瑞银财富管理发布可持续投资报告

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摘要

可持续投资的增长速度超过了整个金融业。主要驱动力来自主要利益相关者(客户、员工、投资者和民间社会)对可持续发展问题的不断变化的期望，现在他们对企业有了更严格的要求。千禧一代和他们的理想也推动了这一变化。这促进了企业经营的根本转变，这越来越需要在投资分析中得到体现。投资者，尤其是机构投资者，对这一问题越来越感兴趣，并推动可持续投资解决方案取得巨大进展，以满足不断增长的需求。

我们将可持续投资定义为一系列投资策略，在这些策略中，在投资决策中考虑了物质环境、社会和治理(esg)。可持续投资战略通常由以下一个或多个目标指导:

1)在实现财务回报的同时，会给环境或社会带来积极影响；

2)将投资与个人价值结合起来；

3)通过将可持续性纳入投资决策，改善投资组合的风险/回报特征。

可持续投资的方式

可持续投资没有统一的方式。我们选择了三种基本方式作为任何可持续投资战略的基础:

1)排斥是最传统的方式，这意味着如果一个企业或整个行业的活动领域与投资者的价值观相冲突，该企业或整个行业将通过被称为“排斥”或“负面筛选”的过程被排斥。被排除在外的企业通常与酒精、武器、烟草、成人娱乐或赌博等行业有关。然而，它也可以根据投资者的偏好进行定制。

2)整合包括将环境、社会和治理因素与传统财务考虑因素结合起来以做出投资决策的各种技能。可以根据可持续性评级或通过调整参数(如增长率、利润或贴现率等)相对直观地筛选公司。)，实质性的可持续性可以完全纳入证券估价过程。

3)影响投资明确寻求在实现财务回报的同时带来积极的社会或环境影响。影响力投资的利基市场正在迅速增长，如社区投资、各种形式的小额贷款以及教育、医疗保健、基础设施和清洁能源行业的私募股权交易。

性能差异不足以让人担心

在考虑可持续投资时，投资者经常会问这种策略是否会阻碍财务业绩。有趣的是，从过去几十年的上市情况来看，可持续投资的表现与传统方法不会有太大不同。这可以通过比较包括可持续投资原则在内的股票指数和传统股票指数的表现来证明(见图2)。

绩效差异可能发生在特定的市场和时期，但大量的研究证据表明，可持续投资的绩效与传统方法在所有市场和整个市场周期中的绩效相当。

涵盖可持续主题投资的个性化投资组合

以可持续性为主题的投资通常决定与环境、社会或治理因素相关的主题，决定哪些行业和企业将从这些趋势中受益，并在这些基础上建立投资组合，如环境水资源和水管理、粮食短缺、能源效率和气候变化；供应链管理或融资渠道、住房、教育和社会医疗；董事会在治理、企业透明度等方面的多元化。通过将资产引入这些话题，投资者可以寻求回报机会，并展示他们对卫星投资的兴趣。主题视角也有助于确定核心组合投资或传递影响力的投资工具的选择依据。因此，我们认为这种主题结合了上述三种基本方式。如果设计是一项独立的投资，这样的主题甚至会出现在不可持续的投资组合中。请注意，可持续主题投资解决方案并不总是涵盖更一般的可持续投资考虑。

从可持续股票投资到可持续资产配置

投资者寻找股票以外的可持续投资解决方案已成为一种趋势，这确保了他们的整体投资组合能够建立在符合环境、社会和治理(esg)考虑的框架之上。每种资产类别都可以提供机会，但投资者也必须记住，每种资产类别都有其局限性。总体而言，可持续投资在股票和固定收益方面发挥了良好的作用。对冲基金和私募股权市场在实施中存在一些障碍，但市场对它们的兴趣正在增加。从可持续投资的角度来看，商品投资往往充满问题。

在实施可持续投资时，投资者只能关注更舒适的资产类别，并根据需要调整资产配置。或者，投资者可以保持广泛和多样化的资产配置，并针对一些难以实施可持续投资的资产类别改变传统的投资解决方案。然而，随着可持续投资的吸引力和成熟度不断提高，相信这些困难会越来越容易克服。