摩根大通：房地产是中国最大宏观风险

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摩根大通(JP Morgan Chase)中国区首席经济学家朱海滨在新闻发布会上表示，今年的整体货币政策和财政政策与去年相比相对收紧，房地产市场的调整可能导致地方政府土地出让收入较去年有所下降，从而限制了公共投资能力。

“我们今年的预测相对比去年更加悲观。我们预计经济将出现一定的复苏，但复苏势头远弱于去年。”他表示，去年第三季度的经济反弹很大程度上是由于去年第一季度信贷的快速增长，而这在今年是不存在的。

“虽然连锁店今年会有所改善，但由于去年第三季度和第四季度的主要效用，全年的同比增长速度将达到7%左右。”他说。

虽然经济面临一些积极因素，如欧盟经济好转可能刺激下半年出口，但有针对性的宽松政策和服务业稳步增长、制造业产能过剩和房地产投资增速下降也将对下半年经济反弹产生负面影响。

“从目前的观点来看，制造业的产能过剩应该会持续一段时间，尤其是像ppi。。今年很可能仍处于通缩区间，今年制造业投资仍处于相对疲弱的状态。”朱海滨说道。

根据国家统计局的数据，第一季度国内生产总值同比增长7.4%，略低于今年7.5%的平均增长目标，也是自2012年第三季度以来的最低季度增长率；然而，该数据高于路透社调查中7.3%的中位数估计值。Gdp环比增长1.4%。

在谈到财政政策时，朱海滨认为，由于今年中央政府对地方债务水平的整顿，中央和地方政府的财政赤字总和可能达到gdp的6.5%，低于前两年的8%。“因此，将会出现财政紧缩。”

基于此，摩根大通建议该政策应保持力度，坚持分权和金融改革等结构性改革，并通过改革探索新的经济增长点。

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