央行降准“红包”已发 短期内难现“存款搬家”

本篇文章958字，读完约2分钟

最近，中国人民银行宣布自2012年5月以来首次下调金融机构人民币存款准备金率，并对中国农业发展银行再次进行了定向下调。这在业内被称为“春雨”，也隐含着央行“放松”的信号。然而，当外国央行争相降息时，中国选择降低RRR利率。专家认为，这是中国自身发展选择的一种宽松模式，也是沿着深化改革的道路前进的有效途径。

“采用RRR降息替代降息，与中国特殊货币供给的基本货币供给渠道有一定关系。”中国国际经济交流中心咨询研究部副主任王军在接受《证券日报》采访时表示，从目前的情况来看，价格杠杆在货币政策传导机制中并没有发挥理想的作用，目前中国外汇账户的快速下滑使得中国很难通过传统的外汇账户渠道释放基础货币。

根据王军的进一步分析，中国正面临实体经济融资难、融资贵的问题，流动性将在春节前面临阶段性短缺。然而，通过降低RRR，商业银行可以扩大可贷资金的数量以吸收存款，这也可以被认为是数量上的宽松。外国降息将流动性引入实体经济，而中国RRR的降息也达到了同样的效果，这是一种完全宽松的政策。

中国投资咨询公司(China Investment Consulting)宏观经济研究员马尧在接受《证券日报》采访时也认为，中国央行RRR降息举措可能会增加资本市场的流动性，并直接惠及金融和房地产行业。

马尧还表示，RRR降息有利于释放商业银行在央行的保证金，从而增加市场货币供应量，刺激生产环节。单纯降息的短期效果并不明显，因为中国居民习惯性地储蓄，即使利率降低，短期内资金也不会轻易“流动”。但是，当央行降低RRR时，所有商业银行的可用资金都会增加，这有利于发挥资金的乘数效应，带动经济投资的增长。降息可以增加市场交易活动，迫使资金进入银行以外的市场，还可以降低贷款成本，提高产品竞争力。

王军还分析说，从经济基本面来看，目前中国经济下行压力很大，需求不足和通货紧缩的迹象正在加剧。然而，货币政策将支持总体稳定增长，防止通缩，这将不可避免地导致数量上的宽松监管。

“总体宽松政策将帮助居民、企业和银行提高对未来经济增长的预期。”王军强调，经历了降息和下调存款准备金率之后，空的降息和下调存款准备金率已经拉开帷幕，而持续走低的价格也预示着空的降息和下调存款准备金率将会非常大。考虑到当前全球宽松的形势，中国的未来将继续并显著改善。