保险投资存困惑 业内人士支招：三办法可行

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然而，拿一个流行的说法来说:问题来了，明年将做什么？

保险公司的投资总是债券。债券上涨了，到期收益率实际上下降了，而明年初开始的投资立即遇到了严重的问题。固定收益投资对万能保险的销售影响最大。这种产品通常对保险公司的利润率很低，但它可以立即提高销售额。影响销售量的直接因素是利率。如果相应的债券或存款利率太低，宣布的利率不会上升，客户会认为它没有吸引力。出于保护的目的，它最多会购买少量，但出于投资的目的，它不会用年终奖金购买大量。

国内主要银行的存款利率尚未放开，因此在利率上升期间，市场上定期存款的利率比债券和协议存款的利率要低，因此保险公司可以设计高收益产品来吸引客户。但是，在利率下降的周期中，存款利率也不是自由的，所以它比市场上的债券利率下降得慢。目前，已经有迹象表明五年期国债的利率低于4%，比固定存折的年化收益率低50个基点以上。

如果保险公司诚实地将自己的负债与国债和政策性银行的金融债券进行匹配，然后扣除必要的费用，那么像万能保险这样的产品在投资上肯定没有吸引力。解决这一问题的一个办法是购买债权、信托等非标准化债务，而不是市场化程度高、流动性好的固定收益产品。但是，除了高信用风险和高流动性风险的问题之外，这条路绝对不是长久之计，因为债券利率的下降不可避免地会在半年内传导到贷款利率和存款利率，最终导致非标准化企业债务的成本降低。

第二种方法是增加股票投资比例。教科书上说的一条定律是，在利率下降的周期中，股票会看涨。然而，第一，法律可能并不总是有效的，第二，利率下降往往意味着经济衰退，因此，相当多的上市公司的报表可能看起来不太好，明年。在这种情况下，有必要增加股票投资。作为一个机构投资者，说服领导人甚至承担一些职业风险需要付出很多努力。

笔者长期从事保险投资，感到两条无奈的规律:一是销售好的时候，固定收益投资难，反之亦然。上述原因源于市场利率和管制利率的差异；第二，当投资研究报告很容易吹捧上市公司时，股票投资的风险就很高。相反，当表现不佳时，是炒股的好时机。一个好的保险投资者必须有手段和勇气来克服这两个无助的法律。

事实上，还有第三种方式，即当股票热的时候，投机股票的人会得到更多的高利贷。这个道理有点像，当住房市场太热，无法进入市场，我们可以从事房地产代理和物业管理，以掌握利润，可以赚不赔。券商的融资融券业务正在如火如荼地进行。预计他们向客户提供的利息将在一段时间内积极降低，基于两家公司整合的资产支持产品是最后一块固定收益投资。投资分级理财产品也是一个优先事项。尽管风险稍高，但此类产品的抵押品是流通股，而且在它们下跌时有强制清算条款，这在信贷方面仍可依赖，至少不会比房地产融资信托差。

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