“牛市”分流 银行理财余额涨幅放缓

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虽然银行通过一些渠道间接参与股票市场，但与经纪基金相比，银行资金在一定程度上仍然有限。

在我国分业经营的前提下，理财资金严格不归银行所有，但仍不能直接投资于资本市场，只能通过上述渠道间接进入市场。

一位银行家表示，一些大银行已经向监管机构反馈，并提出解决银行理财余额增长问题的方案，希望得到监管支持，这涉及到商业银行资本市场投资管理的进一步自由化。

近年来，本行财务管理发展迅速，但今年资本市场的崛起既是机遇也是挑战。

近日，《21世纪经济报道》记者从多家银行了解到，2015年第一季度，国有大银行理财资金余额大多下降或增速明显放缓，这与今年资本市场持续上行是分不开的。

“股市正在好转，这是银行理财的一个投资机会，但它也转移了大量资金。”一家大型国有银行资产管理部门的一名人士表示，今年，该行的理财业务也面临着资产回报率下降、资本成本上升等挑战。

“也许这是自银行理财业务兴起以来从未遇到过的挑战。关键在于银行资产管理业务如何应对挑战，将挑战转化为机遇。”另一位银行资产经理表示，今年银行普遍增加了股票投资。

目前，银行已经向监管机构报告了理财业务面临的新情况。去年12月，银监会发布了《商业银行金融管理业务监督管理办法(征求意见稿)》，征求商业银行意见，推动金融管理业务向资产管理业务转变。据记者了解，这份征求意见稿已经过修改和调整，并且正在加速进行。

万亿银行理财基金进入市场

一方面，银行融资基金受到牛市的挑战，但另一方面，银行股权投资普遍增加。

2014年，30%的银行为财务管理分配信贷(非标准债权)，约60%分配债券和同业。然而，2015年，城市投资债券稀缺，利率债券无法杠杆化，债券失去了高收益的优势。在新兴业务中，资产证券化、次级债等。规模小，产量不能满足需求，高产量的固定收益产品稀缺。

上周日，央行宣布从4月20日起，将各种存款类金融机构的人民币存款准备金率下调1个百分点。自今年以来，央行已经两次降息。

所有这些都在推低银行理财产品的收益率，但为了平衡投资者的接受度，银行理财的成本仍然难以降低，这使得银行资产管理的收入越来越少。

同时，银行融资业务也将面临税收成本的挑战。2015年，银行业正式进入“营业税改征增值税”改革。如果调整方案正式实施，也会对银行理财业务的收入产生很大影响。

在现行会计准则中，银行理财业务收入计入利润表的中等收入部分，现行营业税税率为5%。如果改变增值税，税率将达到11%，税收成本将超过原来的两倍。但是，变更后，利息保证金业务的收入(贷款利息收入与存款利息支出的差额)仍为5%。

此时，繁荣的资本市场已成为银行提高理财收入的重要来源。

根据海通证券的统计(报价600837，咨询)，在上述银行理财基金进入股市的四个渠道中，伞式信托和结构性信托、经纪资产管理和基金专用账户的收益率约为7%-8%，双方受益权收益率约为6%，新基金收益率约为15%。

“在今年的市场环境中，银行财富管理将从过去的同质化转向不同的战略，而亮点在资本市场。”银行家说。

事实上，银行已经加速进入资本市场。据海通证券介绍，目前银行理财基金进入市场的渠道有四种，包括伞式信托和结构性信托、双方受益权、新基金、专项基金账户和资产管理计划结构性产品。截至2015年第一季度末，通过这四个渠道流入股市的理财资金已达近1万亿元。

海通证券估计，通过伞式信托和一般结构性集合信托进入市场的资金总量预计将超过5000亿英镑。据测算，两项融资收益权的余额约为融资融券余额的10%，银行购买两项融资收益权的规模接近1500-2000亿元。通过专项基金账户(或定制基金)、经纪资产管理计划等。，新的规模估计达到1000亿元。

此外，保守估计所有结构性产品(包括股票和债券等)的股票规模。)在目前的券商集合计划中，一对多基金账户可能约为4000亿，其中来自银行的资金约为3000亿。

事实上，当银行资金进入股市时，主要是由一些客户进行配置，而且大部分是私人银行的客户资金。