股票挂钩类银行理财“快牛”扩容 月均发行14款

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浙商银行发行的名为“2014年沪深300指数一期联动”的人民币理财产品于12月5日正式生效。据《21世纪经济报道》统计，除了原本青睐与股票挂钩的结构性理财产品的平安银行和招商银行外，浙商银行和东莞银行也开始加入分销团队。

从发行数量来看，从7月到11月底，每个月都有14个这样的产品发行，这与之前罕见的痕迹形成了鲜明的对比。更有趣的是，中资银行的这类产品通常会将预期回报率的下限设得更高，即使投资者走错了股市方向，他们仍能获得“令人欣慰”的回报。

平安和招商银行领先:发行人扩张

浙商银行上述产品属于无担保浮动收益类，期限为182天，计划募集金额为5亿元，个人客户购买门槛为10万元，机构客户购买门槛为100万元。

该产品95%以上的本金投资于在银行间市场和外汇市场发行和流通的债券、回购和贷款等货币市场工具、银行间存款或上述资产组合等银行间资产、资产收益权和其他资产，不到5%的本金和收益投资于与沪深300指数挂钩的金融衍生品。投资者的财务管理收入取决于观察期内沪深300指数的表现。

该产品为无担保浮动收益型，客户扣除管理费后的预期年收益率为4.8%-11%。从结构角度来看，该产品对股市持乐观态度，股市有两条线:障碍价格1(初始价格的112%)和障碍价格2(初始价格的104.8%)。当沪深300指数的收盘价低于产品到期日开盘价的104.8%，且指数表现在存续期内从未超过开盘价的112%，投资者只能获得4.8%的年化收益。

如果我们想获得11%的预期年化收益率，我们必须预期沪深300指数在产品运营期内永远不会超过1的障碍价格，并且当其到期时，其表现将高于2的障碍价格，此时正好处于1的障碍价格。

不仅浙商银行，越来越多的中国银行也加入了发行股票理财产品的行列。10月底，东莞银行还发布了2014年第一号个人理财计划——稳定的利润增长结构系列(与沪深300指数挂钩)，预期年化收益率为4.7%-7.1%，期限为182天，从5万元开始，发行规模为5000万元。

本产品主体为保本投资，主要投资于证券公司融资融券业务的债务收益权；本金投资产生的部分预期回报与沪深300指数的“二元期权”有关。财务计划的财务效益与沪深300指数的表现挂钩。

融资融券业务债权是指融资融券业务中“二合一”客户融资产生的债权所对应的财产性收益权，证券公司转让相关收益权并履行到期回购义务。

根据东莞银行的解释，二元期权是一种具有预定收益或损失的期权。到期时只有两种可能的结果，决定是否获得收入的依据是在规定的时间内基础资产的收盘价是否低于或高于执行价。

据《21世纪经济报道》统计，7月以来发行的产品中，除浙商银行和东莞银行外，参与银行还包括平安银行、工商银行、中国光大银行和招商银行。平安银行和招商银行是最大的发行者，但平安银行的许多产品都与h股挂钩。

平均收入的下限是1.38%

据《21世纪经济报道》统计，从7月到12月4日，中外银行共发行了663种关联结构性理财产品，其中68种与股票相关，152种与黄金相关，160种与利率相关。；有20个模型与shibor相关联；还有58种联系汇率等。

在与股票挂钩的产品中，沪深300指数和一些h股主要是挂钩的。从购买门槛来看，由于这些产品的风险特征高于固定收益产品，除了部分产品起价为5万元外，大多数产品的门槛都是10万元，招商银行的产品甚至需要100万元起价。

在预期收益率范围内，收益率下限设定为0.5%，与当期利率相同，平均为1.38%，但有些产品达到4.7%-4.8%的高水平。例如，东莞银行发布的上述2014年系列结构类别(与沪深300指数挂钩)的预期年化收益率下限为4.7%。更高的回报下限可以让投资者获得更高的回报，即使他们猜错了股市的方向。

收益率的上限一般在7%-9%之间，平均为8.19%。其中，收益率较高的，如中国招商银行11月发行的沪深300鱼翅三个月期结构性存款，其收益率区间上限为14.5%。该产品的有效期为91天。

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