近万亿资金转向固收产品再成投资“目的地”

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随着a股不断向下波动，大量基金都在观望，等待更好的机会。与此同时，大量资金开始涌入货币基金，此类产品的规模不断扩大，数千亿货币基金开始逐渐出现。

但另一个现实是，货币基金、信托、银行理财和其他产品的收益率呈下降趋势，这意味着没有更好的地方容纳大量基金。

如今，市场中的博弈变得越来越困难，这直接导致风险偏好较高的交易投资者逐渐退出市场。

在大多数买家机构看来，只有当市场趋于稳定时，波动性和成交量才会逐渐降低，随着优秀目标的吸引力不断增强，观察者才有可能重新进入市场。

虽然目前大多数公募基金和私募基金都处于低位，但他们也表示不会盲目追求高位，而是控制自己的头寸，尽量挖掘真正的成长型股票，灵活适度地参与主题投资。

一家私人股本基金的基金经理表示，最近一些防御性股票被配置在小仓位，大部分基金被买入为货币基金。事实上，7月份货币资金占比增加了8077亿，7月底货币产品占比达到3.217万亿。债券基金的规模也有所扩大，7月份的份额增加了456亿英镑。

一家基金公司的固定收益董事告诉记者，货币资金的大规模增长不仅与避险资金的涌入有关，也逐渐成为银行资金池流动性调整的重要工具。虽然货币基金的收益率正在逐渐下降，但他预测这种产品的收益率在未来可能会更低。

谈到债券基金的规模增长，一位优秀债券基金的基金经理告诉记者，债券基金规模增长的原因之一是之前对新资本流入的偏好，另一个原因是随着市场调整，一些股票市场基金进入债券基金以规避风险。

中国资产管理公司董事总经理孙斌认为，市场上存在强烈的观望情绪，股市缺乏更好的风险回报率。一方面，目前股票估值仍然偏高，价值投资者进入市场相对谨慎；另一方面，在高估值的背景下，市场波动较大，投资者的风险偏好很难回到之前的水平，这将导致基金观望甚至外逃以规避风险，阶段性波动不可避免。

孙斌认为，2014年下半年市场之所以活跃，与房地产和融资平台的高收益率以及信托产品供应的萎缩有关。当市场上其他类型的财务管理方法或产品的盈利效果开始下降时，股票市场上被低估的投资价值开始凸显出来。此前，资金从财富管理产品等固定收益产品流入股市，而股市近期的风险导致资金分阶段回流。当前的市场波动反映了社会基金的风险回报再选择和再平衡过程。

然而，中长期来看，在流动性宽松的背景下，信托、银行理财等产品的收益率也呈现下降趋势。随着股票市场估值中心的不断下移，市场风险的不断释放也会引发资本向股票市场的重新配置。

另一个值得注意的现象是，除了大量基金继续观望外，目前市场上的大部分基金都是极不稳定的投机基金，需要培育长期买家的力量。

立成资产董事长程一泉表示:“我们应该考虑如何培养长期的买方势力。关注价值的长期买家是市场的指南针。卖方力量的构建相对容易。随着战略性新兴板的推出和注册制度的放开，1000多家企业可以立即供货，而构建长期买方实力才是真正的基础，需要跨越时代的视野和层次。”

他认为，“长期买方势力的形成需要一个良好的资本市场环境，并与这种环境形成正反馈。”一个重要的基础是，市场有一批高质量的成长股和高质量的蓝筹股作为市场的基石。新股发行是其机制保证。”问哪里的运河如此清澈，因为那里有活水的来源。“资本市场是一个不断学习过去的生命，新股发行是资本市场的活水。茅台于2001年上市，苏宁于2004年上市，汇川科技(报价300124，咨询)，三聚环保(报价300072，咨询)，恒瑞医药(报价600276，咨询)，