一年亏损超10% 黄金还能“压箱底”吗

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尽管全球金融危机的影响依然存在，但避险黄金的“光芒”已经黯然失色。统计数据显示，如果投资者在年初购买金条，浮动损失已经超过10%。那么，黄金投资作为“盒子的底部”，能保持和增加它的价值吗？

黄金“下跌”加息靴落地

2015年1月，金价大幅上涨，尤其是在欧洲央行继续其宽松政策以及瑞士国家银行宣布将放弃瑞士法郎上限政策“黑天鹅”后，国际金价大幅上涨，纽约市场金价一度触及每盎司1300美元大关。

然而，随着市场焦点回归基本面，美联储加息预期的强弱一直导致黄金市场涨跌互现。6月和7月，国际金价先后跌破1200美元和1100美元大关。12月17日，纽约市场的黄金价格收于每盎司1049.6美元，再次突破了六年来的最低点。

截至12月中旬，纽约市场的金价已回到每盎司1065美元左右，年内累计下跌逾10%。“如果将通胀等因素考虑在内，黄金投资者的实际收入将在一年内缩水甚至更高。”朝天天成期货分析师孙永刚表示。

事实上，自金融危机以来，黄金投资者的实际收入大幅下降。据一些机构统计，过去7年国际金价上涨了25%左右，如果投资者按照过去7年的年度定期存款进行滚动投资，累计收益将达到22%左右。

"目前价格的下降趋势还没有结束。"国泰君安(报价:601211，BUY)期货分析师王罗林(Rollin Wang)表示，在美联储首次加息后，黄金价格的核心驱动因素将从预期时间转向预期加息路径，但短期市场仍需要新的获利空因素为进一步下跌提供机会。

实物投资“东方不亮，西方亮”

面对不断创新和低价的市场环境，值得注意的是，2015年的低价并没有带来更高的销量，国内市场的实物消费也从未出现明显的升温。“消费者变得越来越理性了。”山东黄金首席分析师姜舒表示，尽管在中国黄金消费高峰期，外界不断对实物黄金的消费进行猜测，但国内市场正在经历消费升级和主流消费者替代的冲击。

姜舒表示，正在成为主流的年轻一代消费者在消费观念和心理上明显不同于上一代。例如，在首饰方面，年轻一代的消费者更注重设计、款式、颜色等因素，因此市场对包括玫瑰金和铂金在内的首饰的整体接受度更高。

一些业内人士表示，新一代消费者对金条的接受度较低，这使得2013年的“淘金热”有可能成为历史。“年龄相仿的人几乎没有投资购买‘压箱底’的金条。”在上海一家金融机构工作的王先生告诉记者，与父母对实物黄金的追求相比，年轻一代的投资者显然更倾向于投资股票、房地产以及其他证券和房地产。

然而，在2015年，黄金的实物消费可以说是“东方不亮，西方亮”。中国和印度一直是传统的实物消费大国，但它们的实力较弱，而美国、英国、德国和其他欧美国家对金币和金条的消费需求正在飙升，其中英国同比增长近70%。

黄金投资还有“春天”吗？

数据显示，截至11月底，中国人民银行持有1743吨黄金储备，并宣布连续5个月增持，累计增持689吨。“央行增加黄金储备主要是由于外汇储备的多元化。在拥有黄金储备的前20个国家中，中国的外汇储备占黄金的比例不到2%，而大多数欧美经济体的这一比例为60%至70%。”

上海中期研究员李宁认为，新兴经济体正显示出增加黄金储备的趋势。尽管中国黄金储备的比重不太可能达到欧美水平，但黄金对金融体系的稳定发挥着重要作用，其增持趋势很可能会持续。

随着美联储加息，黄金市场的差异再次扩大。黄金还值得投资吗？

据业内专家分析，从全球角度来看，黄金与金本位制已经分离了50年，收入每十年都有很大变化。例如，美国在1971年宣布金本位制结束后，到了20世纪80年代初，黄金投资的回报率超过了2000%，其表现远远超过了股票市场和债券市场，但在接下来的20年里，黄金投资仍然萎靡不振。

但是，长期来看，黄金的投资收益并不低。例如，从1971年到1999年，黄金的年化投资收入仍然接近6%。"投资者必须清楚投资或消费的目的."孙永刚认为，如果购买黄金的目的是短期投资，实物可能不是最佳选择，投资者可以考虑更多的交易工具，如ETF、期货和递延交易。

在黄金专家看来，实物持有应被视为投资者的一种长期资产配置组合。由于黄金和其他流动资产的价格不太可能朝同一个方向变动，黄金将在极端情况下起到避免资产组合大幅波动的作用。

"一些外国家庭的投资通常每年将一定比例的资产投资于黄金。"姜舒表示，与短期投资者逢低买入的策略不同，投资者持有的黄金数量并不多，重要的是用黄金来稳定整个投资组合的收入。