。与2013年的爆炸式增长相比，由于问题平台的不断出现，2014年正常运营的网上贷款平台增速放缓，复合月增长率为5.43%。

然而，由于互联网金融项目同时具有互联网和金融属性，其估值标准与游戏项目不同。

复星昆仲的合伙人林涛表示:“大多数传统金融机构使用pb指标进行估值，但很多p2p公司没有账面价值，而且还很早，目前的报价形式也不明确，所以现在的报价基本上是A愿意打A愿意的阶段，非常灵活。”

据悉，lufax目前采用的估值方法主要是基于其历史累计交易金额，但没有说明其依据是否可靠以及为什么没有采用历史平均交易金额。

随着该行业的估值创下新高，投资者对投资该领域变得越来越谨慎。上述投资者表示:“我们最近没有看p2p，感觉太贵了。”

根据2014年网上贷款机构发布的统计数据，今年以来，已有28家网上贷款公司获得了风险资本融资，天使轮和A轮占绝大多数。随着行业的日益关注和更多热钱的涌入，投资估值比以前提高了几倍。

李享说:“现在的主要问题是估值太高了。”一般来说，A-round协议的估值超过1亿元，有限的资金不能再投资于好的项目。我经历过整个风险投资行业从数千万跃升至数亿的时代。在A轮投资互联网项目中，如果估值在3000万元左右，比如5000万，那就要谈3000万，现在做A .这几轮已经把数亿元削减到1亿元，而行业估值已经提高了5-10倍。”

此外，虚假报价现象在p2p行业也很普遍。金斧子创始人张开兴告诉记者:“一方面，这是出于吸引眼球的需要。例如，一些企业可能会说他们投资了1亿元，因为互联网金融公司有很强的营销需求，只有当他们报道高时，媒体和社会才会关注。此外，许多初创企业故意报告虚假数据，以迷惑竞争对手，这使得竞争对手也调整了高估值，从而影响了它们的下一轮融资节奏。”

值得一提的是，p2p平台在A轮的融资情况与B轮和C轮有很大的不同，导致了冰与火的局面。据财务管理不完全统计，在A轮和天使轮中有多达25个p2p平台获得投资，而在B轮中只有6个企业获得融资，仅占A轮的25%。这也意味着越来越少的投资机构愿意接手。

林涛说，以p2p公司为例，他们现在愿意花钱买p2p公司的主要原因是他们很笨，觉得有人来接手，而不是说这东西本身赚钱，投资越多，损失越大。这种东西一定被高估了。

“去年，资本市场非常疯狂，使得《天使之轮》和《第一轮》的估值非常高。如果投资者希望获得回报，这意味着第二轮和第三轮可以获得更高的回报。接受者在乘以乘数后会感到害怕。所以后面的人越多，就越没人敢接。”上面的分析说。

另一方面，p2p公司不明确的发展政策也是投资者需要考虑的一个关键因素。这让李享深受感动。“因为在尽职调查中会发现很多问题，我不知道我能否做到这一点，所以我犹豫是否投票。例如，一些p2p公司的相关担保和资金池模式存在很大争议，业务不是很好。”