业内：美联储推迟加息利好中国楼市

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上周五上午，美联储宣布暂时不会加息。尽管这一结果符合大多数专业机构和市场参与者的预期，但全球金融市场仍存在一些波动:美元指数下跌，黄金上涨，美国股市走出了先涨后跌的市场。

美联储决定暂时不加息有两个主要原因:

首先，美国的通胀面临下行压力。8月份，核心消费价格指数(未经季节性调整)的年增长率为1.8%，市场预期为1.9%，低于预期。它还没有达到美联储2%通胀率的目标，这也与国际大宗商品价格低有关。第二，新兴市场经济体增长放缓，尤其是中国，以及由此引发的金融市场波动。

事实上，这两个因素来自外部。美联储担心这些负面的国际因素会限制美国经济的增长，所以不敢贸然加息。

美联储的一举一动不仅会影响全球金融市场，也会影响房地产市场。由于货币政策与房地产市场有很大关系，笔者讨论了美联储推迟加息对中国房地产市场的可能影响。

2008年9月国际金融危机爆发后，世界主要经济体采取了宽松的货币政策，但2010年后，中国与发达国家的步伐有所不同。2008年后，中国的货币政策经历了五个阶段:“先松后紧、略松、稳定后松”。

自去年11月以来，央行重启了降息进程，这已成为今年推动房地产市场复苏的重要力量。考虑到今年上半年gdp增长率已降至7%，7月和8月的主要数据也不尽如人意，仍有可能出现财政政策过重、降息和RRR降息的情况。

然后分析美国加息与中国货币政策的关系。美国加息后，利率将上升，美元将走强。这两个因素的结合将刺激国际资本加速返回美国，中国也将如此。

早在去年6月，中国的外汇储备在接近4万亿美元的历史高点后就开始下降，到今年8月底，已降至3.55万亿美元，资金外流持续了一年多，这是过去十多年来从未有过的。虽然外资在中国房地产行业的投资规模不大，但外资的外流会对国内货币供应产生负面影响，不利于房地产市场。

有人可能会问:自去年7月以来，外汇储备一直在减少，但房地产市场已经复苏。为什么？事实上，房地产市场复苏的因素是多样而复杂的，外汇储备的变化只是一个次要因素。此外，今年RRR的持续削减部分是由于外国资本外流的影响。因此，在过去的一年里，中国广义货币的增长率没有下降，保持在13%左右。

美联储加息后，人民币可能会相应走软，人民币兑美元将面临贬值压力。今年8月11日和12日，人民币兑美元中间价大幅下跌近4%，一度引发国际金融市场震荡。自那以来，人民币兑美元中间价已经稳定并略有升值，这与官方稳定市场的努力分不开。

从美联储加息的总体趋势来看，人民币对美元仍存在贬值压力。从中国的经济形势来看，如果我们真的想变得更好，我们还应该看看出口表现。

人民币贬值对整个房地产市场不利。国际资本流入和流出中国房地产行业的规模很小，所以没有必要担心。值得注意的是，近年来，中国机构和居民利用人民币投资海外房地产已成为一种趋势。目前的流出规模并不大，但如果这种趋势变得越来越热，自然会转移原本可能投资于国内房地产的资金。

只要人民币不出现大幅贬值，在短期和中期影响被对冲后，对房地产市场中期的整体影响是相当小的，因此没有必要对此深感担忧。

最后，回到美联储不会暂时加息的话题上来。毫无疑问，这对中国的货币政策和房地产市场是一个短期的实质性利好。今年第四季度，房地产市场将继续升温。从最新的期货市场定价来看，美联储在下次会议上加息的可能性为41%，12月份将高达64%。然而，也有人认为应该推迟到明年。

因为在9月份的利率会议上，加息的“路障”是美国的通胀率低于2%，而新兴经济体表现疲弱。我们不妨继续观察这两个“路障”什么时候能让路。