质押物与贷款额双扩容 理财“变现”藏套利空间

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《21世纪经济报道》发现，中国工商银行(报价601398，咨询)和中国银行(报价601988，咨询)的理财产品抵押贷款的基准利率为5.35%，期限为一个月至一年以上。“许多净值理财产品的利率超过6%，高利率产品甚至达到10%。”一家大银行私人银行部门的相关人士表示。理论上，空.存在套利

一些银行在理财产品质押贷款方面采取了新举措。近日，经过梳理，《21世纪经济报道》记者发现，理财产品包括浮动收益理财产品、贵金属产品、基金、保单和信托产品等质押融资业务已经出现，部分银行大幅提高理财产品质押贷款上限。

包括工商银行、中国银行、农业银行(报价601288，咨询)、中国建设银行(报价601939，咨询)等。，都有以自己的理财产品作为抵押品的贷款业务，但他们的抵押品要求不同。"这主要是为了满足投资者对理财产品的流动性需求."一家大银行的相关人士这样说。

同时，一些业内人士认为，由于一些理财产品的抵押贷款融资利率较低，空.可能存在一定的套利机会

财务管理、保险单和信托可以抵押

根据溥仪财富发布的统计数据，2015年第一季度，287家商业银行共发行了21039种理财产品，发行规模约为20万亿元，其中国有商业银行的发行规模估计约为16万亿元。其中，国有银行的发行规模估计约为4.6万亿元，股份制商业银行的发行规模估计约为11万亿元。

“从解决理财产品流动性问题的角度来看，包括理财产品质押和理财资产证券化是银行未来的发展思路。越来越多的理财产品在出售时在合约中加入质押融资功能。”重庆一家银行的财务管理部门负责人告诉记者。

经过梳理，《21世纪经济报道》发现，许多银行已经开展了理财产品质押融资，理财产品作为抵押品的范围正在扩大。

据公开信息，工行自助质押贷款的抵押物包括国债、理财产品和账户贵金属，未来可能加入基金和电子保单；除理财产品和国债外，中国建设银行个人权利质押贷款的担保范围还包括保单；农行更加谨慎，其个人理财产品质押贷款抵押品要求保本或低风险理财产品。

“大部分贷款额度是根据理财产品的价值来判断的，这通常是本金的10%左右。”一位业内知情人士告诉《21世纪经济报道》记者。

据中国银行相关人士透露，中国银行人民币理财产品的抵押率为本金的90%，外币理财产品的抵押率为本金的80%。

然而，保单和信托产品的抵押贷款利率相对较低。如建行个人权利质押贷款为保单质押，最高贷款金额为借款人申请贷款当日出具保单的保险公司批准的保单现金价值的70%；兴业银行个人信托受益人质押贷款(报价601166，咨询)金额不得超过信托受益凭证本金的60%。

“工行考虑将基金产品和电子保单纳入抵押品范围。基金产品应根据基金公布的市场价值(即基金净值)而不是本金来确定抵押贷款利率。”工行浙江分行的一名相关人士表示。

与此同时，理财产品的抵押贷款额度也在扩大。5月4日，中国工商银行浙江省分行在其官方微信上的宣传资料显示，其贷款额度由原来的5000-100万元调整为1000万元，最高限额提高了10倍。

“单笔贷款的最低限额为500元，最高限额为30万元。单户质押贷款总额不超过1000万元。此外，它们都是网上银行或手机银行交易。”工行浙江分行的上述人士对此表示。就贷款期限而言，工行和中行的最短期限为1个月，最长期限为12个月。

“基准利率”空的存款与套利

至于贷款定价，银行根据基准利率的期限而有所不同。

“如果贷款期限少于30天，利率将比基准利率高30%；如果贷款利率为1个月至1年，则执行基准利率。”工行浙江分行的上述人士表示。

《21世纪经济报道》发现，中国工商银行和中国银行理财产品抵押贷款的基准利率为5.35%，期限为一个月至一年以上。“许多净值理财产品的利率超过6%，高利率产品甚至达到10%。”一家大银行私人银行部门的相关人士表示。

投资者以100万元的价格购买了一个净资产理财产品，一年后的市值为110万元(收益率为10%)。如果投资者短期内资金短缺但不想赎回理财产品，他可以选择将理财产品质押一年。因此，他可以获得99万元的贷款额(110万×90%的抵押贷款利率)，贷款利率为5.35%，年利率为5.3万元。一旦该理财产品第二年的收益率保持在10%，每年11万元的利润就可以完全弥补质押贷款的成本。“理论上空存在套利。然而，理财产品存在波动。这种套利方式风险相对较大，不同银行的质押率也不同。低质押率的套利空基本消失了。”上述大银行私人银行部门的一位相关人士表示。

由于理财产品收入的不确定性，有业内人士警告称，当理财产品价值大幅下跌时，理财产品作为银行债权抵押品的担保功能可能会丧失。此时，银行一般立即停止放贷，并通知贷款申请人，要求其增加保证金、补充抵押物、偿还部分贷款或增加银行认可的其他担保措施，以满足提前质押率的实质性要求。

除了利率，理财产品抵押贷款在贷款速度方面也有明显优势。与目前许多个人贷款相比，理财产品的按揭贷款审批速度更快，贷款一般在2-3个工作日内完成。

“在还款方式上，客户可以选择自己的资金进行偿还，也可以质押资金进行归还。但是，如果有一笔贷款逾期超过5天，我们的系统将自动处理抵押品。”上述工商银行浙江分行如是说。