两会释放个人境外投资试点信号 四大直投通道

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久违的个人海外投资预计将正式公布。谁将承担第一批试点项目？市场普遍预期，自贸区和积极安排个人海外直接投资试点的温州，将凭借先试的政策优势，有机会成为首批试点。事实上，个人在中国的海外直接投资有四个渠道，门槛不同，投资范围也不同。

3月5日，李克强总理在政府工作报告中明确表示，将开展个人投资者境外投资试点，适时启动深港通试点，并将其作为2015年总体规划之一。

这意味着长期流失的个人海外投资有望正式释放。

谁将承担第一批试点项目？市场普遍预期，自贸区和积极安排个人海外直接投资试点的温州，将凭借金融创新先行的政策优势，有机会成为首批试点城市。

事实上，国内个人“出海”投资的相关政策已经放松。如合格境内机构投资者(qdii)、上海此前推出的合格境内有限合伙人制度(qdlp)政策、中国银行在广东等少数民族地区批准的“友惠通”业务、10亿美元外资汇通业务丰收基金试点等。

在许多金融业人士看来，目前这些路径主要满足国内个人海外直接投资的需求，突破了年平均外汇额度5万美元的限制。目前，最需要解决的是个人海外投资过程中涉及的法律和税收问题。

“许多机构希望自由贸易区能够率先引入一个符合欧美市场投资的法律体系，解决个人海外投资中的各种隐患。”一位金融机构高管直言不讳地表示。

四大路径“价格比较”

市场已经悄悄地为个人海外投资创造了许多灰色渠道。

更常见的情况是，个人在香港设立空壳公司，或在开曼群岛等离岸金融中心设立特殊目的公司，利用跨境贸易结算或竞争性金融协议将国内资本曲线汇至海外账户，然后投资海外金融市场。

随着各国金融监管当局反洗钱监管的加强，以及离岸金融中心面临的税务审查压力，这种灰色操作的隐患日益增加。

相比之下，中国有四大海外直接投资渠道:第一，qdii产品；二是上海此前酝酿的qdlp措施；三是嘉实基金10亿美元外汇业务试点；四是中国银行等银行在广东等地推出“优惠通”业务。然而，去年运营问题暴露，相关业务已基本暂停。

这四种操作路径各有优点。其中，qdii的门槛最低，已成为个人投资海外最常见的方式。

根据国家外汇管理局的数据，截至2015年1月30日，中国已批准qdii投资额度820.43亿美元。去年11月，中国央行(微博)正式推出人民币合格境内投资者(rqidi)系统。

然而，qdii往往属于间接投资模式，即国内个人首先将其资金投资于qdii基金产品，然后再投资于基金、ETF、债券或股票等海外金融产品，这可能无法满足高端投资者的特定资产配置需求。

因此，一些地方政府开始推动建立qdlp措施。例如，上海相关部门在2013年底实施了qdlp。

根据操作要求，参与qdlp试点的海外对冲基金需要在上海注册一只联络基金，由该基金向国内高净值群体募集资金并以美元结算外汇，然后委托海外对冲基金投资海外股市。目前，上海已批准6家海外对冲基金获得首批qdlp资格，每个基金的额度为5000万美元。市场传言称，第二批qdlp机构的名单已经在审核中。

qdlp的优势在于，国内高净值群体可以投资世界知名对冲基金的旗舰基金，获得更高的海外投资回报。然而，门槛并不低——由于这些海外对冲基金必须通过基金子公司发布的资产管理计划筹集资金，投资门槛大多设定在500万至600万元人民币。

“基于风险控制的需要，大部分真正参与qdlp的国内投资者需要投资1000万元。”一位熟悉qdlp的人士透露。

在他看来，虽然qdii和qdlp系统已经开始个人海外直接投资，但投资范围仍然有限。这些产品主要投资于海外证券投资，可能无法满足国内部分个人投资移民和海外置业的多元化需求。

《21世纪经济报道》获悉，在去年中国银行广东省分行“友惠通”业务(报价:601988)陷入舆论风暴之前，许多国内个人通过这条路线进行投资移民或海外置业。

中国银行2011年试点的“友惠通”是一项跨境人民币转账业务，客户的人民币资金从境内汇入境外，然后通过中国银行境外分行按约定的汇率兑换成外币，仅用于投资移民或境外购房。它的优点是突破了每人每年5万美元的兑换限额。

然而，由于该业务去年被指控陷入洗钱风暴，相关银行已暂停此类业务。这促使许多国内高净值个人借助嘉实基金的“外资汇通”业务试点，进行海外投资。

一位来自一家股份公司广东分公司的人士表示，目前，该行对客户的审计门槛非常高。只要客户提交的所得税完税证明或资产信息有瑕疵，就不会被批准。

这促使许多国内高净值个人借助嘉实基金的“外资汇通”业务试点，进行海外投资。

去年，经国家外汇管理局和中国证监会批准，嘉实基金获得了10亿美元“外汇汇款”试点项目。国内个人可以通过此项业务设立专门账户，当个人外汇额度超过5万美元时，国内资金可以进行境外结算和投资。

该业务试点对海外投资范围没有限制，无论是投资移民、海外置业、海外pe还是股票投资等。，只要是合规合法的海外项目，经嘉实基金尽职调查审核，就有机会获得相应的外汇结算投资额度。然而，项目的持续时间必须超过一年。目前，它已成为许多国内私人银行为高净值个人提供全球资产配置的渠道。私人银行经常推荐这些客户自带海外投资项目，并向嘉实基金申请外汇业务进行海外投资。