现代投资组合理论：证券组合的基本原理

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现代现代投资组合理论(mpt)又称现代投资组合理论、投资组合理论或投资多样化理论。

现代投资组合理论是由纽约城市大学巴鲁克学院的经济学教授马克维茨提出的。

1952年3月，马科维茨在《金融杂志》上发表了一篇题为《投资组合的选择》的论文，将概率论和线性代数的方法应用到投资组合的研究中，讨论了不同运动方向的不同类型证券之间的内在联系。1959年，马科维茨发表了《投资组合的选择》一书，详细论述了投资组合的基本原理，从而为现代西方证券投资理论奠定了基础。

马科维茨投资组合理论的原理

1、分散的原则

一般来说，投资者最关心的是预期收益和预期风险之间的关系。投资者或“投资组合经理”的主要意图是尽可能建立一个有效的投资组合。也就是说，在市场上的大量证券中，选择一些股票进行组合，以获得单位风险水平上的最高回报，或者单位收益水平上的最低风险。

2.相关系数对投资组合风险的影响

相关系数是反映两个随机变量之间共同变化程度的相关关系数的表达式。对于一个投资组合来说，相关系数可以反映两组证券之间的预期回报向同一个方向或相反方向移动的程度。

现代现代投资组合理论的具体内容

现代现代投资组合理论主要是针对化解投资风险的可能性而提出的。根据这一理论，一些风险与其他证券无关，而投资对象的多样化可以降低个人风险，因此个人公司的信息不是很重要。个人风险属于市场风险，一般有两种市场风险:个人风险和系统风险。前者指围绕单个公司的风险，是单个公司投资回报的不确定性；后者意味着整个经济产生的风险不能通过多样化来减轻。

虽然分散投资可以降低个人风险，但首先，一些风险与其他或所有证券的风险相关。当风险以相似的方式影响市场中的所有证券时，所有证券的反应都是相似的，因此投资证券组合不能避免整个系统的风险。

其次，即使投资是多元化的，也可能不是投资于几个不同公司的股票，而是分散在股票、债券、房地产等方面。

第三，不是每个投资者都会采取分散投资的方式，因此风险分散投资在实践中并不总是完全有效的。

该理论主要解决投资者如何衡量不同的投资风险以及如何合理组合自有资金以获得最大回报的问题。根据这一理论，投资风险与组合金融资产的收益之间存在着特殊的关系，投资风险的分散是有规律的。

假设市场是有效的，投资者可以知道金融市场中收入和风险的变化及其原因。

假设投资者厌恶风险并愿意获得更高的回报，如果他们被要求承担更大的风险，他们必须获得更高的预期回报作为补偿。风险由回报率的可变性来衡量，并由统计标准差来表示。

假设投资者根据金融资产的预期收益率和标准差选择投资组合，他们选择的投资组合具有较高的收益率或较低的风险。

假设各种金融资产的收益是相关的，如果知道每种金融资产之间的相关系数，就有可能选择风险最低的投资组合。