央行宣布降息降准 关于双降你所需要知道的一切

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周二(25日)晚上，央行再次降息:金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点，至4.6%；基准一年期存款利率下调0.25个百分点，至1.75%。将金融机构人民币存款准备金率下调0.5个百分点。

据报道，如果中国人民银行真的实现了上述RRR降息，它可能会释放6780亿元的流动性。此外，这将是中国人民银行今年第三次连续下调RRR利率。然而，前两次RRR削减的效果并不令人满意。

中国央行正在考虑的另一个选择是，只对向小型民营企业大举放贷的银行降低RRR利率。然而，这一战略以前已经实施，但实际效果有限。

中国央行进一步下调RRR利率的担忧之一是，从理论上讲，释放更多流动性将增加人民币进一步贬值的压力。

为什么央行再次下调RRR利率？

最直接的原因可以用一句话来概括:市场上流动的资金不够。

具体来说，主要有以下背景:

1.中国经济放缓，通缩压力加大。虽然2015年上半年官方gdp增长率为7%，但从宏观经济的细分数据可以看出，中国经济正面临着更加严峻的形势。今年前7个月，对中国gdp贡献最大的固定资产投资增速为2000年以来的最低水平，主要原因是房地产投资的崩溃。7月份的工业产出仅略高于3月份达到的四年低点。就出口而言，1月至7月，中国出口同比下降0.9%，进口同比下降14.6%，贸易顺差为1.87万亿元。根据英国《金融时报》的调查，7月份中国的劳动力需求出现自2012年以来的首次萎缩。批发价格已经连续40个月下降，7月份下降速度加快。8月份，财新中国制造业pmi为47.1%，较上月下降0.7个百分点，创下6年半以来的新低。国内需求不足，大宗商品价格正在下跌。7月份ppi下降幅度扩大至-5.4，为2009年底以来的最低水平，通缩依然严峻。

2.资金紧张

1)通过一组数据可以感受到央行持续操作释放的流动性压力:8月18日，央行实施了1200亿元人民币的7天反向回购操作，中标率保持在2.5%。8月19日，1100亿元人民币的mlf，期限为6个月，8月20日，1200亿元人民币的反向回购。然而，这些资金远远不够。因为从基金的表现来看，利率并没有下降，事实上，加权平均7天期质押式回购利率持续上升。今天的RRR降息表明，反向回购和mlf不再能解决当前的流动性问题。

2)外汇占款大幅下降。资本外流加剧。最新数据显示，7月份中国人民银行和金融机构的人民币外汇占款均创下历史最大跌幅。7月末人民币外汇占款26.4万亿元，比上月减少3080亿元；7月末金融机构人民币外汇占款28.9万亿元，比上月减少2491亿元。7月份，市场流动性减少7640.89亿元。简单地说，外汇就是中央银行和其他金融机构为了兑换外币而投入的本国货币(人民币)，从而客观上增加了人民币在市场上的流通量。因此，如果外汇占的比重减少，就意味着资本外流。