牛市急刹车：第三方理财进入裂变时代

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随着国内高净值个人的快速增长，投资者对理财的需求日益增加，第三方理财行业迅速崛起。与银行、基金、保险、经纪和信托等金融机构相比，第三方财富管理公司在财富管理中扮演什么角色，有什么独特优势？在a股牛市踩下“急刹车”后，一些将业务重心转移到二级市场投资浮动收益产品的第三方理财公司将面临什么样的变化？《国家商报》财务部的一名记者进行了调查和采访。

2015年，在市场突变、政策频繁的背景下，第三方财富管理行业遭遇了大浪淘沙。

在三周半时间内a股市场下跌超过30%的大地震之后，第三方理财产品不再关注高回报，而是在规避风险的同时寻求相对稳定的回报。未来，随着a股市场的大幅波动，量化对冲基金将成为第三方理财市场的“新宠”。

“从信托和资产管理计划到M&A基金、固定收益基金和私募股权产品，浮动收益是从固定资产中获得的，从刚性赎回到随时可能出现的本金损失。国内理财市场正在发生翻天覆地的变化，第三方理财公司只能靠营销和维护客户才能过上好日子的时代已经一去不复返了。”一家第三方财富管理公司的总经理杨勇告诉《国家商报》。

淘汰或改造独立产品

几天前，北京一家第三方财务管理公司的老板林(化名)别无选择，只能解散他努力多年的团队。他告诉《国家商报》金融部记者，他在第三方金融市场努力工作了两年多，熬过了年初行业转型的阵痛，但未能抵御6月中旬以来a股地震的冲击。

据了解，像林的公司这样的员工有几十人，还有很多第三方财富管理公司，年分销规模在十亿元左右。

随着泛资产管理时代的到来，第三方财富管理行业已经进入转型阶段。一些初始规模大、管理能力强的公司逐渐从单纯销售信托和资产管理产品转变为独立发行私募产品，而一些小型第三方理财公司由于产品和客户的限制逐渐被市场淘汰。自2014年2月私募股权基金开始注册以来，第三方财富管理行业的两极分化尤为突出。

格商集团财务管理研究员王艳娱乐告诉记者，目前，第三方财务管理行业的发展速度和速度不再像前两年那样快，而是出现了严重的分化。中小企业主要依靠传统的寄售模式，没有独立的产品研发能力，容易被市场淘汰。

当中小型第三方财富管理公司倒闭时，一些实力强大的公司正在四处奔走。如需更多行业咨询，请关注《全国商报》财务部微信公众账户《霍山财富》(霍山5188)。

最近，北京一家专注于网上销售的第三方财富管理公司刚刚在中国资产管理协会(asset management association)注册为私募股权基金经理，并开始招募具备投资管理和资产配置能力的高薪专业人士组成投资团队。

该公司总经理杨勇告诉记者，第三方金融业已经脱离了最初的野蛮增长阶段。如果公司想实现长期发展，形成具有核心竞争力的品牌效应，仅仅依靠金融产品的销售是远远不够的。相反，它应该努力成为一个独立的金融机构，为客户提供更加多样化的产品，真正实现专业的资产配置。

备案制度加速了私募股权基金经理的发展。无论是产品数量、管理人员数量还是资产管理规模，私募股权基金的整体发展速度都快于公募基金。据中国资产管理协会官方网站城市统计，自2014年2月7日私募股权基金开始注册备案以来，截至2015年6月30日，注册私募股权基金管理人已达13，895人，注册产品16，402种，托管基金规模达3.89万亿元。

在这种背景下，第三方财富管理公司已经注册为私人基金管理公司，并独立发行产品。以诺亚财富为例，格非资产作为资产管理业务平台，独立发行涵盖房地产基金、私募股权投资基金、固定收益产品、对冲策略基金、海外投资基金等领域的产品。目前，在诺亚财富官方网站推广的6种产品中，包括格非世茂一年期信用债券基金固定收益产品和格非全配置系列投资基金浮动产品在内的4种产品由格非资产独立发行。