外国抛售美国债规模创纪录 中国减持54亿美元

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作为美国最大的“债权人”，中国也加入了外国资本出售美国债务的阵营，在4月份将其持有的美国债务减少了54亿美元，其头寸从3月份的12，703亿美元(修正数据)降至4月份的12，649亿美元。

“抛售潮”加剧了

如此长期的低利率注定不会持续太久。一些市场参与者认为，是时候出售债券了。

根据美国证券交易委员会的文件，债券大王格罗斯的太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Company of Gross)将美国债务的持有比率从4月份的39%降至5月份的37%。

“一些机构正在出售美国长期国债，这是市场对美国量化宽松政策可能会减少甚至终止的预期的反应。他们的抛售行为客观上迫使利率上升。”世界银行发展预测局局长汉斯·蒂莫告诉《中国商报》记者，美联储推出了量化宽松政策，流动性的增加降低了长期利率，债券收益率将会上升。如果反向操作产生相反的效果，这一步不应该走得太远，否则可能会破坏债券投资的价值，影响股市创造的财富。

市场普遍默认美联储退出量化宽松是不可避免的，但退出的时机仍在引发市场各界的猜测。

国际货币基金组织(基金组织)最近表示，美联储应该继续大规模购买债券，至少到2013年底。美联储宽松政策的好处大于风险，谨慎退出以避免波动非常重要。然而，美联储前主席格林斯潘最近表示，即使美国经济尚未做好准备，美联储也应该降低每月850亿美元的债券购买规模。然而，他也表示，如果美联储过快削减宽松政策或扰乱市场，市场仍将存在更大的不确定性。

自伯南克5月22日的讲话以来，市场波动性也急剧上升。美联储将放缓的量化宽松预测打击了对新兴市场债券和美国债券的需求。

作为美国最大的“债权人”，中国4月份减持了54亿美元美国国债，其头寸从3月份的12，703亿美元(修正数据)降至4月份的12，649亿美元。日本成为当月持有量减少最多的国家，美国国债减少140亿美元，至11，003亿美元。

然而，与普通投资者不同，央行购买美国债券是为了长期持有，而不是短期交易。“中国有很多理由减持美国国债。一种可能是外汇储备资产的多样化，另一种可能是流入外汇储备的资金数量减少，导致购买的政府债券数量大大减少。”达拉斯联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Dallas)高级经济学家王建对记者表示:“中国购买美国国债的根本目的是确保其外汇资产的流动性和安全性。从长远来看，(减少或增加)也取决于中国。未来外汇储备的积累与国债收入无关。”

利率仍处于历史低位

自5月份以来，美国10年期国债收益率上升了约27%，这是过去两个月中最“疯狂”的表现。6月11日，美国国债收益率达到2.29%，创下14个月来的新高，随后收益率下降。截至6月14日，10年期美国国债收益率为2.13%。

然而，根据历史数据，中长期美国国债收益率仍处于历史最低水平。

自2008年金融危机以来，发达国家的央行普遍采取量化宽松政策，长期保持低利率以维持脆弱的债务周期。“美联储的量化宽松计划导致美国国债供应下降，从而将10年期美国国债收益率维持在接近2%的水平。”高盛集团(Goldman Sachs Group)首席执行官劳埃德布兰克费恩(Lloyd lloyd blankfein)最近表示，“利率最终必须正常化，而美国国债2%的收益率是不正常的。”

摩根大通(JPMorgan Chase)董事长兼首席执行官杰米戴蒙(Jamie Dimon)认为，对于10年期美国国债，更正常的收益率应该是5%。刚刚离职的高盛资产管理有限公司董事长吉姆奥尼尔也公开表示，投资者不应停留在2%的水平，而应习惯于在未来几年内接近4%。

毫无疑问，美国正走向长期加息的渠道，但恢复正常利率需要时间。一位市场分析师表示，实际利率不是由美联储决定的，而是由市场对经济前景、未来通胀形势和政府偿付能力的预期和态度决定的。

对于领先指标的美元国债的变化，除了释放美国经济温和复苏的积极信号外，也隐含着一些不可预测的新的市场风险。

一些市场分析师表示，这可能对美国经济复苏产生新的影响。一旦国债收益率大幅上升，肯定会导致美国抵押贷款利率的上升，而抵押贷款利率的上升可能会对房地产市场、消费和美国经济产生新的影响。因此，不应低估全球金融市场的尾部风险。

“美国的长期利率已经上升，这也将对发展中国家构成一定的威胁。”蒂莫告诉本报记者，美国量化宽松政策的预期退出或放缓将导致世界其他国家长期债券收益率的相应上升，而发展中国家长期债券收益率的上升将越来越快。因此，“发展中国家必须做好长期准备，以应对利率的大幅上升。”