两万亿入市银行理财安全边际扫描：遭遇多个跌停资金

本篇文章1524字，读完约4分钟

实习记者王晓北京报道

银行理财资金通过伞式信托、经纪业务整合、收益互换等渠道流入股市，一度被视为股市前期暴涨的重要推动力之一。在最近股市的剧烈调整中，银行的理财基金能保持安全底线吗？

“银行的财富管理基金基本上是安全的。”上海一家股份制银行的分行行长表示，虽然一些银行资金在流入资金配置产品后最近被关闭，但银行资金在资金配置中处于优先地位，一些资金配置客户的早期利润作为安全缓冲，银行资金基本上没有遭受任何损失。

7月7日，招商局证券分析师肖在一次交易中指出，降低杠杆率的过程并不可怕。如果你了解加强匹配帐户的过程的细节，你不会太担心。他认为稳定市场预期势在必行。

银行匹配基金并不是绝对安全的

华泰证券(Quote 601688，Consulting)高级策略研究员薛和祥在7月5日的一份研究报告中估计，流入现场融资和非现场资金配置的银行理财资金总量约为1.6万亿，约占股市3.3万亿融资规模的50%。

现场筹资主要是指以两次金融交易和收入互换为代表的筹资。两次金融交易中，银行理财资金规模约为8000亿元；在以收入互换为主要形式的两种融资基金的机构版本中，来自银行融资的资金规模约为2000亿英镑。

场外融资主要包括经纪人和信托公司的融资、商业银行向私募和其他机构的融资以及信托公司自己发行结构性产品的融资。场外资金配置的优先出资者主要是银行融资，目前规模约为6000亿元。

此外，股权质押项目吸收的银行融资资金约为5000亿元。虽然这部分不属于资金配置，但当股价大幅下跌时，风险会更大。与股票市场融资相关的银行融资总规模估计约为2.1万亿，相当于银行融资总规模的10%左右。

薛和祥在上述报告中指出，两家公司之间的资金分配是整体分配中杠杆比例相对较低的部分，数额巨大但风险相对较小。相比之下，场外融资的收盘压力是导致当前点位下跌的主要力量，它不断引发一个负周期。

《21世纪经济报道》采访的许多市场参与者认为，流入场外融资市场的银行理财产品的安全性是最令人担忧的。“一旦强制清算爆发，当投资者的头寸跌破清算线、遭遇连续跌停板且无法及时卖出时，不排除会对银行造成损害的优先基金，这可能成为银行的不良资产。”一些市场参与者表示。

宁波一家筹资公司的一名人士向《21世纪经济报道》表示，筹资公司和银行作为资金中介，主要目的是获取资金息差。“一般来说，当我们处于警戒线时，我们会要求客户增加保证金，以防止他们在触及收盘线时被迫平仓。只有当客户持股达到清算线，市场急剧下跌，系统难以卖出股票时，才可能给投资者造成损失。如果杠杆率不高，将需要连续几个字的下跌，才能失去筹资公司或银行的资金。”

肖在沟通中根据行业情况举例，假设投资者自有资金100万元，以1: 2的杠杆配置资金300万元。账户预警线为0.9，强平线为0.85。当预警线被触发时，账户需要增加保证金或降低头寸。假设投资者在触发预警线后不再追加保证金，而是增持头寸，如果增持20%后触发强平线，银行不能同时卖出，银行贷出的200万资金可能会遭受损失。根据《21世纪经济报道》记者的计算，投资者只有连续三次遭遇一字跌停板，才会损失银行资金。然而，如果根据业内普遍的警告，头寸减少50%，银行资金将在连续七次跌停板后损失。

筹资公司的上述人士还介绍说，每个筹资公司都有不同的风险控制标准，但在设置清算线时已经考虑到了上述情况，在客户自身资金损失之前，将强制进行清算。向筹款人赔钱是一种极端的情况，这并不排除，但还没有遇到过。

一些业内人士向《21世纪经济报道》表示，也有必要考虑到大多数投资者在此次调整时并没有开展融资业务，而且大多数投资者之前已经积累了更多的利润，形成了厚厚的基金安全缓冲。