金价遭遇1920年来最差季度 跌势或延续至2014年

本篇文章4036字，读完约10分钟

在国内期货市场，上海黄金和上海白银都在26日下跌。其中，金虎1312合约下跌近3%，触及三年低点；上海银行1312合约下跌4%，创下上市以来的新低。在现货市场，上海黄金交易所的金银品种全线下跌。

黄金价格在第二季度下跌了25%，这是自1920年以来最糟糕的一个季度

自今年4月初以来，黄金价格下跌了近25%，从4月初的1620美元/盎司左右跌至最近的1230美元/盎司以下，这是自1920年以来最糟糕的季度表现。自第二季度开始，纽约银价已从28美元/盎司跌至18美元/盎司，跌幅达35%。

展望下半年，许多因素都不支持金价的反弹。今年上半年的下跌只是黄金熊市的上半年，很难看到下半年的水平反弹。振荡将是一个高概率事件。

空的力量仍然非常强大。根据美国期权期货交易委员会(cftc)的数据，在截至6月18日的一周内，对冲基金等大型机构投资者持有的黄金净多头头寸大幅下跌29%，至38，951份期货和期权合约，创下今年2月以来的最大单周跌幅，其中黄金/”

此外，全球最大的黄金交易所交易基金SPDR黄金交易所交易基金的黄金头寸从4月初的1，217吨下降至6月25日的969吨，整个第二季度下降了20%，头寸价值也从625亿美元下降至398亿美元，下降了36%。

基本面情况仍然不支持金价上涨。从基本面来看，最近宣布的美国5月耐用品订单增长超出预期，而6月份美国消费者信心指数达到2008年1月以来的新高，而美元指数也一路上涨。

随着贵金属价格持续下跌，主要国际投资银行最近都在关注空，这导致市场恐慌气氛更加紧张。自本周初以来，汇丰、高盛、瑞银、瑞士信贷、摩根士丹利、德意志银行和法国巴黎银行下调了对2013年和2014年金银价格的预测。其中，空最高的高盛集团表示，由于美联储逐步缩减刺激规模，今年和明年的黄金平均价格将分别降至1300美元和1050美元。

德意志银行在最新的大宗商品季度报告中提到，它将2013年黄金价格预期下调了6.8%，至每盎司1428美元；摩根士丹利在2013年底将黄金价格预测目标下调5%，至每盎司1409美元，并将2014年的目标下调16%，至每盎司1313美元；法国兴业银行还认为，目前黄金市场存在泡沫，到今年年底将降至1200美元/盎司。

汇丰将2013年黄金价格预期从每盎司1，542美元下调至1，396美元；瑞银将其黄金价格预测从2013年的1600美元/盎司下调至1440美元/盎司，并从2014年的1625美元/盎司下调至1325美元/盎司。

法国巴黎银行(BNP Paribas)的报告还认为，由于诸多制约因素，黄金前景面临压力，因此决定下调今年和明年的平均金价预测，将2013年的平均金价预测下调11%，至每盎司1405美元，并将2014年的平均金价预测下调24%，至每盎司1155美元。

尽管中国现货黄金需求强劲，市场曾预期中国现货黄金需求将支撑黄金价格，但在4月份现货市场疯狂购买后，国内现货市场对黄金的需求在5月和6月并未表现出大的购买势头。此外，由于黄金价格下跌导致进口大幅增加，黄金主要消费国印度也不断提高进口关税，以减少黄金进口，并减少甚至停止与黄金相关的贷款，以抑制国内黄金需求，改善经常账户赤字。

对此，期货分析师王伟(菜园)民表示:“国内现货黄金需求大多仍以珠宝消费为主，大多数普通买家只需购买珠宝，这是有限的。每次金价下跌10%，消费者都不会购买。因此，在这种需求被透支之后，在黄金价格在后期下跌之后，黄金价格将处于一种更无支撑的状态，并且很可能超卖。”

(证券时报新闻中心)

国际金价跌至生产成本线

值得注意的是，彭博(Bloomberg)和巴克莱(Barclays)的报告显示，金价已跌破黄金生产成本，包括资本支出在内的边际生产成本为1300美元，不包括资本支出在内的边际成本为1104美元。

ANZ银行的商品分析师维克多·提安皮里亚(Victor thianpiriya)曾说，据估计，黄金的生产成本在每盎司1200-1300美元之间，但这不再是衡量黄金底部的良好基础。据估计，未来6个月金价将在1200点至1400点之间波动，但不排除跌破1200点的可能性。

金价下跌是由亚洲交易时段开始时的一系列交易引发的。算上今天的下跌，今年以来金价已经下跌了27%，而此时黄金市场的投资者仍在担心美联储会撤回刺激措施。上周，美联储主席本·伯南克表示，如果经济继续好转，央行今年可能会减少债券购买计划。美联储目前每月购买850亿美元的美国国债和抵押债券。这一事件是近日金价持续下跌的主要原因。

下跌只是熊市的前半部分，而且这种下跌将持续到2014年

首先，从基本面来看，美国经济复苏越来越明显，市场对套期保值的需求将继续下降。

美国是一个以消费为导向的经济体，国内消费占国内生产总值的70%以上。2008年金融危机后，美国经济触底反弹，这也是美国消费者信心持续复苏的过程。美国大企业联合会25日发布的数据显示，6月份大企业联合会消费者信心指数跃升至81.4，为2008年1月以来的最高水平，远高于预期，这表明美国消费者对未来企业和就业市场的形势更加乐观。

随着消费者信心的恢复，消费活动的增加必然导致经济的持续发展和居民就业的增加，居民收入增加后自然会有更多的消费。这已经反映在美国5月份的耐用品订单上。美国商务部6月25日发布的数据显示，美国5月耐用品订单环比增长3.6%，连续第二个月增长，增幅超出市场预期，表明陷入困境的工厂部门的产值将在未来几个月增长。接受《华尔街日报》调查的经济学家预测，美国国内生产总值今年将增长2.3%，明年将增长2.8%。美联储还将2014年国内生产总值增长预测从3月份给出的2.9%-3.4%上调至3%-3.5%。

美国经济复苏的过程也是市场对安全港需求下降的过程。俗话说，“钱自然是金和银，而金和银自然不是钱”，黄金只能躺在那里，不考虑对冲的需要，不会产生任何利润。根据巴菲特的估计，如果你把世界上所有的黄金放在一起，你可以建造一个边长为67英尺的立方体，但它不能产生任何实用价值。

其次，由于美国经济稳步复苏，美联储已经将退出量化宽松货币政策提上日程，而不断收缩的货币政策将对金价起到拉低作用。由于失业率仍处于较高水平，通胀压力得到控制，美联储宽松的货币政策将维持一段时间，但退出只是时间和进程的问题。根据伯南克的声明，如果美国经济继续好转，美联储可能会在今年晚些时候降低资产购买规模，并在明年年中结束第三轮量化宽松货币政策(qe3)。如果美国经济好转速度快于预期，美联储将更快地缩减资产购买规模。如果美国经济的趋势与美联储的预期一致，预计在新增就业的支持下，美国经济的增长将保持稳定，美联储将在今年晚些时候逐步降低第三轮量化宽松的规模。量化宽松货币政策的退出意味着美元走强和美国国债收益率上升，金价将继续承压。

此外，从对黄金需求至关重要的消费需求来看，中国和印度这两个全球最大买家的经济增长已经放缓，实物黄金的购买量也有所下降。中国和印度占全球珠宝和实物黄金销售额的近50%。中国的经济增长率已经连续八个季度下降。在不久的将来，中国的货币流动性将继续吃紧，这也给今年下半年的经济前景增加了不确定性。与此同时，印度上季度的国内生产总值增长率仅为4.8%，为10年来的最低水平。印度的黄金珠宝交易商已停止向散户投资者出售金币和金条，以支持印度政府努力减少该国创纪录的经常账户赤字。据全印度珠宝玉石珠宝业联合会称，印度当地黄金需求将下降约20%。作为世界第三大实物买家，美国对黄金的需求也显示出放缓的迹象。根据美国造币厂的数据，6月份美国对金币的需求是今年以来最弱的一个月。

出于这些原因，摩根士丹利、瑞士信贷、德意志银行和其他大型机构今年下调了黄金价格预期。瑞士信贷将今年的金价预期从每盎司1580美元下调至1400美元，而德意志银行将今年的金价预期下调了6.8%，至每盎司1428美元。摩根士丹利将今年的金价预期从每盎司1409美元下调至1313美元。

从这个角度来看，虽然这些机构已经大大降低了他们对黄金价格的预期，但他们仍然过于乐观。国际金价跌破1200美元的日子并不遥远。今年上半年的下跌只是熊市的上半年。

澳大利亚资源和能源经济局在26日的一份报告中预测，今年金价将下跌13%，这种下跌将持续到2014年。

关于金价持续下跌对国际大宗商品的影响，金鼎集团总裁李恒迪表示，随着金价下跌，国际大宗商品价格将继续承压。热钱正在追逐更高的回报，一些返回美国的资金也来自大宗商品。因此，不难预测市场上的商品价格将继续下跌。

(证券时报新闻中心)

三链:吃昆虫、吃厕所和油炸？？3.模纸锻造，模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具？？. 95镣铐和镣铐？？0.07%锝58.....

当前流行度:0

[娇娇]http://itougu.jrj/view/189514.j.....

当前流行度:0

1.1 .涓涓细流？？邦邦、邦邦、邦邦、交邦和廖廖？？要坚强，要坚强。.....

当前流行度:0

你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道........

当前流行度:0

缇落入三条锁链？？3镝？？6铥？？0(乌桕脂含有3条链吗？？4镝？？4铥？？0)死，死，死，死又死，4.72？？......

当前流行度:0

那墙，墙，墙和墙呢？？钳子里有丰富的镰刀、叉子、叉子、nan和链条，这些都是銮棒的来源.....

当前流行度:1

你想挑起镝，破坏哮喘吗？？缇，汤，汤，3汤和柊镶嵌？？链条？？4."敌鲁，缇，汤，汤，汤."？？.....

当前流行度:0

咸丰、大树、细垴、十二寸、相互涓涓？？环秀细链，涓涓细流，砸铙钹，甩铙钹，砸铙钹，砸铙钹，砸响，砸得咝咝作响？？葛格·岳格·柊.....

当前流行度:0