解构光大首款量化MOM产品：成立两月净值增5.7%

本篇文章2904字，读完约7分钟

截至9月30日，成立才两个多月，该产品的净值已达到1.057，折合成年率的大致回报率超过30%。

为了进一步保证投资者的回报，除了稳定的初始策略选择外，对投资的评估也极其严格。例如，只有当年化回报率超过8%时，才能获得超额利润份额。然而，衡量定量对冲产品的关键指标——回撤率仅为0.86%。

10月9日，光大理财产品相关负责人也向《21世纪经济报道》表示，在产品设计方面，与一般定量对冲产品1-3年的关闭期不同，其产品每季度开放一次。

光大银行不在此列，工行、招商银行和其他银行的财务管理部门也不在此列，它们已开始测试水资源、量化对冲，或者已经制定了计划。然而，测试银行的数量仍然是少数。

从投资门槛来看，光大妈妈产品仅限于高净值个人和机构投资者，起点为50万元。工行管理的量化套期保值产品的门槛超过1000万。

如何从100个投资者中选择3个？

基金经理的产品和基金的基金之间有一定的区别。mom(基金经理)产品的基金跟随基金经理，而不是基金管理公司。投资团队将单独设立一只基金来管理这部分基金，并单独设立投资条款。

量化投资组合产品的关键在于投资顾问、资产配置和风险分散。事实上，如何分散风险主要取决于投资顾问的投资策略和资产配置，这说明了筛选投资顾问的重要性。

据光大妈妈产品相关负责人介绍，专门成立了一个投资选择小组。在100多家积累了成果的机构中，第一批只有博普科技、祁龙科技和英荣达被选中合作。

由于大多数都是私募产品，投资的真实水平往往不为外界所知。如何筛选它们？

事实上，自2012年以来，光大参与了结构性产品的优先选择，累计投资规模超过100亿元，包括市场中性、空大盘股、套期保值等量化套期保值策略产品。

这不仅是为了获得更高的投资回报，也是为了观察这些投资顾问的公司业绩和业绩稳定性，以及所提及的策略是否与实际操作策略一致，从而为推出mom产品做好准备。

但是，由于我国刚刚成立了少量的投资顾问，人员队伍和管理规模都比较小，知名度也不是很高，所以投资者认可度也存在一定的问题。

这也不同于一些大型银行、保险机构等筛选投资顾问的模式，并形成差异化竞争。

一家大型银行的定量投资者表示，平台的影响力和风格决定了这一点。一般来说，它会与市场上的知名机构合作，许多管理的规模已经达到100亿元，这有利于向投资者的推广和销售。缺点是投资者不一定知道投资的真实水平。

你如何看待其他大型机构的基金竞争？

事实上，投资者可以接受光大或其他机构的资金，它们之间没有冲突。在最初的合作中，与一般的定量对冲产品相比，光大妈妈产品为投资者争取更好的利益。

银行与其他机构资金的区别在于，银行凭借其客户基础和资本优势拥有更强的谈判能力。以光大的妈妈产品为例。光大只收取相对较低的固定管理费，浮动管理费需要超过年化收入的8%，才能提取到20%。

一般来说，资产管理产品的固定管理率在1%到2%之间，超额持股比例为20%，而光大妈妈产品的相关费用相对较低。

考虑最大回撤率

从三位投资者的量化投资策略来看，他们都是风险相对较小的市场中性策略。

上述光大妈妈产品的负责人解释说，开仓时需要积累安全垫，所以最初选择的策略相对稳定。当累积到某个安全垫之上时，将采取更多样化的投资策略。

目前，第二批投资已经筛选出来，将在今年10月的开放日增加，以实现策略的多样化，确保在任何市场环境下都有赚钱的策略。

此外，光大将根据自身表现不断调整投资名单。

与一般的定量对冲产品略有不同，光大妈妈产品设置了预警平衡线。当被投资产品的损失达到5%时，它将被迫进行清算，收回资金，然后进行新的投资或将其加入业绩良好的投资。

“截至9月16日，这三种投资产品的净值分别为1.061、1.009和1.046。作为投资经理，最关心的是投资产品的折回率。从7月底至今，两大市场都经历了大幅的涨跌，最大日回撤幅度只有0.86%。”负责人说。

值得注意的是，与一般定量对冲基金一到三年的封闭期不同，光大妈妈产品每季度开放一次。

该负责人解释说，从历史经验来看，光大的客户更喜欢流动性更好的产品，比如每月开放一次的稳定一号。

更好的流动性自然会对收益产生负面影响，如何控制流动性风险需要考虑。

据负责人介绍，投资者持有的股票非常分散，有数百甚至数千只股票，可以在一天甚至几分钟内全部变现。他们有3亿元的规模，每只股票分配几十万，随时可以实现。因此，流动性非常好，即使第一天有大额赎回，所有资金都可以在第二天清仓。"目前，它基本上是国内a股，海外股票也可能在未来考虑."

至于是否推出自己管理的量化套期保值产品，据介绍，自己管理的量化套期保值产品可能会在未来推出，但数据和建模是系统工程，目前没有人员和技术储备。

虽然定量套期保值一直是商业银行理财资金的发展方向，但实质性的步骤并不多。目前，只有少数银行尝试试水。这背后的原因是什么？

一些银行家分析称，从人员和产品的角度来看，定量对冲需要很长时间来准备和探索。同时，数据库的收集和校正以及定量模型的建立需要大量的基础工作。

事实上，除了模型问题，单一数据也是一个问题。这主要是因为国内金融数据覆盖面不广，数据的规范性和准确性较低，数据的时间跨度相对较短。

同时，国内套期保值工具的相对缺乏也给国内量化套期保值投资的实际效果带来了一些负面影响。

作为一种资产管理，商业银行一直被批评为人才激励和绩效考核不像其他资产管理机构那样市场化。

根据上述银行家的说法，量化对冲团队就像一个外科医生。即使它是专业的，它仍然需要一个好的平台来提供麻醉师和其他支持服务。

名词解释:

最大回撤率:当产品净值在所选周期的任何历史点达到最低点时，收益率回撤范围的最大值。最大回撤用来描述购买产品后可能出现的最坏情况。最大回撤是一个重要的风险指标，它比对冲基金和定量战略交易的波动性更重要。

三链:吃昆虫、吃厕所和油炸？？3.模纸锻造，模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具？？. 95镣铐和镣铐？？0.07%锝58.....

当前流行度:0

[娇娇]http://itougu.jrj/view/189514.j.....

当前流行度:0

1.1 .涓涓细流？？邦邦、邦邦、邦邦、交邦和辽寮？？要坚强，要坚强。.....

当前流行度:0

你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道........

当前流行度:0

缇落入三条锁链？？3镝？？6铥？？0(乌桕脂含有3条链吗？？4镝？？4铥？？0)死，死，死，死又死，4.72？？......

当前流行度:0

那墙，墙，墙和墙呢？？钳子里有丰富的镰刀、叉子、叉子、nan和链条，这些都是銮棒的来源.....

当前流行度:1

你想挑起镝，破坏哮喘吗？？缇，汤，汤，3汤和柊镶嵌？？链条？？4."敌鲁，缇，汤，汤，汤."？？.....

当前流行度:0

咸丰、大树、细垴、十二寸、相互涓涓？？环秀细链，涓涓细流，砸铙钹，甩铙钹，砸铙钹，砸铙钹，砸响，砸得咝咝作响？？葛格·岳格·柊.....

当前流行度:0