海航负债迷局拷问 财务总监赵权回应市场质疑

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正如海航集团董事局主席陈锋多次表示，“很多人不了解HNA”。这个庞大的工业集团就像一个越来越大的谜。凭借众多的金融技术和资本运作方式，它书写了一个空私人航空公司成长的独特故事。 正如海航集团董事局主席陈锋多次表示的那样，“很多人不了解HNA”。这个庞大的工业集团就像一个越来越大的谜。凭借众多的金融技术和资本运作方式，它书写了一个空私人航空公司成长的独特故事。

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然而，HNA过去20年的增长道路从未脱离公众舆论的漩涡。它的高负债生存模式和它的“章鱼”M&A扩张受到了多次批评，更有甚者，它的资本链是不可持续的。尽管包括陈峰在内的许多HNA高管出面澄清，但从未听到过这样的质疑。

作为负责海航集团融资等事宜的首席财务官，赵权的压力可见一斑。与监管机构的定期沟通以及合作金融机构的来访让他不知所措。

近日，赵泉接受本报独家专访，公开回应了市场无法理解的HNA融资难题。

总债务规模为2500亿英镑

陶筹集了200亿元。

与之合作的金融机构近200家，其中150家已建立了长期稳定的合作关系。在众多融资渠道中，银行贷款仍占最大比例。除了五大国有银行的主要融资渠道外，就整体信贷规模而言，CDB的份额不应低估。

目前，CDB对HNA的贷款余额为500亿元，承诺的贷款规模约为200亿元。换句话说，CDB占HNA贷款余额的三分之一。

去年底，海航集团再次从CDB获得1000亿元的信贷。虽然CDB当时表示海航集团的贷款本息回收率为100%，是一个“关键质量客户”，但市场对如此大规模的信贷投资仍有诸多疑虑。

在这方面，首席财务官赵泉表示不同意。他认为，CDB之所以给予HNA比其他金融机构更多的信贷，主要是基于理解的程度。

“HNA和CDB的总信贷从200亿英镑开始，然后增加到300亿到500亿英镑，现在是1000亿英镑。这个过程已经经历了十年。它非常了解我们公司，因此非常清楚我们的风险在哪里。无法控制，哪里有优势，怎么能切断与HNA的合作？

每个人都想知道HNA借了多少钱。

从1000万元的“我们买不起飞机的翅膀”开始，一个位于海南一隅的小公司，现在是一个以经营空航空为主的大型企业集团，年收入超过1200亿元，总资产超过3600亿元。HNA的故事的确是一个奇迹。

众所周知，这个巨大的“巨无霸”实现资产收益几何增长的关键秘诀是利用好资本杠杆实现融资并购，即借贷生存模式。据了解，目前市场上可用的融资工具几乎都是海航参与的，其通过信托渠道融资的运作被称为长袖善舞的典范。

根据HNA提供的独家数据，海航集团的总负债规模约为2500亿，其中银行1500亿，占60%，票据加信托500亿，债券300亿，融资租赁、有限合伙制基金等渠道

钥匙里。"

据介绍，CDB每年两次对HNA进行风险研究，由CDB总行副行长级领导牵头，包括与HNA有业务往来的各分行团队。

在年度“风险控制会议”上，CDB将列出各分行提出的所有风险点，然后与HNA进行“基准测试”，HNA金融团队将完成“答辩”并回答所有问题。现场无法回答的部分将被要求以书面形式给出反馈。

信托部分是海航集团最高的融资成本，综合平均成本约为12%。今年，HNA在融资结构上有一个核心的战略调整，那就是希望建立一个集团资金池，逐步用债券取代信托融资，债券不仅期限长，而且利率较低。

具体做法是对其控制下的所有优秀企业进行分类，寻找相应的承销商进行推广，全面推广各种债券融资工具。据介绍，目前HNA有8家上市公司有发行公司债券的需求，但在审批和发行债券方面仍存在诸多困难。

赵泉表示，海航集团的信托融资规模已大幅下降，从400亿元降至300亿元，到今年年底将控制在200亿元以内，且大部分集中在房地产企业。

“没有信任，房地产企业怎么融资？有多少项目完成了五个证书，可以申请开发贷款？这些公司找到信任渠道是可以的，他们可以完全承担成本。”

至于之前的市场消息，由于风险控制，信托型金融机构普遍加强了与海航的合作，甚至包括海航空(市场、资本、股票吧、咨询)私募信托计划在内的几个单个项目被中国招商银行(市场、资本、股票吧、咨询)暂停。

对此，赵泉回应称，合作中存在变数，包括一些特殊的个人原因，并不是因为质疑HNA资本链的风险。对于当时发生的融资变化，赵全甚至表示:“虽然当时银行没有做，但其他机构接手了，HNA的80亿固定收益项目终于顺利完成，这说明没有问题。”

“目前，HNA与信托业的合作不像外界那样紧张，与各公司的合作也是正常的。”赵泉说道。据记者介绍，目前的主要合作伙伴包括中铁信托和华融信托。