艺术品投资的指数法则

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在“化整为零”的趋势下，个人投资者大幅增加，成为投资大军中的主力军。艺术作品的欣赏价值在生活中已经越来越丰富，各种向公众开放的艺术展览也验证了这一趋势。因此，艺术投资交易这种听起来远离普通人的高端行为，经过各种演变后，变得越来越扎根。

回报率继续飙升

在当代中国，艺术品已经成为仅次于证券和房地产的第三大投资对象，越来越多的企业和资本开始涉足艺术品收藏的投资领域。艺术品以其独特的魅力成为公众关注的对象，也为文化产业的发展提供了动力和新鲜血液。2009年全球经济危机后，富人的资产缩水了20% ~ 24%，但作为另类投资的艺术品投资却增长了1% ~ 5%。

过去十年，中国艺术品的平均投资回报率高达19%，未来五到十年，中国艺术品的回报率有望超过证券和房地产，成为一种很好的理财方式。目前，中国正稳步进入国家收藏时代，人们投资艺术收藏的热情高涨。逐渐变得富裕和强大的中国，必然会成为高端艺术品的需求大国，艺术品的价格也将上涨，并处于一个相对较高的价格区间。这与中国文化产业的繁荣和人民精神财富的增加是相辅相成的。

纵观近年来中国艺术市场的情况，人们已经真正认识到艺术作为一种经济价值属性的存在，在收藏的同时越来越注重艺术的回归，收藏与投资的界限越来越模糊。在新形势下，“藏与藏”也成为艺术理财的一种方式。最初的收藏家把收藏和财务管理结合起来，赋予艺术收藏以财务管理的经济理念，即所谓的“高雅投资”行为。对于艺术品市场，无论是收藏还是投资，参与的人越多，市场基础就越广。只有有了强大的群众基础的支持，艺术市场才能有稳定的动力，才能更快地发展。

艺术投资的操作技巧

目前，艺术品市场充斥着寻求“短期和快速”的投机资金，所以在思考如何寻求高的艺术品投资回报率时，我们不妨先分析和计算一下艺术品投资的回报率。投资者可以参考股票市场，引入指数的概念，即先计算艺术指数。目前，衡量艺术品指数的方法主要有平均价格法、重复交易法和特征价格法。

平均价格法以书画作品为例。平均价格法将交易价格除以工作面积，即每平方英尺的价格。平均价格法简单直观，但对同一位画家来说，平均价格法无法区分不同时代和背景下作品质量的差异。

重复交易法重复交易法是跟踪已经交易多次的同一件艺术品的价格，观察和比较其价格变化，解决艺术品的异质性问题。但是，由于可以重复交易的艺术品很少，重复交易法会丢失大量没有交易多次的数据。

特征价格法特征价格法在很大程度上考察了影响艺术品价格的因素，如作品的大小、题材、作者的声誉、是否在世、拍卖地点等。，但是选择特征变量的偏好会导致设置错误的问题。

综合比较，重复交易法更适合投资收益率的内涵。此外，由于艺术品一级市场画廊或博览会的交易数据不公开，而二级市场的拍卖数据公开透明，书画作品的交流占有较大的市场份额，研究艺术品的投资回报率大多采用书画市场的拍卖数据。

然而，通过实际分析可以发现，用重复交易法计算的艺术品投资回报率往往被高估。首先，投资回报率的研究对象大多是拍卖市场，以重复交易的艺术品为研究样本，而重复交易的艺术品一般都是高端精品，因此只有一笔交易的大量拍卖数据将被剔除。因此，以此为样本计算的投资回报率比代表整个艺术品市场的回报率更准确。

其次，中国艺术品市场存在一个突出的问题，即拍卖中卖出的很多作品最终都没有得到回报，比如失去理性的买家，后悔而不付款，甚至广告炒作艺术家，艺术家“陀”与拍卖公司串通进行虚假拍卖等。这些得不到报酬的行为往往直接影响艺术投资实际收益率的计算。与证券市场的佣金率相比，艺术品拍卖交易的佣金要高得多。目前，拍卖公司对买卖双方收取约10% ~ 15%的佣金，而相当一部分投资回报率数据并未扣除这部分交易成本。此外，艺术品的运输和保险成本也很高，这也是投资者在实际操作中必须考虑的问题。
近年来，国内现货银市场发展迅速，日益成为投资者最受欢迎的投资品种。越来越多的投资者积极参与，在现货银市场上赢得了第一桶金。随着白银市场的快速发展，行业中出现了害群之马，一些公司也打着现货银的旗号侵害投资者的利益。然而，行业中的一些非正式公司往往具有以下特征。投资者可以参考他们的身份，谨防上当受骗！

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2015年2月4日