理财产品暗藏管理费暴利 约四成收益被银行拿走

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据《证券日报》报道，在网上查阅了多家银行的理财产品说明书后发现，管理费非常神秘，大部分只被定义为“超出预期最高收益率的部分”，即没有上限。

在咨询的产品中，南京银行(601009)91天人民币理财产品赎回收益率(年化)为3.9%，银行收取的总利率约为1.675%，银行收取的利率与投资者最终回报的比率超过40:100。然而，由于更多银行的产品表述模糊，很难直接定义收取的利率。

销售费约为0.2%，托管费约为0.05%，这是理财产品行业中非常常见的收费方式，但很多投资者并不知道，这可能与整个银行收费相差甚远。银行以管理费的名义收取了更多的手续费。追根溯源，管理费的来源是投资收益中超出预期收益的部分，所有用于投资的资金都来自投资者，与银行无关。

城市商业银行理财产品规范强调“理财产品同时由理财银行作为投资管理人进行管理，投资管理费的收取与理财基金的投资结果挂钩。”如实际投资收益高于客户扣除其他费用后可获得的最高收益，超出部分将作为投资管理费，如未超过客户可获得的最高收益，则不予收取。”

在大多数情况下，这种似乎不一定可以收取的管理费并没有引起投资者的注意。正如本文开头提到的，大多数投资者对此了解不多。当打电话给一家股份制银行的财务经理了解情况时，财务经理说实际收入不太可能高于预期回报率。同样被类似观点误导的是，在大多数情况下，投资者并没有对银行的“霸王条款”表达太多不满。

然而，在最后阶段随机打开南京银行官方网站的金融产品赎回公告后，发现大部分产品的实际收益率高于甚至远远高于预期的最高收益率。一位银行内部人士表示:“事实上，大量理财产品的实际收益率高于预期，但银行不会轻易告诉客户。”"这部分管理费在大多数情况下是看不见的."。

隐形的充电率是多少？各银行每种产品的具体情况并不一致。然而，在调查中发现，利率可能比银行直接收取的销售费高出几倍甚至几十倍，利率与投资者收入的比例也可能超过40%。

以南京银行91天人民币理财产品“完美匹配(1207保本9)”为例。该产品的投资收益从2012年10月30日开始，到2013年1月29日到期，最近刚刚宣布赎回。普通客户和机构客户对该产品的预期年化回报率均为3.9%。根据产品规格，该理财产品对国债、央行票据、金融债券、aaa级公司债券、中期票据、a-1级短期融资券、银行间存款、回购和出借等资产的投资比例不低于30%，对aaa级以下公司债券、中期票据等资产的投资比例不高于70%。上述投资工具的年化回报率在3.5%至5.5%之间。根据募集本金的余额，产品按年收取0.2%的销售费用；扣除销售费用后，如果产品的实际投资收入高于客户的认购收入，超出部分将归银行所有(以管理费的名义)。

根据赎回公告，上述理财产品的最终匹配资产为10家江苏中小企业1(投资率32%，票面利率4.10%)和12家新水电ppn001(投资率68%，票面利率6.27%)。由此计算，资产配置的投资收益为5.575%。但与南京银行实际支付的3.9%的年化收益率相比，扣除0.2%作为销售费用，超过3.9%(最高1.475%)的部分转为管理费。也就是说，银行收取的两项费用的系数是1.675%，以投资者的最终回报计算，这个系数高达43%。根据该产品募集规模上限(1亿元)，银行收取的费用为167.5万元。根据南京银行2011年年报，2011年，该行发行了36种人民币理财产品，总发行量为1277.88亿元。虽然每种金融产品的管理费可能不会高达1.475%，但由于其规模巨大，利润可观。

一位银行内部人士直言:“通过发行理财产品实现中间业务收入是一项轻资本业务，同时也大大增加了银行的存款额，这对银行来说是一箭双雕。”

当然，不仅仅是南京银行收取管理费，中国银行发行的大部分理财产品都为空预留了管理费空间，但收费方式不同。记者在网上查阅了多家银行的理财产品说明书，发现大多数银行收取的管理费都很神秘，只定义了“超出预期最高收益率的部分”，即没有上限。投资者不知道银行到底收了多少钱。

“招商银行(600036)安心刘金美元年第334号理财计划”是一个有保证的浮动收益产品，预期最高年化到期收益率为1.30%。根据产品规格，超过最高年化收益率的收入作为银行的投资管理费。此外，银行收取0.2%的销售费用。对于这种表达，投资者只能知道大概的收入预期，但不能确定银行拿走了多少。

当然，有几家银行直接设定了收费上限，但费率并不太低。

光大银行(601818)在“电子金融5个月”理财产品首个开放日的产品收益率为4.7%，光大银行将在每个产品开始预约前至少一个工作日公布后续开放日对应投资期的产品收益率。光大银行表示，收取的费用包括:银行投资管理费，费率不高于1.50%(年化)；托管人托管费，费率不高于0.05%(年化)；风险保护基金(为防止因市场波动或金融家信用状况恶化造成资产减值而给投资者造成损失，本产品将计提一定比例的风险保护基金)，计提比例不高于0.10%(年化)，上述费用的合计比例达到1.65%，与投资者收入的比例达到35:100。

“将意外收入转为银行投资管理费涉及两个法律问题。一是归因。由于是通过投资者资金的投资行为产生的，所有权应该属于投资者，目前商业银行已经通过合同中的霸王条款改变了所有权；第二是信息披露。即使一家商业银行已经同意在合同中转让所有权，它也应该清楚地告知投资者收益比预期高出多少。投资者可以根据此前同类产品超出预期收益的情况，判断是否接受银行股权变更协议。”