巨量投资资金去哪 房地产市场和地方债最“吸金”

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自2007年以来，股市进入了一个漫长的道路，债券市场也表现疲弱。有一段时间，市场出现了“双杀”的情况，资金基本上从这些市场流出。显然，这些基金并没有大量进入股市和债市。据中国财富管理研究所(China Wealth Manufacturing Research Institute)的数据，尽管创业板曾一度受到基金的追捧，而且资金是净流入，但2014年5月其规模约为1.6万亿元人民币，与宏观经济总量相比相对较小，不应成为资金的主要目的地。

从消费品市场来看，中国的通货膨胀指数cpi基本在6%以下，前几年会有资金流入这些市场，如“大蒜是残酷的”、“生姜是你的军队”，但流入量小，持续时间相对较短。此外，目前的通货膨胀率处于下降范围。政府今年的通胀目标是3.5%，而通胀率在今年4月曾低于2%。显然，钱还没有进入消费品市场。

至于工业品市场，中国财富管理研究所认为，工业品价格指数ppi

自2012年以来，该指数已连续两年下跌。在经济结构调整和产能削减的背景下，聪明的基金不会在刀刃上舔血，逆潮流而动。根据最近的消息，银行在一定程度上限制了对产能过剩行业的贷款。因此，资本不会流入工业品市场。十多年来，房地产价格一直在持续上涨，其规模是其他市场无法比拟的。据统计，截至2013年12月末，房地产贷款余额达到14.16万亿元，同比增长2.34万亿元，占同期全部贷款的28.1%。此外，据审计署统计，2013年6月底，地方债务余额达到17.89万亿元，其中银行贷款余额为10.2万亿元，约占银行贷款余额的14%，总量惊人，m2吸收能力不可低估。基本上可以判断，房地产市场和地方债务对m2的吸收能力最强，m2是资金的主要去向。

那么，随着未来房地产市场的调整和政府对地方债务规模的控制，资金会流向哪里呢？中国财富管理研究所认为，资本的本质是追逐利润。从长远来看，钱会流向最有利可图的地方。投资大师本杰明·格拉哈姆表示:“股市在短期内是一台投票机，在长期内是一台称重机。”以此类推，在短期内，这些资金将流向空.最受炒作的地方不能排除短期投机行为如“大蒜是残酷的”和“生姜是你的军队”将再次卷土重来，也不能说创业板不会再次被炒。当然，如果泡沫不能转化为水，它将永远是泡沫，它被打破只是时间问题。

从长远来看，基金的目的地应该是估值较低的地方，比如大型蓝筹股。根据中国财富管理研究所的统计，沪深300指数的市盈率只有9倍左右，其倒数能够反映投资者的收益率，约为11%，高于大多数财富管理产品的收益率。虽然上市公司的总净资产收益率仍有望下降，但上市公司的股票市场价格正在以更快的速度下降，市场的过度悲观可能造成估值低迷。

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