理财行业进入转型升级关键期 刚性兑付会逐渐打破

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中国银行(报价、咨询)协会专职副会长杨再平在“金牛财富管理论坛”上指出，中国财富管理行业经过十年的快速发展，已经进入转型升级的关键时期，这是势在必行的。杨再平指出，理财产业转型升级要解决七大问题:去存款化、去刚性化、去短期化，银行理财要升级为实物资产管理，金融市场转型升级，银行渠道充足，监管统筹。

国泰君安证券资产管理有限公司CEO谢建杰指出，经纪资产管理行业和公募基金行业正在进入一个融合的时代，两个行业都需要以市场为导向，以客户为中心。谁拥有最完整的产品线、最好的性能、最强的创新能力和最好的市场形象，谁就能影响行业的发展趋势。

经纪理财产品规模大幅增长

据中国银行业协会数据，2013年银行理财产品累计募集金额为68万亿元，比上年大幅增长37.9%；年末余额10.21万亿元，比年初增加3.1万亿元，增幅43.6%。据金牛财富管理网统计，2013年，我国商业银行共发行非结构化人民币理财产品49911种，同比增长50.4%；平均预期回报率为4.79%，同比增长24个基点。

2011年至2013年，信托业资产管理规模从3万亿元大幅增长至10.91万亿元，年化增长率为53.08%，超过经纪、基金和保险，成为仅次于银行业的第二大金融业。2013年，券商各类金融产品的数量和规模显著增加。目前，券商集体经理人数已达到86人，资产管理业务规模达数百亿的老牌券商有12家。规模在10亿元以下的中小券商数量明显减少。

2013年，国内金融市场发展迅速，金牛金融网在本次论坛上向前一年表现突出的金融产品和机构颁奖。广发银行、中国银行、平安银行等十家银行荣获“2013金牛理财银行奖”；中融国际信托、新华信托、方正东亚信托等九家信托公司荣获“2013金牛集体信托公司”；招商证券(报价、询价)和国泰君安资产管理有限公司被评为“金牛证券公司三年集体资产管理人”。

据了解，中国证券业协会主办的“金牛奖”系列包括上市公司、公共基金、私募基金、证券分析师、投资银行等。为了进一步增加“金牛奖”的评选内容和范围，形成更加完整的“金牛奖”评选体系，中国证券报金牛财富管理网去年建立了银行理财、集体信托和经纪类集体资产管理产品的评选制度，并成功举办了首届“金牛奖财富论坛”和“2012年金牛奖财富管理产品”评选活动，赢得了业界的支持。本次评选的结果最终形成于主办方邀请监管部门、市场老手和相关专家学者组成专家评审委员会，在定量评估的基础上进行定性分析。

理财业务转型势在必行

杨再平表示，发展银行理财业务有三大优势。首先是给投资者带来好处。去年到期的所有银行理财产品均已到期，为投资者带来4500亿元的收益；其次，70%的理财资金已经进入实体经济，表明理财业务在一定程度上支持了实体经济的发展；第三，理财业务促进了银行业转型升级。银行中间业务收入占比从去年的19.5%上升到22.5%，其中理财业务贡献突出。此外，财务管理业务也推动了金融改革，财务管理在利率市场化过程中发挥了重要作用。

杨再平指出，经过十年的快速发展，理财业务已经进入转型升级的关键时期，这是势在必行的。目前，我行理财业务存在存款化、刚性赎回、短期化、理财业务与非理财业务区别不够、资金运用工具和渠道有限等问题。我行理财业务转型升级需要解决上述问题。

国泰君安证券资产管理有限公司首席执行官谢建杰在论坛上表示，公共基金的财务管理业务面临四个问题。首先，投资产品的种类相对单一。尽管混合基金、债券基金和货币指数近年来有所发展，但其他类型产品的规模仍有点小。第二，基金业绩与整体市场相关性很强，波动性很大，不能满足绝对收益导向的投资者的财务需求。第三，虽然一些基金也推出了分级产品，但公共基金的主要投资方式是积极投资。第四，公共基金缺乏市场渠道，大部分在银行和经纪网点销售，跟不上对客户的跟进和持续服务。

在经纪资产管理领域，谢建杰认为还存在三个问题。首先，投资门槛太高。随着去年新《基金法》的颁布，巨额基金不再存在。新发行的产品起价100万元，比信托更严格，不能满足公众对专业理财的需求。二是不能公开，证券公司的资产管理定位为私募。如何在合规的前提下，通过一些现代沟通渠道，让管理者和所有人进行深入细致的沟通和碰撞，也是监管部门和证券公司值得探讨的问题。第三，证券公司集合的法律定位不明确。

谢建杰指出，为了在未来的竞争中取胜，证券公司和公共基金应该进行差异化竞争，提高资产管理能力，吸引具有投资和研究能力的核心人员进入公司。“无论是经纪资产管理还是公共基金，未来都将是合作与竞争并存。合作肯定大于竞争，在竞争中促进市场更健康、更有效的发展。”谢建杰说道。

僵硬的救赎会逐渐打破

中国对外经济贸易信托有限公司副总经理李银喜认为，信托公司坚持刚性赎回其实有很多原因。整个信托业发展艰难，所以要珍惜和维护自己行业和企业的声誉。

“刚性支付是企业的最终选择，无论是由于总体环境还是各种综合因素。基本上来说，这是企业的行为，有时他们无法忍受。从根本上说，这可以反映企业的风险管理水平和资产管理水平，包括整个业务定位和发展战略。”李阴笑着说道。

在信息透明度问题上，李银喜认为，随着行业的不断成熟，企业信托公司的风险管理水平将不断提高。此外，在转型过程中，信托公司会选择自己最佳的业务定位，逐步解决刚性赎回问题。

在经纪资产管理的发展方向上，精信证券有限责任公司资产管理部投资总监兼投资决策组组长尹占华表示:“就我个人而言，目前经纪资产管理有三个方向:一是渠道肯定会逐渐萎缩，我们不会重点关注。另一种是融资渠道，即结构性融资或信托，这种融资渠道正在逐步发展。我们最关心的是第三项资产管理，即代表客户理财，这是核心竞争力。”

尹占华指出，安信证券非常重视重定向资产管理产品，因为它们都是拥有巨额资金的大客户。定向资产管理做好后，将带动其他业务，如投资银行和经纪业务。此外，尹占华认为，市值管理业务也很大，如果市场行情好，收益会非常可观。

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