四大险企净利总和不及工行1/6 业务员就怕客户问分红

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过去十年，保险业的发展一度令人失望。在过去的十年里，保险业务的平均增长率已经超过20%，成为国民经济中增长最快的行业之一。保费规模从2002年底的3053亿元增加到2011年底的1.43万亿元，总资产从2002年底的6494亿元增加到今年9月的6.89万亿元。

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自2011年资本市场陷入“双熊”局面以来，保险业百米冲刺的发展势头似乎一去不复返了。根据2012年第三季度报告，今年前三季度，四家上市a股保险公司中国人寿、中国太平洋保险、平安保险和新华保险的净利润约为290亿元，不到中国工商银行净利润的六分之一，是五家国有银行中利润最高的。

五大银行“赢”

在五大银行中净利润最低的交通银行，比四大保险公司的总利润高出155.4亿元。

数据显示，2012年前三季度，中国工商银行、中国建设银行、农业银行[2.79 0.00%股份研究报告]、中国银行和交通银行的净利润分别为1856.02亿元、1581.91亿元、1201.15亿元、1063.63亿元和445.13亿元，同比增长10%

同期，中国人寿、中国太平洋保险、平安保险和新华保险这四家a股上市保险公司的净利润总额约为290亿元。这意味着在五大银行中净利润最高的工行已经达到四大保险公司利润总额的6.4倍，甚至在五大银行中净利润最低的交通银行也比四大保险公司利润总额高出155.4亿元。

就个人而言，平安前三季度实现净利润160.85亿元，在四大保险公司中排名第一，但这一数字仅高于宁波银行、华夏银行、北京银行和平安银行在16家上市银行中排名倒数第五。

招商银行战略发展部副总经理葛[11.90 1.71%股份研究报告]曾写道，目前银行业垄断了全社会的金融资源，在社会融资渠道单一的现实下，银行总利润较高是必然结果。近年来，中国银行业的盈利能力持续增长。除了经济的发展和银行自身管理水平的不断提高，主要是由于快速增长的货币供应机制带动了银行资产规模的快速增长，存贷款利率的控制和加息带来的利差不断扩大，以及银行贷款议价能力的提高。

保险业的表现主要取决于保费规模和投资收益，市场竞争远比商业银行激烈。今年以来，面对资本市场低迷和严格监管环境下保费增长缓慢两大挑战，保险业的表现有些黯淡。

中国人寿首个季度亏损

资本市场继续运行在低水平，投资回报下降。前三个季度，四大保险公司的净利润下降。

据记者统计，中国人寿和中国太平洋保险前三季度净利润同比下降55%以上，中国人寿第三季度单季度净亏损22.07亿元，为四年来第一个单季度净亏损。

在解释净利润下降时，四家公司提到了同一句话:由于资本市场继续运行在低水平，投资回报率下降，资产减值大幅增加。根据季度报告，前三季度四家上市保险公司的资产减值损失累计超过450亿元，同比增长一倍以上。此外，第三季度的减值准备金额接近甚至超过了去年全年的减值准备总额。

减值准备是企业会计处理的一种手段。根据《企业会计准则》的要求，企业应在会计期末判断资产是否发生减值，将减值损失计入当期损益，并相应计提减值准备。从理论上讲，减值准备只是一种资产损失的预判。减值准备的增加只是反映了公司相对谨慎的会计态度，并没有充分反映公司的实际内涵价值。

许多分析师认为，保险公司的巨额减值准备将为公司的利润改善提供良好的空空间。郭进证券分析师陈建刚[14.60 0.48%股份研究报告]在报告中称，“在行业低迷的情况下，没有必要粉饰利润。”他认为，大规模计提上市保险公司减值准备更多地反映了一种经营策略，即在2012年降低每股收益，为明年的同比高增长铺平道路。

为了弥补投资损失造成的资产“饥渴”，四大保险公司今年不断推出融资计划。据记者粗略统计，今年四大保险公司累计融资金额已超过1000亿元，几乎是去年的两倍。

“我担心顾客会要求分红”

资本市场的低迷，特别是对保单持有人而言，意味着他们购买的分红保险不再能获得高额红利。

数据显示，截至今年9月底，中国人寿的政策分红支出为10.97亿元，同比下降82.9%。公司管理层解释说，股息支出下降主要是由于股息账户投资收益率大幅下降。平安和中国太平洋保险实现了保单红利支出的同比小幅增长，但与保费增长规模相比，仍不匹配。

据统计，截至2011年底，分红保险的保费收入占国内保险总收入的80%以上，分红保险的“独一保险”成为中国寿险市场的真实写照。

“分红保险的投资收益不佳给推销员的心理造成了很大压力。如果你不敢拜访客户，你就害怕客户会要求分红。”一家人寿保险公司的负责人王伟(化名)表示:“如果你是高端客户，有长期投资计划，可能会更好。对于大多数客户来说，一旦分红收入没有达到他们的预期，即使他们不退保，至少他们不会考虑增加保险，而保险公司的展览业的难度也会大大增加。”

在分红保险投资收益下降的环境下，2012年到期支付的高峰期使保险业“每晚都有漏洞”。所谓到期支付是指保险公司在保单到期后需要支付给投保人的所有收入。第三季度报告显示，今年前三季度，中国人寿应支付的薪酬为161.95亿元，同比增长37.22%，同比增长35.5%；中国太平洋保险应付赔款63.45亿元，同比增长113.13%，同比增长61.9%；新华保险应付赔款6.5亿元，同比增长30.3%。

几家大公司表示，应付款项的增加主要导致应付赔偿金的增加。业内人士表示，到期支付的压力不仅会给保险公司的现金流和偿付能力带来压力，还会带来一定的退保风险。

销售失误导致退保增加

由于部分银行保险产品退保增加，今年前三季度四大保险公司退保保费同比增长15.45%。

“虽然没有发生重大群体性事件，但仍会发生小规模的集中投降。”王伟说:“随着今年控制误导性销售力度的加大，一些误导性销售的问题也暴露出来了。许多消费者发现，他们被误导购买保险，或者投资收益没有达到推销员以前的索赔。他们都去银行和保险公司要求退保。”

据统计，今年前三季度，四家上市保险公司退保保费达到561.48亿元，同比增长15.45%，其中今年第三季度退保保费达到199.3亿元，比上季度增长16.31%。从第三季度报告公开披露的退保率来看，截至今年第三季度，中国人寿退保率为2.08%，新华保险退保率为4%，较上一季度呈上升趋势。

退保的原因可以从CPIC季度报告的披露中看出。CPIC管理层表示，退保保险费的增加主要是由于一些银行保险产品退保的增加。

事实上，银行保险渠道一直是投降的重灾区。除了误导因素外，银行保险渠道的高成本和低价值也使得银行保险销售不稳定。中国精算师协会会长、前中国保监会副主席魏曾指出:“目前，80%的新开业保险公司依靠银行和邮局。但是，银行保险销售模式的成本太高，销售产品的内在价值太低。”

中国平安首席律师姚俊在公司第三季度业绩发布会上表示，银保渠道的产品主要是安全性较低的短期和批发储蓄产品，产品回报的竞争力相对较弱，而银行利息处于较高水平，加上客户预期收入的增加，导致部分银保客户放弃购买其他理财产品。

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