房企高调持币待购：低利率催化并购潮

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房地产市场的过度风险加剧，行业格局发生重大变化。在“强者依然强大”的形势下，并购是不可避免的。过去一年的六次降息以及房地产企业罕见的低发债成本，无疑将为“M&A浪潮”创造更多有利条件，但也将带来潜在风险。

房地产行业的弱肉强食从来没有像这个时代这样残酷。

近日，房地产上市公司中天城头(报价000540，咨询)在其官方网站上正式发布了“全国通缉令”广告，寻求在西南和华东地区的优秀投资对象。这几乎是中国第一家发布M&A广告的房地产企业。

近年来，房地产市场的过度风险加剧，行业格局发生了很大变化。在“强者永远强大”的形势下，并购整合势在必行。除中天城头外，恒大、融创等房地产企业今年都表达了并购的想法，万科也在资本市场明确表态。

随着过去一年六次降息，房地产行业已经进入低利率时代。这种宽松的货币环境，再加上房地产企业罕见的低发债成本，无疑将为“M&A浪潮”创造更有利的条件，但也将带来潜在的风险。

并购的野心是显而易见的

在“大鱼吃小鱼”的时代，需要投资并购的房地产企业不在少数，但像中天城头这样高调的却不多见。

在其广告中，对投资的土地类型有明确的规定:住宅用地、住宅配套商业用地，简而言之，具有投资价值的开发项目。这里有两个投资区:以贵阳、成都和重庆为核心的西南地区，以及以上海、南京和杭州为核心的华东地区。

中天城头对合作模式也有明确的定义，即采用轻资产模式，整合房地产资金，灵活运用财务杠杆。如果采用投资模式，进入和退出的方式更加灵活；如果采用融资方式，可以采用并购和资产证券化。此外，还希望招募业务合作伙伴，引入后续投资体系，实现风险共担和利益共享机制。

就规模而言，中天城头只是一家中型房地产企业。在大型房地产企业中，有同样需求的不在少数。

今年以来，保利、恒大和融创都进行了房地产项目层面的并购。万科通过其全资子公司增持了香港上市公司吕晶中国房地产的股份，试图继续拓展海外资本渠道。

事实上，在恒大地产今年的中期业绩会议上，恒大地产副董事长、总裁兼执行董事夏海钧明确表示:“重组是地产的主旋律。”2007年，中国十大房地产开发商的市场份额不到10%，去年年底达到17%。恒大也是并购的受益者。”

融创中国董事长孙宏斌也发表了类似声明。今年8月，他在融创的中期业绩会议上多次强调，并购能力是房企未来需要提高的地方。与公开市场的土地收购相比，M&A的成本相对较低，可以收购更成熟的项目。