金价短期或将呈现震荡行情 欧洲央行再度降息

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正文/中国工商银行(市场、资本、股吧、咨询)贵金属业务部首席策略师赵

欧洲央行再次降息，美国失业率创下2008年以来的最低水平

自4月16日金价跌至1，321美元/盎司以来，国际金价在过去两周持续反弹。在逢低买入的推动下，comex黄金期货价格从低点最多上涨了150多美元/盎司，而国内现货黄金价格一度升至1，500美元/盎司以上(按人民币即时汇率换算成美元)，几乎收复了大幅下跌前的所有失地。

从基本面来看，过去两周的一系列经济事件似乎为金价反弹增加了一些动能。在5月1日的利率会议上，美联储表示将坚持每月购买850亿美元债券的计划，以降低借贷成本，促进经济增长，并将利率保持在0%至0.25%之间。尽管美国经济继续好转，但美联储维持量化宽松以刺激经济的态度并没有太大改变。一旦这一基调得到证实，它将成为黄金长期持有者的“定心丸”。在欧洲，政策的实施更加激进。在上周的利率决议会议上，欧洲央行宣布将基准利率下调25个基点至0.50%，同时将贷款利率下调50个基点至1.00%，存款利率保持不变。

然而，北京时间5月3日发布的美国4月非农就业数据预计将抑制未来金价走势。数据显示，4月份美国失业率持续下降，降至7.5%，为2008年12月以来的最低水平。随着就业数据的强劲表现，美国股市继续保持近期的强势，道琼斯指数首次突破15000点大关。资本不断转向高风险市场的表现将在很大程度上抑制黄金作为避险资产的表现。

从综合基本面来看，美联储对当前政策的支持和欧洲央行的进一步宽松态度将有利于中期金价，但美国经济复苏将削弱金价表现，因此金价可能在中短期内回到波动趋势。

Etf规模缩水25%。对冲基金减持了不止一只股票

截至5月3日，全球最大的黄金交易所交易基金——spdr黄金份额头寸为1065吨。自2月底以来，随着黄金价格的不断下跌，黄金交易所交易基金在市场上的表现一直是连续净赎回。目前，它已经从年初的高位下跌了约300吨，相当于基金规模减少了25%。我们认为，近期黄金交易所交易基金大量赎回有两个主要原因:第一，贵金属近期表现疲弱；第二，其他投资市场(如股市和高收益债券)表现强劲，吸引了部分资金流出黄金市场，转向这类高风险市场。

根据商品期货交易委员会发布的期货市场头寸数据，在截至4月30日的最近一周，comex金银期货管理基金的非商业净多头头寸较前一周略有下降。然而，结合上周头寸大幅减少的现象，近期持续反弹的市场似乎并不十分稳定，投资者需要警惕空主市场将继续下跌的可能性。

金价在短期内可能仍会波动

展望市场前景，从当前的基本形势来看，欧洲央行上周降息和美联储政策声明中的鸽派观点似乎给了干预1，400美元/盎司以下的多头一个“保证”，最近亚洲市场对实物购买的热情似乎也证明了这一点。然而，在衍生品市场，我们看到的是投机多头的力量明显减弱，包括交易所交易基金头寸和对冲基金头寸在comex市场的变化，这意味着投资者的未来市场仍不明朗。