银行少钱殃及股市 投资市场亟待健全制度

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元山:周一市场大幅下跌，这可能是两年来最大的单日跌幅。原因有很多，主要是因为银行挥霍无度，央行袖手旁观，导致资金短缺，影响了股市。股市本身是由资本驱动的，所以这次不可避免地会被错误扼杀。只要政策有一些变化，股市就会首先受到影响。

面对系统性风险，许多中小投资者感到缺乏对冲工具。

远山:目前的交易制度和政策是好的，大部分对机构投资者有利，对中小投资者保护很少。我曾在1995年前推动中国资本市场恢复t+0循环交易，我认为这对中小投资者有好处。例如，与机构投资者相比，中小投资者的最大优势在于，当船很小时，很容易掉头。但是，在目前t+1的交易模式下，如果你认为市场在早上下跌后可能会走高，你会发现市场在下跌的过程中是没有出路的。如果是t+0，投资者可以在发现错误后当天有效止损，以免损失越来越多。这个纠错功能对散户投资者来说是一个很好的手段。

各机构已经掌握了许多做空.的方法在这种市场衰退中，一些机构和大家庭可以通过观察空.获利空会成为近期市场的主力吗？

远山:我想会的。纵观股指期货的三大指导思想，我们知道股指期货不可低估，它可能不会带来管理层想象中的积极效果。收盘后，沪深300指数收盘，但股指期货仍有15分钟的交易时间，15分钟内毫不犹豫地下跌了11点。为什么股指期货让空变得如此强大？它仍然归结为股指期货的三个指导原则。我们只允许对冲，我们只能做空，我们不能做更多。套期保值是指在有股票头寸时套期保值股票头寸。如果你手头有现金，你不需要对冲。套期保值股票头寸意味着空，所以这三个指导方针在中国股市股指期货中的作用不可低估，我认为管理层应该重视它们。

目前，投资市场的制度建设需要改进哪些方面？

元山:健康的人需要有良好的消化吸收功能，吃健康营养的食物。这相当于股票市场的首次公开募股。如果ipo被虚假上市，就相当于吃了废油和三聚氰胺，这会对身体造成伤害。第二，二级市场相当于人体的消化吸收功能。如果自身的消化吸收功能非常好，那么人体就可以健康成长。如果股票市场存在金融欺诈和内部交易，并且如果没有严格的监管和惩罚，其自身的流通体系就会出问题。第三，需要有一个去其糟粕、取其精华的过程，即排泄功能。排泄功能是在股票市场退市。如果没有一个良好、顺畅的退市功能，中国资本市场就难以健康发展。

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