交易机制大不同 内地投资者港股市场水土不服

本篇文章1749字，读完约4分钟

在a股和港股此次暴跌之前，港股的角色一直尴尬。

作为全球估值最低的市场之一，香港股市2014年全年表现不佳。今年4月初，只有一个上升的脉冲，然后又归于沉寂。今年7月，a股大幅下跌后，港股仅在第二天出现恢复性反弹，当时弹性很小。所有这些都让从南方投资港股的投资者感到头疼。除了盈利效应不足和弹性明显低于a股之外，港股交易还存在种种不便。

据说交易系统“落后十年”

a股投资者早已习惯了内地主要证券公司和软件公司提供的实时报价软件和交易软件。无论是电脑还是手机，大部分软件都功能齐全。

然而，对香港股票投资者来说，免费且功能齐全的软件是一种奢侈品。曾在香港一家大型本土证券公司开户的L女士告诉记者，开户的工作人员告诉她，可以通过网页查询个股行情，而内地投资者没有交易软件，所以她只能通过公司网页下单。

对于内地投资者来说，即使香港券商提供软件，界面也极其尴尬，这与内地券商相比不值一提。有些投资者抱怨说“感觉好像回到了10年前”，有些投资者则嘲笑说“自从使用了香港的股票交易系统后，它已经成功地转变成了一个价值投资者。”

更令人沮丧的是，内地投资者的资金想要通过，但这并不顺利。在香港一家经纪公司开立了一个香港股票账户后，李女士回到了内地，在去了三次银行后，未能转账。原因是:我行国际业务人员周末没有上班，另一家银行的信息填写不正确，L女士没有提供香港当地的居住地址。最后，L女士放弃了转让。

李女士最终选择了沪港通。但是，她发现交易成本远远高于a股，单边交易的成本为千分之四，没有考虑汇率风险。

交易习惯“测试你的心态”

在具体的交易规则方面，港股和a股也有很大的不同。

港股与a股的最大区别在于没有价格限制，允许“循环交易”，即“t+0”。这也是吸引内地投资者的重要一环。但是，一旦发生“黑天鹅事件”，股价一天之内就会跌得面目全非，如果跑得不够快，就会遭受重大损失。

另一个很大的区别是两个市场的最低交易单位(即“第一手”股票的数量)不同。一只手在a股市场相当于100股，而“一只手”在香港股市的数量并不确定，而是由发行人自己决定的，可以是500股或2000股。因此，在买卖港股之前，我们必须先确定其买卖单位。如果一只手里有1000股股票，而投资者输入了500股，那么交易将无效。

最低价格变动的单位也不同。a股统一为0.01元，而香港股票价格的最低变动单位取决于股票价格。

L女士曾经“放下枪”。7月6日上午，当香港股市刚刚开始暴跌时，L女士委托卖出一只股票，这只股票的价格在前一天刚刚跌破10港元。该股在该价格下的最小变动单位为0.01港元，而L女士的委托价格尾数为单数，因此可以合理地说没有问题。股票价格在下午急剧下跌，第二天继续暴跌。当L女士很高兴她早些时候卖掉它时，她惊讶地发现之前的订单变成了一个废弃订单。经纪人给她的回答是:由于股票前一天在10港元以上，最低价格变动单位应该按照0.02港元计算，系统可能不会因为市场波动过大(下跌过快)而及时调整到0.01港元。

此外，交易时间也需要注意。除了每天的连续交易时间比a股长一个半小时外，香港股票在很多内地没有的节假日休市，如复活节、佛诞等。不熟悉的投资者很容易吃亏。

企业家的悲伤？

对于许多在香港上市的公司来说，谈论港股更是“一滴苦涩的眼泪”。港股到处都是破碎的。同一个上市公司的a股和h股价格相差数倍，这让很多公司管理层感到苦恼。因此，上市公司大股东的增加以及上市公司的自愿回购和注销时有发生。一些市场参与者评论道:“a股是投机者的天堂，也是企业家的天堂；港股是价值投资者的天堂，也是企业家的悲哀。

香港股市Ipo采用注册制度，上市门槛很低，而空机构时有出现，所以企业需要证明自己清白。这样的系统使得上市不是一种既能盈利又不亏损的业务。许多企业被列为吐血定价，并经常发生休息。

更复杂的是，海外机构是香港股票的主要交易实体。这些机构喜爱蓝筹股，并不完全了解大多数小盘股，导致小盘股遍地开花，许多股票的成交量少得可怜。一旦外部市场出现问题，海外机构投资者首先抛售的就是港股。

值得注意的是，港股的信息披露也与a股有很大不同。一些投资者抱怨说，港股没有与投资者沟通的平台，财务报表每六个月才发布一次，因此很难对上市公司有更多的了解。