部分银行终结货基超国民待遇 余额理财后来居上

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“货币基金在中国还没有发展起来，一些公司以前在流动性方面存在问题。此后，为避免流动性问题，基金公司和银行在办理协议存款时，一般都是提前支取协议存款，享受协议利息。”一位商业银行同业部负责人表示。

自2013年以来，随着以余额宝为代表的资产负债表理财产品的兴起，货币基金行业的总规模从2011年底的2949亿元猛增至2013年底的7475.9亿元，再增至今年5月底的1.92万亿元。作为代表之一，余额宝截至6月30日的规模已达5741.6亿元。货币基金已成为公共基金的支柱，并正在成为银行活期存款的有力竞争者。

上述负责人向《21世纪经济报道》透露，作为行业内协议存款的最大参与者之一，我行在去年底已经在讨论是否取消货币资金的“超国民待遇”，以使其符合一般存款的应有规则，即提前支取是违约行为，只能获得当期利息，不能享受协议利息。

一些银行已经实施了几个月的罚息

大约在2011年，整个货币基金市场就像一潭死水，部分原因是30%存款投资上限的政策限制。自那以后，协议存款投资上限的开放激活了货币基金市场。

在这种情况下，商业银行愿意签署提前支取无罚息条款。一方面，基金客户之间的关系得以维持；另一方面，虽然约定存款不包括在一般存款中，但表外业务当时增长迅速，商业银行迫切需要成本和期限稳定的银行间存款。

《21世纪经济报道》记者了解到，并非所有银行在办理货币资金协议存款时都愿意签署无罚息提前支取条款，但会在罚息条件下提高协议存款价格。

今年第一季度，央行在《中国金融稳定报告》(2014)中指出，货币市场基金存在类似存款挤兑的风险，应防范潜在的系统性风险。此后，有媒体报道称，央行官员进一步表示，他们鼓励互联网金融创新，但不允许他们在没有罚息的情况下提前提取存款。

上述同一个交易部门的负责人透露，在此之前，监管机构已与商业银行沟通，支持它们恢复罚息，以遵守基本金融规则。“但是，在银行间的沟通中，各银行对罚息的强度有不同的态度和不同的看法。我们更倾向于只支付当期利息。”

去年资金短缺后，央行一直认为银行间业务的扩张是一种资金的自我循环，增加了资金的波动性。作为银行间存款的一部分，央行不愿看到日益庞大的货币基金成为资金自我循环的新渠道。

《21世纪经济报道》记者从多方面了解到，目前，协议存款的存款银行主要是兴业、民生、平安、中信等股份制银行。近年来，这些银行大规模配置了具有受益权的高收益银行间资产，从而增加了对协议存款的需求。

“在央行发表公开声明之前，我们已经在业内制定了相关规定，不再对货币资金协议存款附加提前支取非罚息条款，该条款已经实施了几个月。”上述负责人表示，该行不担心资金转移到其他银行。毕竟，能够承担高额协议存款成本的银行并不多。

他进一步透露，并不是所有的银行都被要求取消这一特权条款，监管机构已经给予商业银行选择政策的权利。目前，只有一些银行取消了这一条款，主要是一些大型国有银行和几家股份制银行。

对于货币基金，一旦合作银行取消非惩罚性利率条款，基金公司需要增加流动性准备金，这是低收益的，因此货币基金的估值将会降低。

这种影响已经反映出来了。横向比较，过去余额理财产品的收入只比商业银行理财产品低几十个基点。7月1日，余额理财产品收入比同期银行理财产品收入低近100个基点。比如余额宝的收入下降到4.2%，李彩通的收入下降到4.47%。

银行业“宝贝”财务管理的兴起

“事实上，随着金融机构间同业业务的重组，商业银行对协议存款的需求也大幅下降，主要需求方只有几家银行。”上述贸易部门的负责人说。

这部分需求将被银行消化。自2013年以来，许多商业银行相继推出了自己的“宝贝”理财产品，这种理财的基础资产也是货币市场基金。

据《21世纪经济报道》记者观察，与互联网公司推出的平衡融资相比，银行部门的“宝贝”正显示出后发优势。例如，7月1日，兴业银行钱大司库(报价、询价)理财收入余额为5.02%，民生银行如意宝为4.92%，中国银行人寿宝(报价、询价)为5.38%，广州农村商业银行至尊宝为5.01%。

对于客户忠诚度低的余额理财行业，利率优势是核心竞争力。例如，自3月份上线以来才过了三个月，兴业银行财务主管的规模就从00亿迅速扩大到470亿。

“超过一半的银行余额理财规模是由行业内的活期存款转换而来的，因此商业银行的互联网金融和零售部门一直存在差异。”上述贸易部门的负责人说。

他认为，货币基金只是直销银行和自建财富管理销售门户的中转站。最终，银行仍然希望这些基金能够购买各种理财产品，获得中间业务收入。财务管理的余额只有200-300亿元，否则就会成为负担。

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2015年2月4日