中证500股指期货会否伤害中小股

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谈论股票和市场

在股指期货品种的设计中，可以针对中小企业过度投机的市场弊端开发股指期货品种，并通过股指期货的空机制抑制中小板和创业板的过度投机。

沪深300股指期货推出五年后，上证50指数和沪深500股指期货昨日正式上市。中国证监会主席肖钢在挂牌仪式上表示，这是中国金融期货衍生品市场体系建设的重要一步，将为中国资本市场的稳健运行和改革创新注入新的动力。

然而，市场也担心沪深500股指期货是否会成为中小股的“大杀手”。

2010年沪深300股指期货推出后，上证综指在52个交易日内下跌了24%，但这与当时的市场环境密切相关；目前，股市普遍走强，因此对标的股票和市场的影响不应简单地重复一年的情节。

期货市场的价格普遍领先于现货市场，被认为是股指期货价格发现功能的重要体现。然而，期货市场的价格发现功能并没有起到决定和引导现货的作用。期货市场和股票市场一样，是经济基本面的反映。决定市场最终走向的是公司基本面，而股指期货的走向只是一个反映信号。

从以上分析可以看出，股指期货的推出不会破坏股票市场的内在运行规律。

然而，推出沪深500股指期货肯定会对一些基于做/做/做/做/做/做机制的中小股票产生一定的影响。此前，沪深300股指期货形成了空机制，其标的股票主要是沪深蓝筹股，覆盖的中小板和创业板股票较少。因此，沪深300股指期货的空机制对中小板和创业板整体影响不大。

现在，沪深500指数期货推出。沪深500指数实际上是a股800只活跃股票中的最后500只(前300只为沪深300)，涵盖主板、中小板和创业板，包括上海股市。246、深圳主板110、中小板133、创业板11，由于中小板股票比重增加，股指期货做/”

股指期货的空机制在一定程度上使得原有的单向长期投资者阵营分裂。期货市场的空头更愿意在股票市场上拿筹码，也更愿意挖掘和传播市场的profits/きだよ 0特别是目前，对中小板和创业板中的中小股的投机已经进入了高潮，而投机者们正在对题材的概念进行投机。这些中小股票的估值水平很高，甚至存在一定的泡沫。此时，投资者不得不警惕沪深500股指期货的机制力量。

虽然目前沪深500指数期货可以遏制部分中小股的形成，但中小股和创业板股票在沪深500指数期货中所占的比例仍然有限。因此，沪深500指数期货能否进一步提高中小股和创业板的价值发现功能还有待观察。

中小板与创业板之间的联系很强，但它们与主板之间的趋势有时甚至是跷跷板。由于沪深500指数涵盖了这三个行业，期货投资者很难把握该指数的整体走势。

有鉴于此，在设计股指期货品种时，可以针对中小股票过度投机的市场弊端，专门开发股指期货品种，并通过制定股指期货空机制来抑制中小板和创业板的过度投机；此外，中小企业的股票飙升至高位，投资者也需要这方面的风险对冲工具。

因此，建议集合创业板和中小板股，淘汰st股，其余股票作为标的股票，编制“中小创新”指数，然后以该指数为目标，开发新的股指期货品种，一举两得。