股民跳楼引配资乱象 盈利20%才持平亏损50%被强制平仓

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北京的场外融资公司降低了杠杆率，要求金融家成为“老投资者”

“长沙股东四次增资，整个仓库都被抢走了车，两天内赔光了钱，跳楼”的消息不仅在股东中引起轩然大波，也导致了配股市场的混乱。《北京青年报》记者发现，筹资公司的年利率高达20%，如果股东损失50%，他们将被迫平仓。然而，由于最近a股震荡加剧，北京的融资公司已经降低了杠杆率，并要求融资者必须是“老股东”。

长沙一名投资者在两次跌停板后跳楼身亡，因为他利用融资杠杆在CRRC持有大量头寸。悲剧发生后，为投资者提供融资的基金分享公司成为各方关注的焦点。

市场

中国CRRC有大量逢低买入基金

被称为“中国神车”的CRRC，最近几周已经成为市场上最热门的公司。昨日，中国CRRC A股收于23.98元，下跌2.24%。该股自6月8日复牌以来价格为32.4元，下跌26%；中国CRRC H股收于12.32港元，下跌5.08%。

摩根士丹利(Morgan Stanley)昨日在数小时后发布了一份报告，将CRRCh股评级从“与市场同步”下调至“减持”，指出虽然南北车合并的消息早于预期，但CRRC的订单情况不如预期，今年内地对机车的需求较弱，因此根据现金转换模型，目标价格仍保持在9.8港元不变。

另据了解，CRRC昨日盘中一度触底，涉及大量逢低买入基金，其中融资客户非常活跃。截至上周五，在复牌后连续四个交易日暴跌的CRRC，继续吸引融资资金进行“逢低买入”。上周五，它获得了24.7亿元的融资资金，净流入7.06亿元。复牌以来，融资资金净流入已达20亿元。

然而，一些投资者质疑，面对CRRC的单边下跌趋势，它几乎将面临被套后买的命运。尤其是对于金融家来说，CRRC股价下跌的杀伤力是倍增的。为什么要赌那些大幅上涨的股票？

事件

融资客户突然扩大仓位，跳楼

2015年6月10日晚上10点左右，长沙一名32岁的男子从小区22楼摔下。根据初步调查，该名男子的死亡与他持有的一只股票的沉重头寸有关，该股票的融资杠杆是他的四倍，在该股票两次下跌后，他失去了所有本金。据知情人士透露，侯耀文损失了170万元，并利用融资杠杆进行了四次融资。侯先生丢了所有的钱后，他的妻子和他吵了一天，而且还在继续吵架，所以他无法忍受。市场参与者估计，男性的融资杠杆可能来自场外资金配置。

悲剧发生后，一篇关于侯耀文的帖子迅速在网上疯传。根据帖子信息，侯先生本金投入170万元，融资翻了两番，完成了股票的配股。6月9日和10日，股票连续两次下跌，他的170万元本金全部损失。在跳楼之前，侯耀文在股票柜台上留下了一段“想赚钱的散户”。“在离开这个世界之前，我只想说，我愿意赌输，本金是170万元外加四倍的融资，而我就在这辆车的整个仓库里。我没有责怪任何人，我责怪自己的贪婪。我想给我的家人一个舒适的生活。谁想失去一切？再会，我的家人，我爱你，我爱这个世界。”侯耀文的悲剧震惊了市场和投资者，各方反应强烈。

调查

最低起征点是5万元

这轮火热的牛市推动了如雨后春笋般涌现的筹资公司。《北京青年报》记者昨天通过网上查询找到了位于丰台的一家资产管理有限公司，该公司在互联网上的知名度相对较高。这家筹资公司的账户经理向《北京日报》记者描述了融资过程。

首先，双方需要签署一份合同。他说，这家筹资公司最多可以为投资者提供三倍的杠杆资金，而且资金可以在一天内到位。最低限额为5万元，最高限额为15万元。账户资金为20万元。借款期限为一个月的，还款金额为2700元；如果金额大，期限长，将有优惠措施。如果贷款金额为人民币150万元，则每月1.8%，每季度1.6%。

只要本金损失40%，就有必要增加一笔存款，而且存款应该当天到达；换句话说，如果账户损失了20，000元，就有必要增加保证金。如果损失是50%，即损失是25，000元，它将被迫平仓。当资金进入警戒线时，公司会提前通知；强制清算时不会发出通知。

据该经理称，在4月中旬之前，当市场低于4000点时，该公司提供了4至5倍的杠杆；4000点以后，公司认为股市风险会增加，单边上升的市场会上下波动，所以公司从风险的角度降低了杠杆。

危险

20%的年利润是持平的

在许多投资者看来，本轮牛市与上一轮牛市的最大区别在于杠杆基金大规模进入市场。风险和回报通常成正比，投资者借钱买卖股票的风险不应该被低估。

根据《北京日报》的计算，提供3倍杠杆资金的筹资公司的月利率为1.8%，年利率为21.6%；如果贷款额为15万元，即使按季度签订，优惠价格为1.6%，年利率为19.2%，贷款额也将达到2.88万元。

换句话说，如果金融家的年利润是20%，业绩是持平的；主要损失是30%，他几乎无法生存。在a股市场，它真的属于老手或大师级别。

难怪这家公司的网站说，如果进行股票分配，就必须确认投资者是一个老股东或具有一定经营经验和盈利能力的交易者。由于所有的操作都是杠杆操作，一般不建议新手用股票来分配资金。新手不能完全控制他们账户中的资金和头寸。如果他们冒险扩大杠杆，市场中的短期回调可能导致资本损失，甚至触及清算线，导致系统强制清算。

复习

"一张票太尴尬了。"

市场参与者分析了侯耀文在整个仓库买入CRRC的行为，指出6月8日，也就是复牌的第一天，CRRC有一个“一”日涨停，收盘价为32.4元，但第二天，CRRC经历了巨大的波动。在35.64元的每日限价开盘后，它大幅下跌，收盘时接近跌停板价格，收盘时为29.38元，全天波动20%。“如果真的是以1:4的融资购买CRRC的整个仓库，那么其总投资为850万元，其中自有本金为170万元，有680万元。根据当天20%的波动，其账户一天的最大损失已达170万元。如果投资者不能增加资金，资金匹配公司肯定会选择强行平仓，以确保贷出的680万元不会损失。因此，投资者自己的资金将在一天内消失。"

据了解，从融资比例来看，1:4的高杠杆资金配置是一项非官方的资金配置业务，在证券公司的合规融资业务中不太可能有这么高的融资比例。

一些业内人士对《北青报》记者说，“侯先生整个仓库只有一张票，太残忍了。”合规的公司通常不被允许这样做。以他自己的公司为例。“不允许客户持有单一头寸，也不允许投资者操作单一股票。最大位置比率为70%，通常为50%，以防止位置爆炸的风险”。一般的融资公司会根据贷款金额调整投资者的风险。例如，如果投资者想借入150万元人民币，他们不允许用资金买卖创业板，除非他们使用自己的资金；如果贷款金额小，双方可以讨论。

另一位券商负责人表示，证券公司的融资一般需要评估客户自身的财务实力，对融资购买的股票也有限制。例如，一些高风险和高定价的股票不在融资购买的股票清单上。从融资比例来看，证券公司的一般融资比例不会超过1:2，而且还会设立警戒线，并有强制清算机制。

新闻记忆

中国证监会重申，券商不应为场外融资提供便利

长沙股东因融资爆炸跳楼身亡，这很快在监管层引起连锁反应。中国证监会上周六罕见地发布通知，再次重申不允许所有证券公司为场外资金配置提供便利。

据了解，自4月17日相关规定出台以来，市场上不断推出各种降低杠杆率的措施。此前，深湾宏远(报价000166，咨询)、齐鲁证券等券商已将平安(报价601318，咨询)转出融资目标；广发证券(报价000776，咨询)、海通证券(报价600837，咨询)、长江证券(报价000783，咨询)等。也收紧了两项融资业务的杠杆，提高了两项融资业务的保证金比例。除经纪业务外，还有大量资金通过私募融资和网络融资平台进入股市，其杠杆率远高于市场融资。侯先生的融资比例远远超出了现场融资的范围，显然属于这种场外资金配置。中国证监会近日多次重申，未经批准的机构不得为客户提供融资融券服务，不得为他人提供便利。一些经纪人还表示，他们将关闭所有客户终端的接入接口，不再接受新的接入需求；全面检查其他第三方交易系统的访问权限。