中国股市有一个怪脾气 揭秘A股暴跌背后真相！

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去年的一天，我应一家证券公司的邀请，给所谓的大投资者和基金经理们做了一个讲座，题目是“宏观经济的基本面和趋势”。

讲座结束后，有一个小时的问答时间。在我的旧印象中，所谓的大家族应该主要是那些真正与股票做斗争并擅长技术分析的人。

但在讨论中，我遇到了几所大学的经济学教授和一家金融研究所的研究人员，他们似乎并不关心我的讲座。

一位教授甚至这样质问我:“现在股票仍然在谈论基本面，它们落在了起点之后，肯定会下跌。”

对我来说，也许对大多数正统的专业股票投资经理来说，不看基本面就投资股票是愚蠢的。我和他争论了一会儿，但他经常举的例子让我哑口无言，事实胜于雄辩。我有点尴尬，后来教授给了我面子。

他说，事实上，他一直是一个价值投资者，拒绝“听新闻”，专注于经济趋势和公司基本面，但五年来他每年都赔钱。

“我想不出来。每股净资产不到7元，股价实际上跌到了9.8元。”他说:“目前，通过研究宏观经济和投资基本面是不可能获利的。我已经澄清了立场，离开了，我将在几年的休战后谈论它。”

在过去的几年里，哪家证券公司和基金对股市的预测是可靠的？谁听了专家的分析，谁的损失会更大。一位大股票交易员说。这的确是一个血腥的现实，所有这些年来进行价值投资的基金和大型投资者都输了，他们手里拿着裤子跑了。

良好的公司业绩导致高股价，这是股票市场的普遍规律，也是投资股票市场的基本准则。所谓投资股市看基本面，就是看公司业绩的长期趋势。但是投资中国股市能遵循这个原则吗？从实战经验来看，这基本上行不通。

吴敬琏的建议

两会期间，吴敬琏在接受媒体采访时说:“我研究股市已经很久了，但从2001年开始就没有研究过股市。”我之前已经说了很多关于这个机制的事情，在我的书(“不同股票的十年”)中也非常清楚，但是现在我没有什么可说的了。我不买卖股票。”

“盲目的股票交易是有风险的，中小投资者必须小心避免失去一切。这种现象在现在的股票市场是不正常的。有人反驳我的观点，说美国持有股票的人比中国多。他的概念完全混乱了。哪个美国人每天坐在电脑前，自己直接买股票。美国人基本上做长期投资，其周转率超过两年，而我们的国内投资者在六个月内进行日交易。我们的股市不正常。”(2007年3月)

中国股市脾气很怪

中国股市是否是国民经济的晴雨表可能不那么重要。重要的是，只要股市有投资价值、融资功能和稳定的表现，就足够了。然而，情况并非如此。

中国的股市就像一个淘气的孩子，没有纪律，也没有好的纪律。有时很糟糕，脾气暴躁，不可预测。

当经济形势好的时候，每个人都认为股市应该上涨，但它只是不停地下雨和下跌。当你认为经济不好时，股票市场应该下跌，但它会走另一条路，继续走出大市场。

有时，某个领导说股市已经上涨了几天；有时，即使中央部委多次出台文件支持经济和股市，股市也不买帐，甚至大幅下跌，给管理层“眼药水”。

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