高速公路赚到钵盆满盈 延长收费年限为哪般

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新快报讯:广东省三家高速公路公司的净利率在过去的八年里达到了50%

7月21日，交通部公布了《收费公路管理条例》修订稿，并提出调整收费期限:特许公路运营期一般不超过30年，特殊情况下可超过30年。与11年前的规定相比，30年的硬性规定已经被打破。这份修改后的草案立即在社会上引起了热烈的讨论。大多数车主认为，高速公路作为一种公共设施，不应该由商业机构无限期地营利性经营，而高速公路公司已经“牺牲”了一个又一个亏损的旗帜，但这是真的吗？

随着2015年高速公路上市公司第一季度报告和半年度报告的发布，2014年18家高速公路上市公司净利润总额为142.95亿元，今年第一季度利润总额为33.52亿元，平均毛利率为58.19%，远远超过银行和房地产的48.75%和34.37%。《新快报》记者分析了广东省三家高速公路上市公司:广东高速、深圳高速(报价600548，咨询)和东莞控股(报价00828，咨询)。从2006年到2014年，平均净利率分别为33.26%、43.44%和50.92%。以高速公路通行费为主营业务收入，突出了稳健的盈利能力。

不可阻挡的高速公路利润是“牛”

根据属性，我国收费公路可分为政府还贷公路和经营性公路两种类型。根据广东省交通厅早前发布的《2014年广东省收费公路统计公报》，截至2014年底，广东省高速公路总长5919.4公里。其中，政府还贷公路320.6公里，经营性公路5598.8公里，分别占收费公路里程的5.4%和94.6%。与交通部发布的《2014年全国收费公路统计公报》相比，商业高速公路在收费公路中所占比例为43.7%，广东省高速公路以商业高速公路为主。

根据《公路法》的规定，商业公路项目一般由国内外经济组织投资建设或由政府转让以偿还公路通行费。从企业设立、融资、项目建设、经营管理等方面按市场运作。

以广东省为例，2006年至2014年，广东高速公路、深圳高速公路和东莞控股公司的平均净利率分别为33.26%、43.44%和50.92%。根据相关金融机构(郭进证券(Quote 600109，Consulting))的最新研究报告，目前高速上市公司道路产品的平均剩余经营寿命约为15年，按照折现现金流量法的价值，将收费年限增加5年将使公司价值增加约12%。

广佛高速11年的净利润可以再建设两条广佛高速

以广佛高速公路为例，广佛高速公路全长15.7公里，相关数据显示广佛高速项目总投资额为5.6935亿元。根据广东省高速公路2001年至2014年发布的年报，排除2006年、2007年和2011年缺乏准确数据的情况，可以看出11年累计净利润为11.008亿元，几乎是项目初始投资额的两倍。然而，广佛高速公路的运营期为1989年至2019年。这意味着盈利的广佛高速公路可以在未来四年继续运营。

广佛高速公路不是特例。项目投资全部收回后，仍有不少高速公路保持收费模式。

以和合高速公路基础设施(00737)运营的广深高速公路为例。这条高速公路于1997年7月1日正式投入运营，运营期为30年。根据相关数据库，该项目总投资约为114.24亿元。根据合和高速公路基础设施自2003年上市以来的财务报表，2002年7月1日至2014年6月30日的十三年间，广深高速公路实现通行费收入总额399.65亿元，年均通行费收入约30亿元。由于2002年7月前的数据没有公开，根据行业保守估计为15亿元/年，广深高速公路在过去18年的收费收入累计为474.65亿元。

此外，根据合和高速公路基础设施可查询的财务报表，扣除税金、利息、折旧及各种摊销费用后，广深高速公路2004年6月30日至2014年6月30日11年的累计净利润为89.33亿元，即年均利润为8.12亿元。基于这一平均水平，广深高速公路从1997年运营至2015年6月30日的净利润高达146.16亿元。广深高速公路的净利润足以轻松覆盖初期投资金额。

环

广东省收费公路债务余额近3000亿元

至少再过十年

具体到借款和还本付息的情况，到目前为止，还没有收费公路可以向社会公开。但是，全省收费公路的总体情况是有据可查的:根据广东省交通厅官方网站发布的《2014年广东省收费公路统计公报》(以下简称《公报》)，截至2014年底，全省收费公路累计建设投资为5259亿元(不含取消的收费公路)。其中，高速公路累计建设投资4597亿元，其他公路累计建设投资662亿元。在全省收费公路建设总投资中，债务投资为3502亿元。在累计债务资本投资中，银行贷款3120亿元，其他债务资本投资382亿元。

根据公报，截至2014年底，全省收费公路债务余额为2826亿元。2014年，全省收费公路还本付息支出为284亿元。也就是说，即使收费公里不再增加，该省的收费公路债务仍将是至少十年。