陆金所小企业理财探秘 100万如何玩定制

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今年8月，lfex低调推出“田慧系列”产品线，重点关注“集体定制”理念。从100万元的投资金额中，资金最终投资于平安集团的信托受益权、债权收益权、小额贷款资产等内部资产，声称投资100万元可以获得3000万元规模产品的预期收益率。

资产管理市场中的“定制”主要是指一对一的服务。“集体定制”是如何实现的？Lufax向《21世纪经济报道》表示，其平台汇总了中小企业提交的金融需求，并从平台中选择期限匹配的资产，不涉及资金池的运作。换句话说，拥有包含大量条款的各种资产组合是运行这种新模式的先决条件。

卢法克斯的“新战场”

今年7月1日，上市公司ASD(报价、询价)发布了《关于利用部分闲置自有资金参与平安汇通李鸿21号专项资产管理计划的公告》，披露了一个3500万元的金融项目。

该项目的交易结构如下:首先，平安证券在股票质押式回购业务中取得债权资产(以上市公司股票作为质押)，并创造资产收益权；随后，平安大华基金的子公司平安汇通设立了专项资产管理计划来对接此项收益权，并将计划份额出售给深圳平安汇富资产管理有限公司；最后，平安汇富将其重新包装为一项资产管理计划，将其股份转让给ASD，并承诺三个月后回购股份并支付7%的利息。

公告的全文中没有lufax。然而，在官方信息中，这笔交易是由作为财务顾问的lufax推动的，这被视为市场认可lfex平台“定制服务”的里程碑事件。“这是一个单一的b2b定制产品。上市公司对外国投资有严格的程序，因此我们的产品和基础资产必须严格合规。”站台回答说。

与主要从事p2p业务的lufax平台不同，lufax的lfex平台较少受到公众的关注。该公司平台主要面向金融和类似金融机构，非金融机构也参与其中，但lufax从未公布其成员的规模和构成。

凭借金融资产交易平台，lufax能否占领传统上由银行理财、信托计划和货币基金主导的企业金融市场？这与其资产质量和交易结构密切相关。

据《21世纪经济报道》记者报道，lfex平台上的资产根据来源分为两类:一类是外部机构提供的、由lufax平台筛选的金融产品，主要包括信托受益权和专项资产管理计划份额。金额大多在3000万至5000万元之间，这可能是单一信托和定向资产管理；中信银行(报价、咨询)经常以“投资代理”的身份出现。

第二，平安集团的内部资产多种多样。有基于汽车贷款、信用卡贷款的信托受益权和专项资产管理计划，以及委托债权、委托贷款、应收账款、金融租赁资产收益权等基础资产，期限为三个月至二至三年。

据记者观察，有更多的上市委托债权。据lufax对《21世纪经济报道》记者的回复，其业务是“银行等金融机构将通过风险审计的融资项目转化为待投资债权，放在交易平台上寻找资金，并与银行理财基金或其他合格投资基金对接。”

此类资产的风险管理非常困难。例如，“太原市煤炭行业委托债务投资项目”为煤炭企业提供了两年期高周转金融资，年利率为6.80%。担保方式为“信用”，未发现其他抵押措施。这家企业的融资条件如此慷慨，这可能是由于其在lufax的内部aa评级。人们认为“偿还短期债务的能力和偿还长期债务的能力都很强；管理处于良性循环之中。”

“从实际角度来看，地方黄金交易中心很难进行整体资产转移，更不用说与企业金融部门合作了。”华南一家金融资产交易中心的研究员表示:“一方面，信息不对称使得评估风险变得困难，单一的信托并没有受到严格赎回的保护。另一方面，企业很难一下子就花掉几千万的钱，也很难在数量和时间上相匹配。”
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