谢志红：看好本轮牛市投资请注意资产配置

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尽管跟随中国资本市场20多年的风风雨雨，经历了许多知名证券公司或财富机构随市场的变化，谢志宏在媒体面前的爽朗脾气和洪亮声音依然未变。面对她早已熟悉的问题，现任长城证券中心营业部总经理的谢志宏仍直言不讳地指出:“2013年，牛市已经到来，但这个市场不再是散户投资者的市场。”

从1990年到1999年，a股经历了四轮牛市-熊市转换。谢志宏于1993年进入股市，并在1994年左右迎来熊市。1994年7月29日，上证综指跌至326点，相当于被打回了原形。谢志宏记得，当时，政策层面紧急出台了三项救市政策，但仍未能挽救熊市格局。“在1994年至1996年期间，情况非常困难，损失了大量客户资产。”谢志宏坦言，“但本轮熊市的影响并不广泛，也没有伤害到组织本身。”

1996年，国务院证券委员会发布文件，要求进行大规模的股份制改革。同年，央行继续大幅降息，股指开始了又一轮牛市旅程。直到2000年，当网络股的概念被大肆宣传时，这轮牛市才真正结束。自2001年以来，a股迎来了长时间的熊市，这让谢志宏至今记忆犹新。“起初，许多公司不认为这是一个熊市。在2001年，有许多结构性报价，而股票指数走下了阶梯。2003年，市场普遍认为它已经迎来了熊市，但一些大型机构在那个阶段已经开始消亡，这是非常悲惨的。事实上，从2001年到2005年，企业在国民经济中的利润水平急剧上升，国内生产总值迅速增长，但股票市场始终处于相反的方向。这五年也成为证券市场整体格局的一个重大变化。立即迎来了股权分置改革，进入了全流通时代。”

谢志宏表示，回顾过去，熊市在中国证券市场具有划时代的意义，她开始意识到资产配置在熊市变成牛市过程中的重要性。

“最近的大熊市甚至更长，其特征是散户投资者离开市场。事实上，在中国的股票市场上，散户投资者永远也赶不上股市的节奏，所以他们总是受到伤害。这一次，熊市让许多散户投资者感到绝望。”

2012年是市场上最困难的时期。在前两年，几乎没有机会在市场上赚钱。谢志宏表示，应该说，2013年，市场开始欢迎多头和空头的相互交换。

“2013年，市场火爆，出现了一些大盘股。创业板的增长率为83.23%，中小板的增长率为16.84%，这与近两年国家的政策取向非常吻合，中小企业已经成为一个新的市场。当然，整个过程仍然是曲折的。”

谢志宏对市场前景持乐观态度。从各种政策来看，混合所有制改革和个人所得税递延保险都对市场有利。虽然我们的市场总是供不应求，但这种缓慢的趋势是可以预料的。“在慢牛市场中，企业可以不断改进经营，调整产业结构，使自己的业绩能够跟上市场的步伐，逐步形成健康的市场。当然，这是一种理想状态，但事实上没有这样的理性市场。目前，市值中等的股票，特别是以混合所有制改革为基础的股票，值得关注。”她说。

在某种程度上，当前市场的不确定因素才是新一轮牛市可能持续的真正原因。如果是单边市场，很难向上波动，但企业利润不可能一下子上涨这么多，但这将导致股市过早见顶。“从投资的角度来看，没有一家公司能够脱离价值，能够对你的预期进行投机，但最终取决于基本面。”

她对新兴企业市场更加乐观。新三板的出现给中小企业带来了更多的发展机遇。2014年，她已完成24次融资，融资金额42.5亿元。“如果没有这样的市场，有多少投资者能看到这些连利润都没有的公司？”2012年，她投资了一家在新三板上市的公司。当时公司收入只有1000万左右，利润不到100万，但去年已经达到5000万，今年超过8000万，实现利润2000万到3000万。“我问这家企业的经理，他在新三板上市时是否考虑到这种影响。他说他根本没想到，甚至不知道当时的新三板会给企业带来什么。因此，它确实带来了爆炸性的增长。这样的企业现在可以全力以赴，增强R&D实力，摒弃过去企业发展初期的不健康问题，更好地规范自己。如果企业健康，整个行业就会更健康。科技兴国可以在这些小企业中看到希望，股票市场也可以在这样的希望中看到自己的希望。毕竟，股市是以实体经济为基础的，实体经济越来越好，优质企业越来越多。股市怎么会是坏的呢？”

谢志宏目前正在长城证券实施“金融服务商、资源整合商、互联网金融服务商”的发展战略。她认为散户投资者应该更理性地选择投资方式。期货市场是一个全球市场，也是一个涵盖所有产品的市场，因此有必要用专业的资产配置概念进行投资。

“几年前，我提议财富管理应该让散户投资者生产化，让机构具有咨询性。在过去的两年里，股票市场赚了多少钱？显然，这不仅仅是投资股票，而是对冲基金，通过量化和阿尔法策略获利。散户投资者很难完全掌握金融衍生品投资工具的使用。我曾经有一个客户非常感兴趣地投资股指期货，结果在短短两个月内就从50万元变成了5万元。这里的风险很大。未来，将会出现各种融资工具，如股票期权、etf期权和OTC期权，其中一些限制散户投资者进入。今后，市场上的散户投资者应适当选择专业机构，以充分利用资产配置方法，而不是把鸡蛋放在同一个篮子里。”

谢志宏

理财规划师兼证券投资顾问(投资顾问)，现任长城证券上海中心营业部总经理。曾担任西南证券(市场、咨询)、国投证券等多个销售部门的副总经理；他是2007年和2008年保险业全球百万圆桌会议的成员，也是顶级俱乐部主席委员会的成员；2005年，被评为“上海十大金融明星”；2012年，他被提名为上海精英金融服务；2013年，被上海市金融行业委员会评为“上海五星级优质服务之星”。

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