各地PPP招标鲜见信托身影 长期限投资“内功”不足

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西方的一家信托公司已经建立了一个规模达数十亿元的集体信托，并计划以集体信托的形式投资于当地启动的ppp项目

■我们的见习记者李依馨

各地ppp项目的招标工作正在如火如荼地进行。近日，《证券日报》记者查看了今年国内生产总值快速增长省份的ppp项目招标公告。在金融机构中，除了银行，几乎没有其他金融机构。记者在最近的招标公告中没有看到一直被视为ppp项目最合适参与者的信托公司。

今年7月，中信信托投资的ppp项目正式启动。该信托计划是业内第一个投资ppp项目的信托计划，也可能是目前唯一一个投资ppp项目的信托计划。该信托计划名为“唐山世界园艺博览会ppp项目投资集合资金信托计划”(以下简称“唐山世界园艺博览会项目”)，为“2016唐山世界园艺博览会基础设施及配套项目”提供资金支持。据中信信托相关人士介绍，该项目的社会资本投资预期回报率为8%。

与实际参与中的“冷淡”相比，信托公司参与ppp项目的呼声很高，许多信托公司都表示ppp是转型的主要方向。

中国中部一家信托公司的研究员告诉记者，信托公司目前较少参与ppp项目。从信托公司自身来看，长期特征对信托公司的融资和投资能力提出了更高的要求；从客观环境来看，政府也有必要发布详细的政策，消除各机构对政府履行职责能力的担忧。

中融信托创新与R&D部曾撰文指出，信托公司应该选择现金流稳定的项目参与ppp尝试，并指出参与的方式有三种:第一，他们应该真正投资ppp项目公司，通过项目分红收回投资。这种模式对信托公司提出了最高要求，要求信托公司充分识别风险，并与政府就风险分担机制进行协商。第二是将资金分配给私人团体。信托公司和其他社会资本作为联合体的联合股权投资项目公司，将在约定时间被其他社会资本回购和收回。在这种模式下，信托公司需要综合评估回购人的绩效能力。三是为ppp项目公司提供融资。由于政府不再为项目公司的还款提供担保，因此有必要全面调查项目的现金流量，注意项目期限和还款安排与现金流量的匹配。

中国西部一家信托公司的一名人士向《证券日报》表示，信托参与ppp将主要依靠对接机构的资金。ppp具有长期低相对收益的特点，适合保险、银行等长期低成本基金开展业务。信托公司可以利用其在自己领域的机构优势，匹配机构资金，以债券和股票等多种方式投资于公私伙伴关系项目。

“信托公司要想积极参与ppp项目，一方面需要尽快完善ppp运营层面的制度和法规，明确政府权利和义务的界限，特别是对政府违约的惩罚措施，使社会资本能够依法采取相应的救济措施；另一方面，ppp项目周期长。为落实地方政府的财政补贴义务，有必要推进地方政府财政预算制度改革，特别是建立跨年度和长期预算规划。”北京一家信托公司的一名人士指出。

因此，除了公私伙伴关系项目本身的资格外，在公私伙伴关系项目相关政策迅速出台的领域，信托公私伙伴关系有更大的机会。据《证券日报》记者报道，中国西部一家信托公司成立了一个规模达数十亿元的集体信托，并计划以集体信托的形式投资于当地启动的ppp项目。