中信证券下调两融折算率 机构相继警示A股“疯牛”

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机构开始一个接一个地警告疯牛“危险”。

继上周深湾宏远(报价000166，咨询)、东海等证券公司相继将融资融券保证金比例上调至0.7后，在所有证券公司融资融券余额中排名第一的中信证券(报价600030，咨询)也决定从本周起大规模调整可抵消保证金的证券担保转换率。

“显然，中信的做法是控制风险。”一位来自上海某机构的人士告诉《中国商报》，金融一体化的疯牛病已经吓到了许多机构。券商纷纷收紧金融整合政策，可能会挤出一定数量的金融整合资金，可以说对a股造成了打击。

经纪人加强了整合

《中国商报》从中信证券获悉，在中信证券对两种融资性担保证券的转换率进行调整时，近期的热门股票包括CSR(报价601766，咨询)、CNR(报价601299，咨询)、中铁(报价601390，咨询)、中铁建设(报价601186，咨询)、中国造船，具体而言，调整涉及的股票还包括上市公司净资产小于0，最新财务报表净资产收益率小于-5%， 停牌超过10个交易日，在过去120个交易日内上涨超过300%,市盈率大于500。

“这两种融资性担保证券的转换率的调整是按照公司的工作程序进行的正常调整。总体而言，提高转换率的证券数量略多于降低转换率的证券数量。”中信证券相关业务负责人直言不讳地表示，根据风险管理模型的计算结果，由于近期上市公司的财务报告，公司适度降低了部分基本面不佳、存在退市风险的上市公司的转换率。

公司相关业务负责人也告诉《中国商报》记者，根据公司的工作程序，调整两家公司担保证券的转换率是正常的调整。总体而言，转换率提高的证券数量略高于转换率降低的证券数量。由于近期上市公司发布的财务报告，对于基本面不佳、存在退市风险的部分上市公司股票，我公司根据风险管理模型的计算结果，适度降低了转换率。

值得一提的是，本月18日，中信证券刚刚宣布将两家公司的业务规模上限从上一年度经审计的净资产值(合并口径)提高到上一年度经审计的净资产值(合并口径)的三倍。此举将中信证券的融资融券余额提高至约3000亿元，在券商中排名第一。

根据记者获得的数据，截至一季度末，中信证券实际融资融券余额为890亿元(包括浙江公司和山东公司)，明显低于3000亿元的上限。

机构警告一体化的风险

据一位券商官员称，中信证券在提高两家公司余额上限后不久，下调了融资融券的转换率，这可以被解读为证券公司控制风险的举措，因为该股涨幅过大。他指出，当股票被用作抵押品时，融资是可以获得的相应融资额，而降低转换率意味着满足经纪人设定条件的股票不再以融资额为基础。

该券商的另一位知情人士告诉《中国商报》记者，尽管两家公司在提振股市方面发挥了作用，但今年第一季度融资余额增加了3000亿元，4月份不到一个月就增加了4000亿元，不可忽视的风险正在逐渐加大。

“从2010年3月开始，这项业务到2013年底只有3400亿元，去年为7000亿元，今年不到4个月就增加了8000亿元，超过了去年的数额。”消息来源称。

自今年年初以来，无法停车的疯牛导致融资融券余额持续快速增长。4月14日，融资融券余额突破1.7万亿，4月27日，融资融券余额突破1.8万亿。

回顾过去，在两家公司的余额超过1万亿元后，增长率一度放缓。自3月份以来，市场再次迅速上涨，这再次推动两家公司之间的平衡不断刷新高点。3月4日，两个金融部门的余额分别超过了1.2万亿元、3月12日的1.3万亿元和3月24日的1.4万亿元。

4月份，这是加快4个交易日的一大步。4月1日，两家公司的余额继续达到1.5万亿元的新高。经过4个交易日，4月8日人民币超过1.6万亿元，4月14日达到1.71万亿元。截至4月27日，最新数据显示，当日融资融券余额为1.82万亿元。