揭重庆信托人均利润2615万之谜

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刚刚出炉的《重庆信托年报》中的人均净利润数据2615万元，再次让四个人感到不知所措。

作为检验经营能力的另一个维度，人均净利润指标在一定程度上可以反映一个公司的回报效率，但人均净利润高不能作为判断其信托业务人均创收能力的依据，因为考虑到不同业务经营模式和资源占用的差异，对于一个对自身业务贡献很大的公司来说，人均净利润高的数据有合理的逻辑依据。

在今年年报的数据披露中，人均净利润超过1000万元的重庆信托和江苏信托，自营业务的高贡献在很大程度上成为这一指标背后的重要“引擎”。

自力式“发动机”

据信托研究院统计，2014年，信托行业人均净利润行业平均水平为415.29亿元。在68家信托公司中，人均净利润最高的两家公司是重庆信托(2615.1万元)和江苏信托(1458.55万元)，远远领先于同行。

排名如下:华信信托965.75万元，中国信用信托915.89万元，西藏信托910.16万元。

但是，如果对财务报表进行仔细详细的研究，一些原因是可以追溯的。21信托研究院的观察结果显示，重庆信托和江苏信托在业务结构上具有高度的共同性，即自营业务收入的比重明显较高。

众所周知，信托公司的收入实际上来自两部分，一部分是信托业务，另一部分是自营业务。

从行业整体情况来看，近年来自营业务收入总体上有较大幅度的增长，但从比例上看，一直处于相对明显的下行通道，突出信托业务的主营业务一直被视为行业的主流。

然而，尽管它们都专注于信托业务，但仍有一些公司的自营业务仍然占其收入的很大一部分，甚至根据其个人经营特点和历史原因贡献了其收入的绝大部分。

但是，在信托公司的财务报表中，自营业务收入数据通常不直接披露，观察窗口来自会计报表附注中的“公司当年收入结构表”，并辅以行业整体利润来源模型的考虑。

“总收入”减去“手续费及佣金收入”，再减去“信托业务收入中包含的其他业务收入”，即为“自营业务收入”。

以重庆信托为例，其2014年净利润为24.32亿元，位居全行业第二，但由于自营业务在重庆信托收入结构中占很大比重，其信托业务水平和盈利能力还不能完全定论。2014年总收入为35.53亿元，不包括反映信托业务收入18.84亿元等的“手续费及佣金收入”指标，自营业务收入占近一半。自营资产中的前三大长期股权投资均为金融业，即重庆三峡银行，投资损益4.6亿元；合肥科技农村商业银行投资损益1.44亿元，是一家信托行业担保基金公司，尚未产生投资损益。前三名的自营贷款是中国住房集团瑞安房地产开发有限公司、北京星宝宏房地产开发有限公司和海南珠江控股(报价000505，咨询)有限公司..

江苏信托的情况与重庆信托相似。2014年总收入为13.93亿元，其中手续费及佣金收入占34.05%，表明自营收入占比较高。

自营长期股权投资给包括江苏银行在内的江苏信托带来了较高的回报，投资收益7.61亿元；江苏国鑫集团金融有限公司，投资收益1989.64万元；江苏民丰农村商业银行投资收益1853.93万元。