短炒基金将征惩罚性赎回费 新规将挤出的基金水分

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短期投机基金将征收惩罚性赎回费

中国证监会近日发布了新修订的《开放式证券投资基金销售费用管理规定》，允许基金公司在产品设计中独立采用多种收费模式和收费水平，基金销售机构可以根据自身服务进行差异化收费。

修订后的规则丰富了基金的收费方式。在允许货币市场基金和部分债券基金收取销售服务费的基础上，收费基金的种类进一步放宽，允许各类基金采用这种收费方式。

新规最引人注目的焦点是对持续持有期不到6个月的赎回收取不低于0.5%的惩罚性赎回费，以避免短期日内交易损害长期持有人的利益，鼓励长期投资。

惩罚性赎回费适用于股票基金、混合基金和其他类型的基金，如交易型开放式指数基金(ETFs)、上市型开放式基金(LOFs)、分级基金、指数基金和短期理财产品基金。

中国证监会发言人表示，新规定将于今年8月1日正式实施。自本规定实施之日起新登记的基金销售费用的结构和水平适用于本规定；对于实施日前已注册的基金，销售成本结构和水平的调整由基金管理人按照法定程序确定。

增加“帮助基金”的营利成本

长期以来，基金销售过程中的“助力基金”一直是新一轮基金发行泡沫和基金年终抢购规模背后的驱动力。

一位来自一家基金研究中心的分析师表示，由于设立一只新基金通常需要大量的初始融资来扩大规模，基金公司将让银行、保险公司和证券公司等其他金融机构提供一些资金回笼，并同意基金在一段时间后将退出。

基金研究员王群航表示，事实上，新发行的基金中并不缺乏“救助基金”。小型和微型基金在特定时期也需要帮助基金，在季末和年底的特定时间点有“帮助基金”。

惩罚性赎回费的实施会打击这些基金销售过程中的机构热钱，增加短期“帮助基金”的追逐利润成本，从而挤出规模中的“水分”。海通证券(行情、资本、股市、咨询)基金分析师王广国认为，惩罚性赎回费的实施，将抑制新基金发行的泡沫和年底基金急于扩大规模的冲动，鼓励长期投资，这对基金行业是一个很大的好处。

然而，短期赎回费需要经过一个过程才能被市场认可和接受。业内人士还认为，基金公司可能难以对短期投资实施惩罚性赎回率。

鼓励长期投资，保护投资者利益

《基金销售费用管理条例》的正式颁布，业内人士认为其目的是抑制短期投机，鼓励长期投资，可见监管当局考虑保护中小投资者的利益。

“在基金管理过程中，频繁的申购和赎回会导致基金规模的大幅波动，这对基金的运作肯定是不利的。”例如，上海一家基金公司的基金经理表示，为了应对一些短期持有人的巨额赎回，基金经理可能会被迫在不利的时候卖出一些股票，以获得资金来应对赎回。对于持有基金股票的投资者来说，收益将会丧失。

嘉实基金零售渠道发展(上海)有限公司总经理鲍东华认为，基金频繁“流入流出”符合中小投资者的利益，鼓励长期投资也有利于理财市场向价值投资的合理回归。

“该基金应该进行长期投资，投资者可以在短期内购买股票。”招商银行一位财务经理(报价、资本、股市、咨询)表示，基金财产中包含的惩罚性赎回费肯定会增加长期投资者的收入。“从过去的表现来看，股票型基金和混合基金(股价变动率较小)的表现相对较好。”华泰证券(报价、资本、股市、咨询)基金分析师王乐乐表示，低利率基金收益相对较高，在未来市场化条件下，空.基金利率也有下降趋势