“看上去很美”P2P产品潜藏风险

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最近，一些网民在去年“晒”p2p的投资收益时，称赞了一种“可以随时使用和取走的p2p理财账户”，认为它兼具高收益和流动性的优点，既保证了一定的回报水平，又满足了投资者对流动性的需求。这项创新肯定会为平台赢得更大的市场。

所谓的“现收现付p2p理财账户”就是指这样的p2p产品:一种是收益随着投资期限的延长而增加的产品。用户投资后，投资期限不受限制，可以在某个时间点提取本金，获得约定的收益。例如，第一个月(或季度)的年化回报率为6%，第二个月(或季度)为6.5%，依此类推。另一种类似于余额宝产品，它规定了一个回报率，用户可以随时提取本金，并获得相应的回报率。虽然产品的投资规则与余额宝相似，但年化收益率远高于余额宝，可达10%以上。

自2014年以来，“现收现付”p2p平台的交易规模急剧扩大。有些平台上线才几个月，月交易额就达到了1000万元，很快就赢得了风投的青睐。然而，这种模式真的像上面提到的网民认为的那样“完美”吗？

Yinxian.com分析师表示，这类p2p产品看似“亲密”，但投资者“随意”提取现金的便利必须通过平台的资金池来实现。

余额宝产品与货币市场基金对接。允许用户随时提取现金的原因是，货币市场基金通常购买风险极低、流动性强的投资产品，基金经理每天都会预留一定的现金头寸，以满足用户随时提取现金的需求。

P2p资产，无论是微型企业贷款还是消费者贷款，都比货币市场基金资产风险更大，而且p2p债权必须有一个固定期限，在此期限内不能要求借款人随意还款。但是，当用户可以随时提取现金，而p2p贷款尚未到期时，提取的资金只能来自p2p的“预付款”，即平台找到满足提取要求的资金，然后在借款人还款后补足。毫无疑问，在这种模式下，投资者和投资目标不再是一一对应的，唯一的途径就是资金池。

对于投资者来说，资金池模式的最大风险有两个方面:第一，平台可能随意挪用资金，这增强了“跑路”的动机；其次，这种不透明的运作模式为“借新还旧”提供了一个幌子。即使平台坏账高或现金流紧张，它仍然可以使用新用户的资金作为补偿。演变成了一个传递包裹的游戏。

因此，对于兼具高回报和高流动性的p2p产品，投资者需要区分“流动性”是通过平台本身的二级市场转让实现的，还是通过平台直接赎回债权实现的。如果属于后者，除了“高收益”和“流动性”，投资者需要考虑一个重要的问题——安全性。