基金等大型投资者成为隔夜融资市场的最大使用者

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回购市场允许借款人将证券作为抵押品，以获得非常短期的贷款，曾经是银行筹集廉价资金的一种流行方式。然而，这一策略在2008年被证明是不稳定的，当时回购市场的贷款人对抵押贷款支持的抵押品失去了信心，撤回了资金。

自2008年以来，回购市场一直在萎缩。面对新的资本监管规则和其他危机后的压力，银行转向长期融资。4.2万亿美元市场的其余部分越来越多地被非银行机构占据，如房地产投资信托基金、共同基金和对冲基金。

这些投资者转向回购市场，以便在低利率时代提高收益率。使用更多的借入资金，即提高杠杆率，允许这些投资者持有更大的头寸，但他们也押注市场将保持稳定。

美联储主席珍妮特·耶伦强调，即使失业率和通胀率回到更正常的水平，美国利率也可能保持在低位。

房地产投资信托基金对回购市场的利用最为明显。根据美联储(Federal Reserve)的数据，这类基金已经超越银行和券商，成为回购市场上最大的借款者。为了购买长期抵押贷款资产，房地产投资信托将回购贷款金额从2009年的904亿美元增加到2810亿美元。

惠誉评级(fitch ratings)的数据显示，在回购市场，投资资产从公司债券到市政债券的封闭式基金的贷款额也从2007年底的27.4亿美元增加到今天的近80亿美元。

据业内人士称，有大量传闻证据表明，其他类型的大型投资者也在增加贷款资产规模，以获得更高的回报。

"这在更大程度上正在成为一种流行的策略."一家大型银行的回购专家表示:“这是一个提高回报率、达到投资者预期回报率基准的机会。”

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