解密家族信托：财富传承的魔法棒

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在这一连串迷人的数字背后，我们突然瞥见了“家庭信任”。其中，吴亚军家族的案件最为人所知。

吴亚军，2011年中国首富，1993年涉足房地产行业，1995年创办重庆龙湖房地产有限公司。2008年，龙湖地产在香港上市。同年6月11日，吴亚军和蔡奎分别成立吴氏家族信托和蔡氏家族信托，并作为受托人移交给管理人H . S . B .国际信托。这两个信托基金的受益人是吴亚军家族和蔡奎家族。

此后不久，在2012年8月，这对夫妇的婚姻结束了。龙湖地产表示，离婚后，吴亚军通过华润万家持有龙湖地产234374万股，占公司股权的43.172%。蔡奎通过骏森开发持有龙湖房地产155939万股，占公司28.725%的股权。之后，蔡奎签署了协议，吴亚军暂时接管了28.725%的股权。截至2012年底，吴亚军实际管理两家公司71.97%的股份。此外，蔡奎个人持有龙湖房地产310万股。

这位优雅迷人的女士在财产和公司运营方面都很谨慎。与蔡奎一起，通过持有家庭信托基金，离婚财产分割轻而易举地完成了。事实上，有许多类似的情况。

近年来，越来越多的中国富人热衷于通过家庭信托安排家庭财产。

什么是家庭信托

家族信任是家族财富管理和信任体系相结合的产物，也称为家族信任。在最新的《2013-2014年中国信托业发展报告》中，对家族信托给出了具体的定义:家族信托是信托机构受个人或家庭委托，代表其管理和处置家族财产，旨在实现客户财富规划和继承的一种财产管理模式。家族信托最重要的特征是将信托事务与投资事务有效结合，通过信托财产继承和资产管理的一体化运作结构，在实现财产分割的基础上帮助客户继承财富。

也就是说，家庭信托可以实现资产所有权和收益权的分离。一旦委托人将资产委托给信托，资产的所有权将从他名下的其他资产中分离出来，不再归他自己所有，但相应的收入仍将按照他的意愿进行收取和分配。就像上面提到的吴亚军家族的案例一样，正是夫妻双方在离婚财产分配上的权益，也最大限度的保证了公司的平稳过渡和运营。

家庭信任的主要形式有自由支配信任和固定收入信任。其中，全权委托信托是离岸信托最常用的形式，即客户委托受托人全权决定和管理信托资产，只要客户定期了解相关信息。受托人也可以决定如何将信托的收入或本金分配给受益人。当然，校长可以限制自由裁量权。固定收益信托是指客户在建立信托时，明确规定每个受益人的受益份额和受益时间，并在以后的信托期限内按规定执行。在这方面，它更类似于遗嘱信托。

财富继承的魔杖

家庭信任在许多方面的优势，使它成为高净值个人打破“三代不富”诅咒的魔杖。

●隐私保护

对于上市公司而言，家族信托成立后，信托财产的管理和运用将以受托人的名义进行。一般而言，受托人无权向外界披露信托财产的相关信息。也就是说，通过信托安排，信托的创始人和受益人都隐藏在信托背后，通过信托持有股份可以最大限度地保护股东的隐私，满足了富人的保密需求。以美国的肯尼迪家族为例。肯尼迪家族的财富是以信托基金的形式代代相传的，所以这个家族的财富一直笼罩在神秘之中，没有人确切知道它的总财富是多少。直到美国第35任总统约翰·肯尼迪成为总统，他在家庭信托中的个人利益才被公之于众。

●避税和储蓄

由于信托财产所有权的转移，当受益人继承遗产时，家庭信托的财产可以避免高额的遗产税，只需要在财产转移到信托时缴纳财产赠与税(与遗产税相比，数额要小得多)。

当然，在中国，家庭信托起步较晚。财政部起草遗产税草案时，中国没有相应的民事信托案件。因此，草案中没有相关的具体规定。也就是说，如果开征遗产税，家庭信托是否可以免除遗产税是不确定的，必须由遗产税的具体实施方案来决定。此外，家庭信托受托人支付给受益人的资金来自信托财产的增值，不属于投资交易产生的收入，因此不存在缴纳所得税等问题。

中国首富李嘉诚已经将这一功能发挥到了极致。李嘉诚成立了几个家族信托基金，每个基金都持有自己公司的股份，并指定自己的妻子和孩子为受益人。通过家族信托基金持有公司股份，李即使年收入超过60亿港元，也可以通过合理避税的方式缴纳零所得税。

●股权集中度

家庭信托的设立使受益人能够按照信托条款中的分配规则获得信托股权收益，但不使用股权，有利于股权集中和公司运营。此外，客户还可以在信托契约中设立家庭财产不可分割性和转让或不可撤销信托等条款，以确保当家庭财产传给孙辈或重孙辈时，不会出现股权分散，从而威胁家族企业的所有权。

mainland China上市公司敏捷利用家族信托成功解决了股权分散问题。上市前，敏捷的股权相对宽松。陈氏兄弟中，、陈卓贤为集团董事长兼副董事长，陈、陈卓喜、陈卓楠为执行董事兼高级副总裁，女士、陆为联席总裁。为了实现在港上市的目标，陈将分散的家族股权集中到一家名为top coast的投资公司，该公司是陈家族信托的受托人，陈的五兄弟和陆是其受益人，并通过家族信托成功实现了股权集中。

●资产保护和隔离

一旦建立了家庭信托，信托财产既不属于创始人也不属于受益人，也独立于受托人的资产。因此，委托人的任何变更都不会影响信托财产的存在。一旦发生债务纠纷，即使债权人也无法追索信托财产，信托成为最有效的资产担保方式之一。2013年年中，著名艺术家王菲与李离婚，王菲为其长女在香港操办的家庭信托也被曝光。据报道，王菲清理了所有香港房产，筹集了3800万港元，创建了一个以窦靖童为受益人的家庭信托。信托成立后，信托将不受任何环境变化的影响，并将始终发挥其担保功能，并继续向窦靖童支付费用，以确保他过上美好的生活。

家庭信托植根于mainland China，在英美等发达国家已有几百年的历史。欧美大多数富裕家庭选择借用家庭信托、家庭基金会和其他形式，这使得家庭财富基金会常青。例如，美国洛克菲勒家族、美国钢铁巨头卡内基家族、政治家族肯尼迪家族等等。与此同时，随着亚洲财富新贵的崛起，他们也瞄准了财富规划中家庭信任的蓝色海洋。包括亚洲首富李嘉诚家族的长江实业、家族的恒基地产、郭家族的新鸿基地产、家族的帝国号等。

香港中文大学经济与金融研究所所长范博宏长期以来一直关注家族企业治理，并对香港所有上市公司进行了调查。他认为:“在过去的二三十年里，大约有150家公司利用信托持有上市公司的股份，不包括一些风险基金、慈善基金和信托家族持有的投资基金。据保守估计，香港半数以上的家族企业使用信托持有资产。”

目前，mainland China富裕家庭的大部分家庭信托是在世界主要离岸地方(主要包括香港、开曼群岛、英属维尔京群岛等)设立的离岸信托。)。比如，潘石屹和张欣的soho中国，张茵的玖龙纸业，还有前面提到的吴亚军的龙湖地产。离岸金融建立的家族信托将不受投资行业的限制，但也有多种优势，如避免不同国家的控制和减税。家族信托业务在mainland China起步较晚。直到2013年初，平安信托推出了第一个真正的家庭信托产品。此后，招商银行(报价、咨询)、北京银行(报价、咨询)、格非资产等机构相继启动了家族信托管理业务。中信信托、外贸信托、北京信托、上海信托等信托公司也开始独立或与银行合作开展家族信托业务。

2013年，被认为是家族信托在中国扎根的一年。目前，家族信托业务模式在内地已经开始出现。受托人在开展家庭信托业务时，将与客户进行直接沟通和全方位接触，充分了解和实时跟踪客户需求，根据不同阶段客户的实际情况和风险承受能力，充分发挥信托机制的灵活性，制定相应的家庭信托服务计划。根据已经投放市场的家族信托产品，具体的业务类型可以概括为四种服务:一是狭义的投资理财，侧重于财富的保值和增值；二是财产继承，满足高净值客户财富的风险隔离和继承需求；三是慈善信托服务，帮助客户更好地实现回馈社会等公益目标；第四是财富保护，为客户提供核心资产配置、税务规划、财产分割和财产规划等咨询服务。

「在未来五至十年，大量企业家和成功人士将会面对财富继承的问题，而内地对家庭信托的需求将会大幅增加。」平安信托产品研发部门投资组合总监康朝峰表示。

但是，由于法律法规的不完善，目前国内信托公司提供的家族信托业务只涉及资金和金融资产，不包括股权等资产。这仍远未达到高净值客户的需求和期望，也远未达到国外家族信托的成熟机制。然而，差距也是未来的方向和驱动力。作为信托业转型的重要尝试，家族信托业务受到监管机构、信托公司和市场各方的高度重视。我相信，在不久的将来，将会有一个更加合理的法律和制度环境与之相匹配，那么，家族信托必将迎来更大的发展。

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